Bitcoin se estancó tras desplomarse un 30% desde su máximo. He aquí por qué.

Se esperaba que la corrida alcista de Bitcoin BTC$89.936,52 en 2025 fuera histórica, con algunos expertos de la industria sugiriendo que la criptomoneda más grande alcanzaría máximos de $180,000-$200,000 para fin de año.

Histórico fue. Simplemente no de la manera que nadie esperaba.

Es cierto que bitcoin alcanzó un máximo histórico antes de lo que la mayoría de los modelos proyectaban, subiendo a más de $126,200 el 6 de octubre. Pero luego, cuatro días después, se produjo una caída repentina que sacudió el mercado, revelando cuán frágil e impredecible puede ser el comercio de activos digitales.

Desde entonces, el bitcoin ha caído un 30% desde el récord de octubre y más del 50% por debajo de la mayoría de las previsiones para 2025. Lejos de dispararse, bajó un 6% este año y pasó la mayor parte de los últimos dos meses atrapado entre $83,000 y $96,000, según los precios de TradingView.

El desplome de octubre tomó por sorpresa a los operadores y eliminó meses de optimismo apalancado en cuestión de minutos. Pero no fue una caída, según Mati Greenspan, fundador de Quantum Economics, sino un reajuste y una señal de la creciente aceptación de la criptomoneda por parte de las instituciones.

Bitcoin fue reclasificado como un activo de riesgo, no como una revolución.

“El desplome relámpago del 10 de octubre no fue un fracaso de bitcoin," dijo Greenspan en una entrevista. "Fue un evento de liquidez, provocado por tensiones macroeconómicas, temores de guerra comercial y posicionamientos saturados, que expuso cuán acumulado estaba el ciclo.”

El cambio repentino en el comportamiento hizo que las previsiones fueran casi imposibles y llevó a que algunos de los analistas más reconocidos del sector se retractaran de sus palabras.

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Al comenzar el año, expertos como Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, Mike Novogratz, CEO de Galaxy Digital, Geoffrey Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, y otros compartieron pronósticos optimistas, pero al llegar al final y asentarse el polvo, la realidad es completamente diferente.

'Capital cauteloso'

¿Qué sucedió? En pocas palabras, las raíces ideológicas de bitcoin fueron superadas por su creciente aceptación como un activo institucional. Este cambio modificó la manera en que bitcoin fue negociado y evaluado por inversores sofisticados de mercados tradicionales.

«Lo que salió mal en 2025 fue que bitcoin cruzó discretamente un umbral. Dejó de ser un activo marginal impulsado por el retail y se convirtió en parte del complejo macro institucional», declaró Greenspan de Quantum Economics a CoinDesk. «Una vez que llegó Wall Street, bitcoin comenzó a cotizar menos por ideología y más por liquidez, posicionamiento y política.»

Con la participación de Wall Street, bitcoin se vinculó más estrechamente con los acontecimientos macroeconómicos, que impactan a todas las clases de activos. La criptomoneda aún puede ser promocionada como una cobertura contra la Reserva Federal, pero ahora es más sensible que nunca a la política del Fed.

“Los mercados entraron en 2025 esperando una flexibilización más rápida y profunda por parte de la Fed, y eso simplemente no se ha materializado,” dijo Jason Fernandes, cofundador de AdLunam. “BTC, al igual que otros activos de riesgo, está pagando el precio por un capital cauteloso.”

Además, la cascada de liquidaciones de octubre dejó a los inversores minoristas e institucionales afectados.

“Las liquidaciones impulsadas por derivados generaron un mercado volátil e impredecible donde un lote desencadenaba al siguiente," dijo Fernandes. "No es sorpresa que los flujos de entrada a los ETF se hayan agotado.”

De enero a octubre, los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. atrajeron aproximadamente 9.2 mil millones de dólares en flujos netos, o alrededor de 230 millones de dólares a la semana. Pero luego el impulso se revirtió bruscamente. Desde octubre hasta diciembre, las cifras se volvieron negativas, con más de $1.3 mil millones en salidas netas, incluyendo un retiro de 650 millones de dólares en solo cuatro días a finales de diciembre.

Greenspan de Quantum Economics señaló una paradoja fundamental: “Bitcoin a menudo se presenta como una cobertura contra la Reserva Federal, pero en la práctica aún depende de la liquidez impulsada por la Fed.” Desde 2022, la Fed ha estado retirando liquidez del sistema de manera constante, y esta liquidez finalmente fluye hacia activos de riesgo, incluido el bitcoin.

"Cuando esa marea retrocede, el potencial alcista se vuelve frágil," añadió.

Expectativas sesgadas

Esta realidad cambiante crea un enigma para bitcoin y las criptomonedas en su conjunto. La adopción masiva y el rally de precios necesitan el capital de Wall Street, pero ese capital es una espada de doble filo.

“La mayoría de las personas asumían que la adopción institucional significaría que bitcoin llegaría a un millón [de dólares] más rápido de lo que parpadeas,” dijo Kevin Murcko, CEO del exchange de criptomonedas CoinMetro. “Pero ahora que está institucionalizado, se está tratando como cualquier otro activo de Wall Street.

“Eso significa que responde a los fundamentos, no solo a la creencia,” dijo. “Estamos viendo que los precios reaccionan a todo, desde el ”Banco de Japón (BOJ) pone fin al capital barato a la incertidumbre política alrededor de la propia Fed. Y a las instituciones no les gusta la incertidumbre.”

Luego están los fines de semana.

“Bitcoin se negocia 24/7, pero los flujos de capital no; la mayoría de los grandes flujos ocurren de lunes a viernes. Así que cuando llega el fin de semana, y el apalancamiento es alto, se producen liquidaciones en cascada.”

Aspecto positivo

Sin embargo, esto no significa que todo sea pesimismo. De hecho, es un cambio positivo hacia precios más altos, solo que más lento de lo esperado, según los expertos.

Hougan de Bitwise afirmó que cree que la tendencia general sigue siendo al alza: “Será caótico. Pero la dirección macro es clara.

“El mercado está impulsado por la colisión de fuerzas positivas poderosas y persistentes y fuerzas negativas periódicas y violentas.” Dijo, manteniendo el optimismo a pesar de las recientes caídas. “La adopción institucional, la claridad regulatoria, las preocupaciones macroeconómicas sobre la devaluación de la moneda fiduciaria y casos de uso en el mundo real como las stablecoins — esas son fuerzas positivas de movimiento lento. Tardan una década en desarrollarse.”

Bitcoin, tradicionalmente considerado como siguiendo un ciclo de cuatro años vinculado a los recortes regulares del 50 % en la creación de nuevos tokens pagados a los mineros, probablemente creará una nueva dinámica en 2026, dijo.

“Los antiguos motores del ciclo—reducciones a la mitad, tasas de interés y apalancamiento—son significativamente más débiles,” él dijo a CoinDesk a principios de este mes. El crecimiento futuro estará impulsado por fuerzas más maduras y estructurales, como los flujos institucionales, la claridad regulatoria y la diversificación global de activos. “Por eso creemos que bitcoin podría alcanzar nuevos máximos históricos en 2026 — incluso fuera del ciclo tradicional de halving.”

Quizás Greenspan de Quantum Economics resumió lo que está sucediendo con bitcoin y hacia dónde se dirige.

“Esto no fue el ‘pico del bitcoin’,” dijo. “Fue el momento en que bitcoin oficialmente comenzó a jugar en el estanque de Wall Street.”