Para pedagang Bitcoin dan ether bertaruh pada masa yang lebih tenang

Pedagang Bitcoin BTC$76.856,32 dan ether (ETH) baru-baru ini mengabaikan serangkaian katalis, termasuk ketegangan geopolitik dan aliran ETF, untuk mempertaruhkan volatilitas rendah dan risiko jangka pendek yang berkurang.

Hal ini terbukti dari penurunan terbaru pada indeks volatilitas implisit (IV) 30 hari yang terkait dengan bitcoin dan ether. Indeks-indeks ini mencerminkan ekspektasi investor terhadap volatilitas harga. Ketika indeks tersebut turun, para pedagang melihat sedikit drama dan masa depan yang lebih tenang, dan sebaliknya.

IV 30-hari tahunan BTC, yang diukur oleh indeks DVOL Deribit, telah turun menjadi 40%, terendah sejak Oktober. Indeks tersebut mencapai puncaknya sebesar 59% selama penjualan bulan November, menurut sumber data TradingView. Indeks volatilitas BTC Volme'x, BVIV, juga menunjukkan penurunan serupa dalam volatilitas yang diharapkan.

Indeks volatilitas tersirat Ether, ETH DVOL, telah turun di bawah 60%, terendah sejak September 2024, dari puncak November sebesar 80,38.

Penurunan volatilitas berarti para pedagang tidak terburu-buru masuk ke dalam opsi atau membeli kontrak lindung nilai seperti yang terjadi pada bulan Oktober dan November. Dengan kata lain, para pedagang mengharapkan pasar yang lebih tenang dengan risiko yang lebih rendah ke depan, meskipun permintaan yang lemah terhadap ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS dan indeks dolar yang kuat mengisyaratkan kemungkinan penurunan.

Pada saat yang sama, mereka menolak pembicaraan mengenai volatilitas bullish yang didorong oleh permintaan tempat aman pasca serangan AS terhadap Venezuela dan ketegangan dengan Iran.

"Dari perspektif pasar opsi, kompresi ini mencerminkan ekspektasi pengurangan ketidakpastian jangka pendek dan probabilitas yang lebih tinggi untuk konsolidasi daripada pergerakan arah besar," kata Markus Thielen, pendiri 10x Research, mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien.

"Para trader tampaknya sedang membongkar lindung nilai atau menyediakan volatilitas melalui strategi berbasis rentang, sesuai dengan penurunan permintaan untuk perlindungan jangka dekat," tambahnya.

Opsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset dasar, dalam hal ini, BTC dan ETH, pada harga yang telah ditentukan pada tanggal yang akan datang. Opsi call memberikan hak untuk membeli dan mewakili taruhan bullish di pasar, sementara opsi put melindungi pembeli dari risiko penurunan.

Para pedagang sering menjual opsi call dan put ketika mengantisipasi penurunan volatilitas dan membeli keduanya ketika mereka mengharapkan pergerakan besar ke salah satu arah.

Minggu lalu, para pedagang menjual kedua opsi di Deribit untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas. "Aktivitas opsi selama minggu lalu terutama terkonsentrasi pada penjualan call dan penjualan put, yang menunjukkan bahwa sebagian besar nilai nominal yang diperdagangkan terkait dengan strategi penjualan volatilitas daripada taruhan arah yang langsung," kata Thielen.

Kesenjangan Risiko Ether Menyusut

Risiko yang dipersepsikan Ether relatif terhadap bitcoin telah turun tajam, menandakan bahwa para pedagang sedang mempercepat pembongkaran taruhan lindung nilai pada token asli Ethereum.

Selisih antara indeks volatilitas tersirat 30 hari ether dan bitcoin turun menjadi 16 minggu lalu, terendah sejak April 2025, setelah sebelumnya mencapai puncak di atas 30 pada Agustus tahun lalu.

"Penurunan volatilitas Ethereum yang lebih cepat menunjukkan bahwa posisi spekulatif atau yang didorong oleh peristiwa sedang dilikuidasi dengan lebih agresif, memperkuat sinyal yang lebih luas bahwa risiko ekor jangka pendek sedang mereda daripada meningkat," kata Thielen.

Perlu dicatat bahwa selisih volatilitas ether-bitcoin tetap positif, sebuah tanda bahwa para pedagang mengharapkan ETH bergerak sedikit lebih tinggi dibandingkan bitcoin.

Secara umum, baik BTC maupun ETH diperkirakan akan mengalami penurunan volatilitas, namun ETH memiliki ruang gerak yang sedikit lebih besar.