Graphique de la Semaine : Le « Bug de l'Argent Infini » de Wall Street Passe du Bitcoin aux Altcoins

Wall Street maîtrise depuis longtemps l'art créatif de transformer la complexité en une machine à imprimer de l'argent. Comment y parviennent-ils ? L'ingénierie financière — un art de structurer la dette, les actions et les dérivés pour en extraire des rendements de manière souvent non conventionnelle.

C’est une stratégie qui a généré des fortunes — et failli faire plonger le système en 2008. Aujourd’hui, cette ingénierie financière complexe s’est introduite sur le marché des cryptomonnaies.

Avec Wall Street prise de contrôle de la crypto, l’ingénierie financière devient rapidement un pilier du marché des cryptomonnaies. Elle se trouve désormais au cœur de la dernière itération de l’une des tendances les plus en vogue dans cet espace : la stratégie de trésorerie crypto.

Cette tendance est portée par Michael Saylor, dont la société — MicroStrategy (MSTR), désormais renommée simplement Strategy — a commencé à acquérir du bitcoin à la fois comme réserve d’actifs d’entreprise et comme signal de marché.

Mais la véritable innovation ne résidait pas seulement dans l’achat et la détention de BTC. C’était la manière dont l’entreprise finançait ces achats : en émettant des billets convertibles et des actions pour lever des capitaux, puis en réinvestissant ces capitaux dans l’achat de davantage de bitcoins. Chaque annonce déclenchait une hausse du cours de l’action de Strategy, ce qui rendait à son tour les nouvelles levées de capitaux plus faciles et plus lucratives.

D'autres ont pris note.

Ce qui a commencé comme un pari sur le bitcoin s'est transformé en une feuille de route pour un nouveau type de gestion de trésorerie : annoncer une stratégie de trésorerie en crypto, faire monter les actions, lever des fonds, acheter des tokens, observer le cours de l'action s'envoler davantage, répéter.

Ceci est la nouvelle « Infinite Money Glitch », selon Animoca Brands Research.

Cette approche d'ingénierie financière utilisant des émissions de dette et de capitaux propres, telles que des billets convertibles et des offres d'actions, spécifiquement pour lever des fonds en vue d'acquisitions continues d'actifs cryptographiques, crée un effet de « roue tournante », l'entreprise a déclaré dans une note de recherche.

Évidemment, cette machine à imprimer de l'argent ne s'est pas arrêtée au bitcoin. Des entreprises plus petites ont commencé à l'appliquer à d'autres altcoins populaires, notamment XRP, ETH et SOL.

Mais pourquoi les altcoins ? Après tout, le marché du bitcoin a mûri, le cycle a été bien défini, et des figures telles que Michael Saylor ont démontré que les rendements profitent aux actionnaires tout en permettant aux entreprises de continuer à lever des fonds.

C'est l'avantage du stade précoce, selon la recherche d'Animoca.

"L'application de ce modèle de « flywheel » aux altcoins pourrait offrir une piste de croissance et de rentabilité plus longue comparée à celle du bitcoin. Alors que le marché du bitcoin est plus mature et que la découverte de son prix a traversé plusieurs cycles majeurs, le marché des altcoins, vaste et diversifié, en est encore, à bien des égards, à ses premiers stades," note l'étude.

Un examen rapide des graphiques de rendement montre qu’à court terme, cette stratégie de trésorerie en altcoins a porté ses fruits pour les entreprises et leurs actionnaires.

"Le jour de l'annonce du [trésor altcoin], les cours des actions ont enregistré une hausse moyenne de 161 %. Cette tendance haussière s'est poursuivie, avec des gains moyens de 150 % un jour après, 185 % après sept jours, et 226 % après 30 jours," indique la note.

"Cette réaction immédiate du marché souligne également la volonté du marché d'investir dans des « wrappers » cotés en bourse pour une exposition aux altcoins."

Il est intéressant de noter que le lancement de ces stratégies de trésorerie n'a pas eu d'impact sur les prix réels des tokens sous-jacents, selon les données d'Animoca. Cela constitue peut-être un argument convaincant pour inciter les investisseurs à se tourner vers ces "enveloppes" d'actions plutôt que vers les tokens eux-mêmes.

De plus, l'absence de fonds négociés en bourse (ETF) axés sur les altcoins signifie que Wall Street dispose de peu d'options autres que d'investir dans ces entreprises stratégiques pour profiter de la hausse.

Pour les investisseurs, ces gains massifs à court terme sont difficiles à ignorer, et tant qu’il y aura un appétit pour ce type d’ingénierie financière, les capitaux continueront de s’y diriger.

La seule question est : cela est-il durable ?

"Si le sentiment du marché venait à changer ou si les prix des altcoins subissaient une baisse prolongée, la nature à effet de levier de certaines de ces stratégies susceptibles d’être utilisées comporte des risques inhérents substantiels," ont déclaré les analystes de la recherche d'Animoca Brands.

"Néanmoins, la tendance met en lumière un marché adressable important pour les produits structurés qui font le lien entre la finance traditionnelle et la crypto," a ajouté le rapport.

Ainsi, pour l'instant, le « Bug de l'Argent Infini » est là pour triompher.

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