Warum Bitcoin-ETFs trotz ihrer wachsenden Bedeutung hinter den Erwartungen zurückzubleiben scheinen: Asia Morning Briefing

Guten Morgen, Asien. Das sind die Nachrichten, die die Märkte bewegen:

Willkommen zum Asia Morning Briefing, einer täglichen Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten während der US-Handelszeiten sowie einem Überblick über Marktbewegungen und Analysen. Für einen detaillierten Überblick über die US-Märkte siehe CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

Mit nur noch zwei Wochen bis Jahresende und vielen Schreibtischen in Hongkong, die nach der Asia-Session am Freitag mit Minimalbesetzung arbeiten, da die Weihnachtsferien beginnen, verlagern sich die Kryptomärkte vom Momentum zum Urteil. Eines der deutlichsten Fazits zum Jahresende ist kommend von Polymarket, wo Händler nun nur eine 2%-ige Wahrscheinlichkeit zuordnen, dass Bitcoin-ETFs im Jahr 2025 den Zuflussrekord des letzten Jahres übertreffen werden.

Die Wette basiert auf einem einfachen arithmetischen Problem. Bitcoin-ETFs verzeichneten im Jahr 2024 Nettozuflüsse in Höhe von 33,6 Mrd. USD. Die diesjährige Bilanz zum 15. Dezember US-Zeit liegt näher bei 22,5 Mrd. USD, laut SoSoValue, was eine Lücke von etwa 11 Mrd. USD hinterlässt, bei nur noch wenigen Tagen mit nennenswertem Handel.

Die letzte Woche hat jedoch gezeigt, dass die ETF-Zuflüsse zurückkehren, obwohl die Preise nachgaben und Altcoins zurückblieben, was darauf hindeutet, dass das Ziel von 33,6 Mrd. USD zwar möglicherweise unerreichbar ist, die strukturelle Rolle der ETFs bei der Risikoaufnahme zum Jahresende jedoch weiterhin an Bedeutung gewinnt.

Glassnode-Daten zeigt, dass die Flüsse des US-Spot-Bitcoin-ETFs wieder in positive Bereiche zurückkehren, obwohl die Preise von 94.000 $ zurückgingen, wo er gestern gehandelt wurde, und sich die Bedingungen auf dem Spotmarkt verschlechterten, wobei die Nettomittelzuflüsse in der Woche nach vorherigen Abflüssen auf etwa 290 Millionen $ zurückkehrten.

Gleichzeitig schreibt Glassnode, dass die Handelsvolumina von ETFs zurückgegangen sind, was auf weniger spekulative Umschichtungen und eine stärkere allokationsorientierte Positionierung hinweist. Dieses Muster hilft zu erklären, warum sich Bitcoin besser gehalten hat als der CoinDesk 20, ein breit gefasster Index, wobei ETFs zunehmend als stabilisierender Kanal wirken, wenn Risiken von höhervolatilen Anlagen ausgehen, anstatt ausschließlich als Vehikel für das reine Verfolgen von Aufwärtspotenzial.

Die 11-Milliarden-Dollar-Lücke zum Rekord von 33,6 Milliarden Dollar aus dem Vorjahr spiegelt wider, wie sich die ETF-Geschichte verändert hat, nicht dass sie ins Stocken geraten wäre.

Im Gegensatz zum Einführungsjahr 2024, das von aufgestauter Nachfrage und einmaligen Zuweisungen geprägt war, wird 2025 durch Rotation, Gebührenmigration und volatilitätsbedingtes Rebalancing bestimmt.

Die Rechnung mag bereits aufgehen, doch einen Benchmark vor Jahresende zu übertreffen, ist nicht mehr so entscheidend. Es geht um den Anwendungsfall: ETFs treiben die Krypto-Preise nicht mehr hoch, wie sie es bei ihrer Einführung im Jahr 2024 taten.

Stattdessen agieren sie zunehmend als stabilisierende Schicht im Markt, indem sie Verkaufsaufträge während Rücksetzern absorbieren, anstatt die Preisschwankungen zu verstärken. Das ist ein Zeichen für eine ausgereifte Marktinfrastruktur.

Marktentwicklung

BTC: Bitcoin hat die vergangene Woche mit einer Konsolidierung verbracht, nachdem es bei etwa 94.000 US-Dollar gescheitert war, und bewegt sich nun zurück in den Bereich von 87.000 bis 88.000 US-Dollar, wobei es sich besser hält als der breitere Kryptomarkt.

ETH: Ether hat in der vergangenen Woche eine schwächere Performance gezeigt und tendiert nun in Richtung des Bereichs von 2.950 bis 3.000 US-Dollar, da der Verkaufsdruck bei höher volatilen Vermögenswerten zunahm und eine Rotation zugunsten von Bitcoin stattfand.

Gold: Gold stieg über 4.300 USD, nachdem der Empire State Manufacturing Survey der New Yorker Fed im Dezember unerwartet in den Kontraktionsbereich fiel, was die Nachfrage nach sicheren Anlagen steigerte, da die Volatilität im US-Produktionssektor wieder auflebte.

Nikkei 225: Die Märkte im asiatisch-pazifischen Raum tendierten am Dienstag überwiegend rückläufig und folgten dem Rückgang an der Wall Street, da Investoren aus dem US-KI-Segment ausstiegen. Der japanische Nikkei 225 fiel um 1,14 %, während der Topix um 1,05 % nachgab.

Anderswo im Krypto-Bereich:

• Der Senat verschiebt das Gesetz zur Marktstruktur von Kryptowährungen auf das nächste Jahr (CoinDesk)
• Bitcoin erreicht ein Ein-Jahres-Tief bei aktiven Adressen, was neue Bedenken hinsichtlich der Nachfrage nach Blockspace aufkommen lässt (The Block)