Pourquoi les ETF bitcoin semblent décevoir, même si leur rôle s’accroît : Revue Matinale Asie

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Bienvenue dans l'Asia Morning Briefing, un résumé quotidien des principales actualités pendant les heures américaines ainsi qu'un aperçu des mouvements de marché et des analyses. Pour un aperçu détaillé des marchés américains, voir Le Crypto Daybook Amériques de CoinDesk.

À seulement deux semaines de la fin de l'année et avec de nombreux bureaux à Hong Kong fonctionnant avec un personnel réduit après la séance asiatique de vendredi, alors que les vacances de Noël débutent, les marchés crypto passent du dynamisme au comptage des points. L'un des verdicts de fin d'année les plus marquants est provenant de Polymarket, où les traders attribuent désormais seulement une probabilité de 2 % que les ETF bitcoin battent le record des flux entrants de l'année dernière en 2025.

Le pari repose sur un problème arithmétique simple. Les ETF Bitcoin ont attiré 33,6 milliards de dollars en flux nets au cours de 2024. Le total de cette année au 15 décembre, heure des États-Unis, s'élève à environ 22,5 milliards de dollars, selon SoSoValue, laissant un écart d'environ 11 milliards de dollars avec seulement quelques jours de trading significatif restants.

Pourtant, la semaine dernière a montré un retour des flux entrants dans les ETF malgré un léger repli des prix et un retard des altcoins, ce qui suggère que, bien que l’objectif de 33,6 milliards de dollars puisse être hors de portée, le rôle structurel des ETF dans l’absorption du risque se renforce encore à l’approche de la fin de l’année.

Données Glassnode montre que les flux des ETF bitcoin au comptant américains sont redevenus positifs même si les prix se sont repliés depuis 94 000 $, niveau auquel ils étaient cotés hier, et que les conditions du marché au comptant se sont détériorées, avec des flux nets revenant à environ 290 millions de dollars sur la semaine après des sorties précédentes.

Dans le même temps, Glassnode indique que les volumes de négociation des ETF ont diminué, suggérant moins de rotations spéculatives et un positionnement davantage guidé par l’allocation. Ce schéma aide à expliquer pourquoi le bitcoin s’est mieux maintenu que le CoinDesk 20, un indice large, les ETF jouant de plus en plus le rôle de canal stabilisateur lorsque le risque provient d’actifs à bêta élevé plutôt que comme un simple véhicule de recherche de rendement.

L’écart de 11 milliards de dollars par rapport au record de 33,6 milliards de dollars enregistré l’an dernier reflète la manière dont l’histoire des ETF a évolué, et non qu’elle s’est arrêtée.

Contrairement à l'année de lancement 2024, qui était portée par une demande refoulée et des allocations ponctuelles, 2025 a été marquée par la rotation, la migration des frais et le rééquilibrage lié à la volatilité.

Le calcul est peut-être déjà fait, mais dépasser un indice de référence avant la fin de l'année n'est pas aussi important. Il s'agit de l'utilisation : les ETF n'amplifient plus les prix des cryptomonnaies, comme ils le faisaient lors de leur lancement en 2024.

Ils agissent plutôt de plus en plus comme une couche stabilisatrice sur le marché, absorbant les ordres de vente lors des replis au lieu d'amplifier les fluctuations des prix. C'est le signe d'une infrastructure de marché mature.

Mouvement du Marché

BTC : Bitcoin a passé la semaine écoulée à se consolider après avoir échoué près de 94 000 $, retranché vers la fourchette de 87 000 $ à 88 000 $ tout en se maintenant mieux que le marché plus large des cryptomonnaies.

ETH : L’Ether a sous-performé au cours de la semaine écoulée, glissant vers la fourchette de 2 950 $ à 3 000 $ alors que la pression vendeuse sur les actifs à bêta plus élevé s’intensifiait et que la rotation favorisait le bitcoin.

Or : L’or a dépassé les 4 300 $ après que l’enquête sur la fabrication de l’Empire State de la Fed de New York soit tombée de manière inattendue en contraction en décembre, augmentant la demande pour les valeurs refuges alors que la volatilité du secteur manufacturier américain a refait surface.

Nikkei 225 : Les marchés d’Asie-Pacifique ont majoritairement reculé mardi, suivant la baisse de Wall Street alors que les investisseurs se désengageaient du commerce de l’IA aux États-Unis, avec le Nikkei 225 du Japon en baisse de 1,14 % et le Topix en recul de 1,05 %.

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