Comerciantes de bitcoin e ether apostam em tempos mais calmos

Os traders de Bitcoin BTC$75.807,62 e ether (ETH) têm recentemente ignorado uma série de catalisadores, incluindo tensões geopolíticas e fluxos de ETF, para apostar em baixa volatilidade e riscos reduzidos no curto prazo.

Isso é evidente na recente queda dos índices de volatilidade implícita (IV) de 30 dias ligados ao bitcoin e ao ether. Esses índices refletem as expectativas dos investidores em relação à volatilidade dos preços. Quando eles caem, os traders antecipam menos turbulência e períodos mais calmos adiante e vice-versa.

O IV anualizado de 30 dias do BTC, medido pelo índice DVOL da Deribit, caiu para 40%, o menor desde outubro. O índice atingiu um pico de 59% durante a queda de novembro, de acordo com a fonte de dados TradingView. O índice de volatilidade do BTC da Volme'x, BVIV, também mostra um colapso semelhante na volatilidade esperada.

O índice de volatilidade implícita do Ether, ETH DVOL, caiu abaixo de 60%, o nível mais baixo desde setembro de 2024, reduzindo-se do pico de 80,38 em novembro.

A volatilidade em declínio significa que os traders não estão se precipitando na compra de opções ou contratos de hedge como fizeram em outubro e novembro. Em outras palavras, os traders esperam um mercado mais calmo com menor risco pela frente, mesmo com a fraca demanda por ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA e um índice do dólar forte indicando uma possível queda.

Ao mesmo tempo, eles descartam conversas sobre volatilidade otimista impulsionada pela demanda por ativos refúgio após o ataque dos EUA à Venezuela e as tensões com o Irã.

"Do ponto de vista do mercado de opções, essa compressão reflete expectativas de redução da incerteza de curto prazo e uma maior probabilidade de consolidação em vez de grandes movimentos direcionais," Markus Thielen, fundador da 10x Research, afirmou em uma nota aos clientes.

"Os traders parecem estar desfazendo hedge ou fornecendo volatilidade por meio de estratégias baseadas em intervalos, consistente com a menor demanda por proteção em datas próximas," ele acrescentou.

Opções são contratos derivativos que concedem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente, neste caso, BTC e ETH, a um preço predeterminado em uma data futura. Uma opção de compra (call) confere o direito de compra e representa uma aposta otimista no mercado, enquanto uma opção de venda (put) protege o comprador contra riscos de queda.

Os traders frequentemente vendem opções de compra e venda quando antecipam uma baixa volatilidade e compram ambas quando esperam um grande movimento em qualquer direção.

Na semana passada, os traders venderam ambas as opções na Deribit para lucrar com a queda da volatilidade. "A atividade de opções na última semana concentrou-se principalmente em calls vendidas e puts vendidas, indicando que uma grande parcela do valor nominal negociado está ligada a estratégias de venda de volatilidade, e não a apostas diretas de direção", afirmou Thielen.

Lacuna de risco do Ether encolhe

O risco percebido do Ether em relação ao bitcoin caiu acentuadamente, sinalizando que os traders estão desfazendo as apostas de hedge no token nativo do Ethereum mais rapidamente.

O diferencial entre os índices de volatilidade implícita de 30 dias do ether e do bitcoin caiu para 16 na semana passada, o nível mais baixo desde abril de 2025, após ter atingido um pico acima de 30 em agosto do ano passado.

"A rápida queda na volatilidade do Ethereum sugere que posições especulativas ou impulsionadas por eventos estão sendo desfeitas de forma mais agressiva, reforçando o sinal mais amplo de que os riscos de cauda de curto prazo estão diminuindo em vez de aumentando," disse Thielen.

Observe que o diferencial de volatilidade entre ether e bitcoin permanece positivo, um sinal de que os traders esperam que o ETH tenha uma movimentação um pouco maior do que o bitcoin.

De modo geral, tanto o BTC quanto o ETH devem apresentar estabilidade, mas o ETH possui uma margem de variação um pouco maior prevista.