비트코인은 고점에서 30% 하락한 후 정체되었습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

비트코인BTC$87,538.84의 2025년 강세장은 역사적일 것으로 예상되며, 일부 업계 전문가들은 이 최대 암호화폐가 연말까지 18만 달러에서 20만 달러의 고점을 기록할 것이라고 전망하고 있다.

역사적 사건이었습니다. 다만 모두가 예상한 방식은 아니었습니다.

비트코인이 대부분의 모델이 예상한 시기보다 훨씬 일찍 사상 최고가를 경신한 것은 사실입니다, 10월 6일에 126,200달러를 넘어 상승. 그러나 4일 후, 플래시 크래시가 발생하며 시장이 크게 흔들렸고, 디지털 자산 거래가 얼마나 취약하고 예측 불가능한지를 여실히 드러냈습니다.

그 이후로 비트코인은 10월 고점에서 30% 하락했으며, 2025년 대부분의 예측치보다 50% 이상 낮은 수준입니다. 급등과는 거리가 멀게도 올해 6% 하락했으며, 지난 두 달 대부분을 TradingView 가격 기준으로 83,000달러와 96,000달러 사이에 머물렀습니다.

10월의 폭락은 트레이더들을 당황하게 했으며, 수개월간 쌓인 레버리지 매수세를 순식간에 잠식시켰습니다. 그러나 퀀텀 이코노믹스의 창립자 마티 그린스판에 따르면, 이는 단순한 붕괴가 아니라 리밸런싱이자 기관들의 암호화폐 수용이 확대되고 있음을 나타내는 신호였습니다.

비트코인은 혁명이 아닌 위험 자산으로 재평가되었습니다.

“10월 10일 플래시 크래시는 비트코인의 실패가 아니었다"고 그린스펀은 인터뷰에서 밝혔다. "이는 거시적 스트레스, 무역 전쟁 우려, 과도하게 집중된 포지션에 의해 촉발된 유동성 이벤트로, 사이클이 얼마나 선행되어 있었는지를 드러냈다.”

갑작스러운 행동 변화로 인해 예측이 거의 불가능해졌으며, 업계에서 가장 잘 알려진 몇몇 분석가들이 자신의 말을 번복하게 만들었습니다.

더 보기: 2025년에 비트코인은 가격 예측이 얼마나 극적으로 빗나갈 수 있는지를 보여주었다

한 해가 시작될 때, Bitwise Asset Management의 최고 투자 책임자인 Matt Hougan, Galaxy Digital의 CEO Mike Novogratz, Standard Chartered의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 Geoffrey Kendrick 등 전문가들은 낙관적인 전망을 공유했으나, 연말이 다가오고 상황이 정리되면서 현실은 전혀 달라졌습니다.

‘신중한 자본’

무슨 일이 있었나? 간단히 말해, 비트코인의 이념적 뿌리는 기관 자산으로서의 점진적인 수용에 의해 대체되었습니다. 이러한 변화는 전통 시장의 정교한 투자자들이 비트코인을 거래하고 평가하는 방식을 바꾸어 놓았습니다.

“2025년에 잘못된 점은 비트코인이 조용히 한계점을 넘어섰다는 것입니다. 비트코인은 주변부의 소매 주도 자산에서 벗어나 기관 중심의 거시 경제 복합체의 일부가 되었습니다.”라고 Quantum Economics의 그린스펀이 코인데스크에 전했습니다. “월가가 도착한 이후, 비트코인은 이념보다는 유동성, 포지셔닝, 정책에 따라 거래되기 시작했습니다.”

월가의 참여로 비트코인은 모든 자산군에 영향을 미치는 거시경제 이벤트와 더욱 밀접하게 연관되기 시작했습니다. 암호화폐는 여전히 연방준비제도(Fed)에 대한 헤지 수단으로 제시될 수 있으나, 현재는 그 어느 때보다 연준의 정책 변화에 민감하게 반응하고 있습니다.

“시장은 2025년을 맞아 더 빠르고 강력한 연준의 완화를 기대했으나, 이는 단순히 현실화되지 않았습니다,”라고 AdLunam의 공동 설립자 제이슨 페르난데스는 말했습니다. “BTC는 다른 위험자산과 마찬가지로 신중한 자본의 대가를 치르고 있습니다.”

또한, 10월의 청산 연쇄 반응은 소매 및 기관 투자자 모두에게 타격을 입혔습니다.

“파생상품 중심의 청산이 연쇄 반응을 일으켜 시장을 변동성 크고 예측 불가능하게 만들었다,”라고 페르난데스는 말했다. “ETF 자금 유입이 소강 상태에 접어든 것도 놀라운 일이 아니다.”

1월부터 10월까지 미국 현물 비트코인 ETF는 약 92억 달러의 순유입을 기록했다, 주당 약 2억 3천만 달러 규모. 그러나 이후 모멘텀은 급격히 반전되었습니다. 10월부터 12월까지 수치는 부정적으로 전환되었습니다, 순유출액 13억 달러 이상, 에서 6억 5천만 달러 인출을 포함하여12월 말 단 4일 동안.

퀀텀 이코노믹스의 그린스펀은 근본적인 딜레마를 지적했습니다: “비트코인은 종종 연방준비제도(Fed)에 대한 헤지 수단으로 여겨지지만, 실제로는 여전히 연준이 주도하는 유동성에 의존하고 있습니다.” 2022년 이후 연준은 시스템에서 유동성을 점진적으로 흡수해 왔으며, 이 유동성은 궁극적으로 비트코인을 포함한 위험 자산으로 유입됩니다.

"그 조류가 빠져나가면 상승세는 취약해진다,”고 그는 덧붙였다.

왜곡된 기대

이러한 변화된 현실은 비트코인과 암호화폐 전체에 난제를 제기합니다. 대규모 채택과 가격 상승에는 월스트리트 자본이 필요하지만, 그 자본은 양날의 검과도 같습니다.

“대부분의 사람들은 기관 채택이 비트코인의 가격을 눈 깜짝할 사이에 백만 달러로 올릴 것이라고 예상했습니다.”라고 암호화폐 거래소 CoinMetro의 CEO 케빈 머코가 말했습니다. “하지만 이제 기관화되면서, 비트코인은 다른 월스트리트 자산과 동일하게 취급되고 있습니다.”

“즉, 단순한 신념뿐만 아니라 펀더멘털에 반응한다는 의미입니다,”라고 그는 말했습니다. “우리는 가격이 부터 모든 것에 반응하는 것을 목격하고 있습니다.”일본은행(BOJ), 저렴한 자본 제공 종료 연준 자체를 둘러싼 정치적 불확실성에 기인합니다. 그리고 기관들은 불확실성을 좋아하지 않습니다.

그다음으로는 주말이 있습니다.

“비트코인은 24시간 7일 거래되지만, 자본 흐름은 그렇지 않습니다; 대부분의 대규모 자본 흐름은 월요일부터 금요일까지입니다. 그래서 주말이 되면 레버리지가 높아져 연쇄 청산이 발생합니다.”

희망의 빛

그러나 이것이 모두 암울하다는 의미는 아닙니다. 사실, 전문가들에 따르면 이는 가격 상승으로의 긍정적인 전환이지만 예상보다 느린 속도입니다.

비트와이즈(Bitwise)의 휴건(Hougan)은 일반적인 추세가 여전히 상승세를 유지하고 있다고 믿는다고 말했습니다: “혼란스러울 것입니다. 하지만 거시적 방향성은 명확합니다.

“시장은 강력하고 지속적인 긍정적 힘들과 주기적이고 격렬한 부정적 힘들의 충돌에 의해 움직입니다.” 그는 최근의 급락에도 불구하고 낙관적인 태도를 유지하며 이렇게 말했습니다. “기관의 도입, 규제 명확성, 명목화폐 가치 하락에 대한 거시적 우려, 그리고 스테이블코인과 같은 실질적 사용 사례 — 이 모든 것들은 느리게 진행되는 긍정적 힘들입니다. 이들은 실현되기까지 10년이라는 시간이 걸립니다.”

비트코인은 전통적으로 채굴자들에게 지급되는 신규 토큰 생성량이 50%씩 정기적으로 절반으로 줄어드는 4년 주기에 따르는 것으로 여겨져 왔으나, 2026년에는 새로운 역학을 만들어낼 가능성이 크다고 그는 말했다.

“과거의 사이클 주요 요인인 반감기, 금리, 레버리지가 크게 약화되었다,” 그가 코인데스크에 말했다 이달 초에 있었습니다. 향후 성장은 기관 자금 흐름, 규제 명확성, 전 세계 자산 다각화와 같은 보다 성숙하고 구조적인 요인에 의해 주도될 것입니다. “바로 이러한 이유로 우리는 비트코인이 전통적인 반감기 주기를 벗어나 2026년에 새로운 사상 최고가를 경신할 수 있다고 믿습니다.”

퀀텀 이코노믹스의 그린스펀은 비트코인의 현재 상황과 향후 방향성을 아마도 잘 요약한 것으로 보입니다.

“이것은 ‘비트코인의 정점’이 아니었습니다,” 그는 말했다. “이 순간이야말로 비트코인이 공식적으로 월가의 영역에 진입하기 시작한 때입니다.”