Bitcoin est resté bloqué après une chute de 30 % depuis son sommet. Voici pourquoi.

La hausse du Bitcoin BTC$76 870,72 en 2025 était attendue comme historique, certains experts de l'industrie suggérant que la plus grande cryptomonnaie atteindrait des sommets compris entre 180 000 $ et 200 000 $ d'ici la fin de l'année.

Historique, cela a été. Simplement pas de la manière que tout le monde imaginait.

Il est vrai que le bitcoin a atteint un sommet historique plus tôt que prévu par la plupart des modèles, atteignant plus de 126 200 $ le 6 octobre. Mais ensuite, quatre jours plus tard, un krach éclair a fait vaciller le marché, révélant à quel point le trading des actifs numériques peut être fragile et imprévisible.

Depuis lors, le bitcoin a chuté de 30 % par rapport au record d'octobre, et de plus de 50 % en dessous de la plupart des prévisions pour 2025. Loin de décoller, il a reculé de 6 % cette année, et a passé la majeure partie des deux derniers mois coincé entre 83 000 $ et 96 000 $, selon les prix de TradingView.

Le krach d'octobre a pris les traders au dépourvu et a anéanti en quelques minutes des mois d'optimisme à effet de levier. Mais ce n'était pas une défaillance, selon Mati Greenspan, fondateur de Quantum Economics, c'était un réajustement et un signe de l'acceptation croissante de la cryptomonnaie par les institutions.

Le Bitcoin a été revalorisé en tant qu’actif à risque, et non comme une révolution.

« Le krach éclair du 10 octobre n’était pas un échec du bitcoin, » a déclaré Greenspan dans une interview. « Il s’agissait d’un événement de liquidité, déclenché par des tensions macroéconomiques, des craintes liées à la guerre commerciale, et des positions surpeuplées, qui ont exposé à quel point le cycle était devenu anticipé. »

Le changement soudain de comportement a rendu les prévisions presque impossibles, et a forcé certains des analystes les plus reconnus du secteur à revenir sur leurs propos.

Lire la suite : En 2025, le bitcoin a démontré à quel point les prévisions de prix peuvent être spectaculairement erronées

Alors que l'année commençait, des experts tels que Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management, Mike Novogratz, PDG de Galaxy Digital, Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, et d'autres encore, partageaient des prévisions optimistes, mais à l'approche de sa fin et une fois la poussière retombée, la réalité est tout à fait différente.

« Capital prudent »

Que s'est-il passé ? En termes simples, les racines idéologiques du bitcoin ont été dépassées par son acceptation croissante en tant qu'actif institutionnel. Ce changement a modifié la manière dont le bitcoin était négocié et évalué par des investisseurs sophistiqués issus des marchés traditionnels.

« Ce qui a mal tourné en 2025, c’est que le bitcoin a discrètement franchi un seuil. Il a cessé d’être un actif marginal, porté par les particuliers, pour devenir une composante du complexe macro institutionnel », a déclaré Greenspan de Quantum Economics à CoinDesk. « Une fois que Wall Street est arrivé, le bitcoin a commencé à se négocier moins sur l’idéologie et davantage sur la liquidité, le positionnement et la politique. »

Avec l'implication de Wall Street, le bitcoin est devenu davantage lié aux événements macroéconomiques, qui affectent toutes les classes d'actifs. La cryptomonnaie peut toujours être présentée comme une couverture contre la Réserve fédérale, mais elle est désormais plus sensible que jamais à la politique de la Fed.

« Les marchés sont entrés en 2025 en s’attendant à un assouplissement plus rapide et plus marqué de la Fed — ce qui ne s’est tout simplement pas matérialisé », a déclaré Jason Fernandes, cofondateur d’AdLunam. « Le BTC, comme d’autres actifs risqués, paie le prix de la prudence du capital. »

De plus, la cascade de liquidations d'octobre a laissé tant les investisseurs particuliers qu'institutionnels meurtris.

« Les liquidations provoquées par les dérivés ont engendré un marché instable et imprévisible où une série a déclenché la suivante, » a déclaré Fernandes. « Il n’est pas surprenant que les flux entrants vers les ETF se soient taris. »

De janvier à octobre, les ETF bitcoins au comptant aux États-Unis ont attiré environ 9,2 milliards de dollars de flux nets, ou environ 230 millions de dollars par semaine. Mais ensuite, la dynamique s'est inversée brutalement. D'octobre à décembre, les chiffres sont devenus négatifs, avec plus de 1,3 milliard de dollars de sorties nettes, y compris un retrait de 650 millions de dollars en seulement quatre jours à la fin décembre.

Greenspan de Quantum Economics a souligné un dilemme fondamental : « Bitcoin est souvent présenté comme une couverture contre la Réserve fédérale, mais en pratique, il dépend toujours de la liquidité fournie par la Fed. » Depuis 2022, la Fed retire progressivement la liquidité du système, et cette liquidité se dirige finalement vers les actifs à risque, y compris le bitcoin.

"Lorsque cette marée se retire, le potentiel de hausse devient fragile," a-t-il ajouté.

Attentes biaisées

Cette réalité modifiée crée un dilemme pour le bitcoin et la cryptomonnaie dans leur ensemble. L'adoption de masse et la hausse des prix nécessitent le capital de Wall Street, mais ce capital est une épée à double tranchant.

« La plupart des gens supposaient que l’adoption institutionnelle signifierait que le bitcoin atteindrait un million [de dollars] plus vite que vous ne pouvez cligner des yeux », a déclaré Kevin Murcko, PDG de la plateforme d’échange crypto CoinMetro. « Mais maintenant qu’il est institutionnalisé, il est traité comme n’importe quel autre actif de Wall Street.

« Cela signifie qu'il réagit aux fondamentaux, pas seulement à la croyance », a-t-il déclaré. « Nous voyons les prix réagir à tout, depuis le La Banque du Japon (BOJ) met fin au capital bon marché à l'incertitude politique entourant la Fed elle-même. Et les institutions n'aiment pas l'incertitude.

Ensuite, il y a les week-ends.

« Le Bitcoin se négocie 24h/24 et 7j/7, mais les flux de capitaux ne le font pas ; la plupart des flux importants ont lieu du lundi au vendredi. Ainsi, lorsque le week-end arrive et que l’effet de levier est élevé, on assiste à des liquidations en cascade. »

Lueur d'espoir

Cependant, cela ne signifie pas que tout est sombre et désespéré. En réalité, il s'agit d'un mouvement positif vers des prix plus élevés, simplement plus lent que prévu, selon les experts.

Hougan de Bitwise a déclaré qu'il pense que la tendance générale reste haussière : « Ce sera chaotique. Mais la direction macroéconomique est claire.

« Le marché est animé par la collision de forces positives puissantes et persistantes avec des forces négatives périodiques et violentes. » a-t-il déclaré, restant optimiste malgré les récentes purges. « L’adoption institutionnelle, la clarté réglementaire, les préoccupations macroéconomiques autour de la dépréciation des monnaies fiduciaires et les cas d’utilisation concrets comme les stablecoins — ce sont des forces positives à évolution lente. Elles mettent une décennie à se déployer. »

Le Bitcoin, traditionnellement considéré comme suivant un cycle de quatre ans lié aux réductions régulières de 50 % de la création de nouveaux jetons attribués aux mineurs, est susceptible de créer une nouvelle dynamique en 2026, a-t-il déclaré.

« Les anciens moteurs du cycle — les réductions de moitié, les taux d'intérêt et l'effet de levier — sont nettement moins puissants », a-t-il a déclaré à CoinDesk plus tôt ce mois-ci. La croissance future sera portée par des forces plus mûres et structurelles, telles que les flux institutionnels, la clarté réglementaire et la diversification mondiale des actifs. « C’est pourquoi nous pensons que le bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques en 2026 — même en dehors du cycle traditionnel de réduction de moitié. »

Greenspan de Quantum Economics a peut-être résumé ce qui se passe avec le bitcoin et où il se dirige.

« Ce n’était pas le ‘pic du bitcoin’, » a-t-il déclaré. « C’était le moment où le bitcoin a officiellement commencé à jouer dans le bassin de Wall Street. »