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Arca 首席投资官 Jeff Dorman 驳斥了关于 Saylor 策略（MSTR）面临被迫出售比特币风险的说法
多尔曼表示，对于Strategy将被迫出售比特币的担忧是没有根据的，他引用了该公司的资产负债表、治理结构和现金流情况。
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需要了解的:
- 杰夫·多尔曼表示，策略的结构使得被迫出售比特币的可能性较低，他引用了赛勒董事会的控制权和债务条款。
- 彼得·希夫预测该策略“最终将破产”，并公开挑战塞勒与其辩论。
- 根据 StrategyTracker 数据，今年以来策略股下跌了 33.42%，而比特币上涨了 0.4%，目前其交易价格接近稀释后的 mNAV 倍数 1.06 倍。
Strategy 的杠杆比特币策略在周日再次受到审查，批评者质疑 Michael Saylor 的公司是否能够承受长期的市场压力。
其中最为激烈的批评者之一是长期比特币反对者彼得·希夫，他是希夫黄金公司董事长，并担任欧洲太平洋资产管理公司的首席全球战略师。
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在一系列关于X的帖子中，Schiff 争论 该策略的模型依赖于以收益为导向的“高收益”优先股买家，指出公开的收益率“实际上永远不会支付”，并警告如果需求减弱，结构可能会进入“死亡螺旋”
他还表示他 相信 该公司“最终将会破产”，并挑战塞勒在十二月初迪拜的币安区块链周上与其辩论。他的邀请至少在部分程度上，似乎旨在将塞勒引入一场关于该公司持有比特币策略的公开对抗中。
杰夫·多尔曼，数字资产管理公司 Arca 的首席投资官，提出了一个截然不同的观点。在他自己的 发布 在 X 上，Dorman 批评了他所谓的关于 Strategy 风险状况的“愚蠢且不准确的看法”，并表示，关于公司可能被迫出售比特币的担忧忽视了其资产负债表的基本面。
尽管多尔曼没有直接提及施夫，他的评论针对了怀疑者中流传的更广泛观点，这些观点认为如果比特币价格大幅下跌，Strategy 可能面临严峻压力。
多尔曼表示，赛勒42%的持股使得激进投资者接管“几乎不可能”，并指出Strategy的债务中没有包含要求公司清算比特币的契约。他补充说，该公司的传统软件业务仍然产生正现金流，有助于支持他所描述为可管理的利息支出。他还表示，借款人很少仅因为到期而违约，他认为贷方通常会同意延长期限，这就是所谓的“延长并假装”这一常见的动态。
尽管策略公司不断扩大其比特币持仓，其股票依然承压。A类股周五收于199.74美元，当日下跌4.22%，今年以来累计下跌33.42%。同期，比特币的回报率约为0.4%。
根据跟踪企业比特币国库的 StrategyTracker 数据，Strategy 的稀释后市场净资产价值倍数接近 1.06 倍，这意味着在考虑了期权、认股权证和可转换债券的所有潜在未来股份后，其股票价格仅略高于其比特币支持价值的保守估计。
多尔曼补充表示，Strategy 相较于 ETF 流入已不再是比特币的显著边际买家，但这并不意味着该公司构成系统性风险。“如果你听到有人说 MSTR 对比特币构成风险，请告诉他们联系我，”他写道。
比特币在协调世界时晚上11点的交易价格约为94,293美元，过去24小时下跌了1.2%。
