Чому біткоїн-ETF здаються такими, що не виправдовують очікувань, навіть попри зростання їхньої ролі: Ранковий огляд Азії

Доброго ранку, Азіє. Ось що сьогодні у центрі уваги на ринках:

Ласкаво просимо до Asia Morning Briefing, щоденної підсумкової добірки основних новин під час робочих годин у США та огляду рухів ринку й аналітики. Для детального огляду ринків США, дивіться Crypto Daybook Americas від CoinDesk.

Залишаючись лише два тижні до кінця року, і з багатьма командами в Гонконзі, що працюють у скороченому режимі після п’ятничної сесії в Азії у зв’язку з початком різдвяних свят, крипторинки переходять від руху до підведення підсумків. Одним із найяскравіших підсумків року є проходить від Polymarket, де трейдери наразі призначають лише 2% ймовірність того, що біткойн-ETF перевищать рекорд припливу минулого року у 2025 році.

Ставка базується на простій арифметичній задачі. Біткоїн-ETF залучили чисті вливання у розмірі 33,6 млрд доларів США протягом 2024 року. Підсумок цього року станом на 15 грудня за часом США становить близько 22,5 млрд доларів, за даними SoSoValue, залишаючи прогалину приблизно в $11 млрд із лише кількома днями значущого трейдингу.

Проте минулий тиждень показав повернення притоку коштів в ETF, навіть із зниженням цін та відставанням альткойнів, що свідчить про те, що хоча ціль у $33,6 млрд може бути недосяжною, структурна роль ETF у поглинанні ризиків все ще посилюється до кінця року.

Дані Glassnode показує, що обсяги прямих інвестицій у спотовий біткойн-ETF у США знову перейшли в позитивну зону, навіть незважаючи на корекцію цін з рівня 94 000 доларів, де він торгувався вчора, а також послаблення умов на спотовому ринку, з відновленням чистого припливу коштів до приблизно 290 мільйонів доларів за тиждень після попередніх відтоків.

Водночас Glassnode зазначає, що обсяги торгів ETF знизилися, що свідчить про меншу спекулятивну активність і більше позиціонування, орієнтованого на розподіл активів. Ця тенденція допомагає пояснити, чому біткойн втримався краще за CoinDesk 20, широкий індекс, при цьому ETF дедалі більше виступають як стабілізуючий канал, коли ризик походить від активів з вищою бетою, а не виключно як інструмент для гонитви за зростанням.

Різниця в 11 млрд доларів до минулорічного рекорду в 33,6 млрд доларів відображає зміну у сюжеті навколо ETF, а не його застій.

На відміну від року запуску 2024-го, який був зумовлений накопиченим попитом та одноразовими розподілами, 2025-й року формували ротації, міграція комісій та ребалансування, спричинене волатильністю.

Математика вже може бути вирішена, але випередити бенчмарк до кінця року не є настільки важливим. Йдеться про практичне застосування: ETF більше не підсилюють ціни криптовалют, як це було під час їх запуску в 2024 році.

Натомість вони все частіше виступають як стабілізуючий шар на ринку, поглинаючи ордери на продаж під час корекцій, а не посилюючи коливання цін. Це є ознакою зрілої ринкової інфраструктури.

Рух ринку

BTC: Біткойн провів минулий тиждень у консолідації після невдачі поблизу $94,000, повертаючись назад до діапазону $87,000–$88,000, демонструючи кращу стійкість у порівнянні з ширшим крипторинком.

ETH: Ether зазнав слабшої динаміки протягом минулого тижня, рухаючись у напрямку діапазону $2,950 – $3,000 на тлі посилення продажів більш ризикованих активів і переваги ротації у бік біткоїна.

Золото: Золото піднялося вище $4 300 після того, як опитування виробничої активності Федерального резерву Нью-Йорка Empire State Manufacturing несподівано впало у зону скорочення у грудні, посиливши попит на активи-убежища на фоні відновлення волатильності в американському виробництві.

Nikkei 225: Ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону переважно знизилися у вівторок, відображаючи падіння Уолл-стріт, оскільки інвестори виводили кошти з американських акцій, пов’язаних із штучним інтелектом: індекс Nikkei 225 у Японії впав на 1,14%, а Topix – на 1,05%.

Інші новини у криптоіндустрії:

• Сенат відклав законопроєкт про структуру ринку криптовалют до наступного року (CoinDesk)
• Bitcoin досягає річного мінімуму за кількістю активних адрес, що посилює занепокоєння щодо попиту на простір блоків (The Block)