Arca 최고투자책임자 제프 도먼, 세일러의 전략(MSTR)이 강제 비트코인 매도 위험에 직면했다는 주장 일축

마이클 세일러의 회사가 장기적인 시장 스트레스를 견딜 수 있는지에 대한 의문이 제기되면서 일요일 전략의 레버리지 비트코인 접근 방식이 새로운 감시를 받았다.

가장 목소리를 높였던 인물 중 하나는 오랜 기간 비트코인을 반대해온 피터 쉬프(Peter Schiff)로, 그는 쉬프 골드(Schiff Gold)의 의장이자 유로 퍼시픽 에셋 매니지먼트(Euro Pacific Asset Management)의 최고 글로벌 전략가를 맡고 있습니다.

X에서 일련의 게시물 중에 슈피프 주장했다 해당 전략의 모델은 '고수익' 우선주에 집중하는 수익 지향 투자자들에 의존하며, 공개된 수익률은 '실제로 지급되지 않을 것'이라고 지적했으며, 수요가 약화될 경우 구조가 '죽음의 소용돌이(death spiral)'에 빠질 수 있다고 경고했다.

그는 또한 그가 말했다믿습니다 해당 회사는 “결국 파산할 것”이며, 12월 초 두바이에서 열리는 바이낸스 블록체인 위크에서 세일러와 토론할 것을 도전했다. 그의 초청은 적어도 일부는 세일러를 비트코인 보유 방식에 관한 공개 대결로 끌어들이기 위한 의도로 보였다.

제프 도먼, 디지털 자산 운용사 Arca의 최고투자책임자(CIO)는 현저히 다른 견해를 제시했습니다. 자신의 게시물 X에서 도먼은 전략의 위험 프로필에 대한 자신이 “어리석고 부정확한 평가”라고 부른 내용들을 비판하며, 회사가 비트코인 매도를 강요받을 것이라는 우려는 재무제표의 기본 사항들을 간과한 것이라고 말했습니다. 도먼은 슈니프를 직접 언급하지는 않았으나, 그의 발언은 비트코인 가격이 급락할 경우 전략이 심각한 압박을 받을 수 있다고 주장하는 회의론자들 사이에 퍼져 있는 광범위한 주장들을 겨냥한 것이었습니다.

도먼은 세일러의 42% 지분 보유가 행동주의 인수를 “거의 불가능하게” 만든다고 말했으며, 스트래티지(Strategy)의 부채 중 어느 것도 회사가 비트코인을 청산하도록 강제하는 조항을 포함하지 않았다고 지적했다. 그는 회사의 기존 소프트웨어 사업이 여전히 긍정적인 현금 흐름을 창출하여 관리 가능한 수준이라고 설명한 이자 비용을 지원하는 데 도움이 된다고 덧붙였다. 또한 차입자들은 만기가 다가온다는 이유만으로 채무 불이행을 하는 경우는 드물며, 대출자들이 흔히 만기 연장에 합의하는 “연장하고 가장하는(extend and pretend)” 관행이 있다고 주장했다.

스트래티지의 주가는 비트코인 보유량 확대에도 불구하고 압박을 받고 있습니다. 클래스 A 주식은 금요일에 199.74달러에 마감했으며, 당일 4.22%, 연초 대비 33.42% 하락했습니다. 같은 기간 동안 비트코인은 약 0.4%의 수익률을 기록했습니다.

기업 비트코인 재무 상태를 추적하는 StrategyTracker에 따르면, Strategy의 희석된 시장 순자산가치 배수는 약 1.06배 수준으로 나타났으며, 이는 옵션, 워런트 및 전환사채에서 발생할 수 있는 모든 잠재적 미래 주식을 감안한 후 비트코인 담보 가치의 보수적인 추정치를 약간 상회하는 수준에서 주식이 거래되고 있음을 의미합니다.

도먼은 전략 펀드가 ETF 유입에 비해 더 이상 비트코인의 의미 있는 한계 구매자가 아니라고 덧붙였지만, 이것이 회사가 체계적 위험이라는 의미는 아니라고 말했다. “누군가 MSTR이 BTC에 위험이라고 말한다면, 저에게 전화하라고 전해달라,”고 그는 썼다.

비트코인은 UTC 기준 오후 11시에 약 94,293달러에 거래되었으며, 지난 24시간 동안 1.2% 하락했습니다.