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需要了解的:
- 比特币和以太坊交易者正在押注低波动性，两种加密货币的隐含波动率指数均降至数月来的最低水平。
- 波动率的下降表明，尽管地缘政治紧张局势持续以及美国上市比特币ETF需求疲软，交易者仍预期市场将趋于平稳。
- 以太坊相对于比特币的风险显著下降，显示出以太坊对冲头寸的快速解除。
比特币（BTC）和以太坊（ETH）交易员近期忽略了包括地缘政治紧张局势和ETF资金流动在内的一系列催化因素，转而押注于低波动性和近期风险的降低。
这一点从近期与比特币和以太坊相关的30天隐含波动率（IV）指数下滑中可见一斑。这些指数反映了投资者对价格波动性的预期。当指数下降时，交易者预期未来波动较小，市场将更加平稳，反之亦然。
故事继续
据数据源 TradingView 显示，基于 Deribit 的 DVOL 指数衡量的比特币年化30天隐含波动率（IV）已降至40%，为自十月以来的最低水平。该指数在十一月抛售期间曾达到59%的高点。Volme'x 的比特币波动率指数 BVIV 也显示出预期波动率的类似崩溃。
以太坊隐含波动率指数 ETH DVOL 已跌破 60%，为 2024 年 9 月以来最低水平，较 11 月的高点 80.38 下降。
波动率的下降意味着交易者并未像十月和十一月那样急于购买期权或对冲合约。换言之，尽管对美国上市现货比特币ETF的需求疲软以及美元指数走强暗示可能存在下行风险，交易者仍预期市场将趋于平稳，风险降低。
与此同时，他们驳斥了由于美国对委内瑞拉的袭击及伊朗紧张局势所引发的避险需求推动的看涨波动性的说法。
"从期权市场的角度来看，这种压缩反映了对短期不确定性降低以及盘整概率高于大幅方向性变动的预期，" 创始人 Markus Thielen 表示。10x 研究，在给客户的报告中表示。
"交易员似乎正通过区间策略解除对冲或提供波动性，这与近期保护需求下降相一致，" 他补充道。
期权是一种衍生合约，赋予购买者在未来指定日期以预定价格买入或卖出标的资产（此处为BTC和ETH）的权利，但无义务。看涨期权赋予买入权利，代表对市场的看涨押注；而看跌期权则为购买者提供下行风险保护。
交易者通常在预期波动性减弱时同时卖出看涨期权和看跌期权，而在预期任一方向出现大幅波动时则同时买入这两种期权。
上周，交易员在 Deribit 上同时卖出了看涨期权和看跌期权，以从波动率下降中获利。Thielen 表示：“过去一周的期权活动主要集中在卖出看涨期权和卖出看跌期权，这表明大量的名义交易额与卖出波动率策略相关，而非纯粹的方向性押注。”
以太坊风险差距缩小
以太坊相对于比特币的感知风险大幅下降，显示交易者正更迅速地解除对以太坊原生代币的对冲押注。
以太坊与比特币30天期权隐含波动率指数的差值上周降至16，创下自2025年4月以来的新低，此前该差值在去年8月曾超过30。
以太坊波动性的更快下降表明投机性或事件驱动的仓位正在被更积极地平仓，这强化了一个更广泛的信号，即近期的尾部风险正在缓解而非积聚，"Thielen 表示。
请注意，以太坊与比特币的波动率差价仍为正值，这表明交易者预期以太坊的价格波动将略高于比特币。
总体而言，比特币（BTC）和以太坊（ETH）预计将保持稳定，但以太坊（ETH）的波动空间略大一些。
