本周图表 ：华尔街的“无限金钱漏洞”从比特币转向山寨币

华尔街长期以来精通将复杂性转化为印钞机器的创新艺术。他们是如何做到的？金融工程——这是一门通过结构化债务、股权和衍生品，以常常挑战传统方式挤出收益的艺术。

这是一套创造财富的操作手册 —— 也曾在2008年几乎导致整个系统崩溃。如今，这种复杂的资金工程已进入加密市场。

随着华尔街的 收购 在加密领域，金融工程正在迅速成为加密市场的重要支柱。它现已成为该领域最热门趋势之一——加密国库策略——最新发展阶段的核心。

这一趋势由迈克尔·赛勒（Michael Saylor）倡导，他的公司——MicroStrategy（股票代码：MSTR），现已简化品牌名称为Strategy——开始将比特币作为企业储备资产和市场信号进行收购。

但真正的创新不仅仅在于买入比特币并持有。关键在于公司如何为这些购买提供资金：通过发行可转换债券和股票募集资本，然后将这些资本循环投入购买更多比特币。每一次公告都会引发策略公司股价的飙升，进而使得新一轮融资变得更加容易且更具盈利性。

其他人也注意到了。

最初作为比特币投资的尝试，演变成了一种全新国库管理模式的蓝图：宣布加密国库战略，股票上涨，募集资金，购买代币，观察股价进一步攀升，如此循环。

这就是 Animoca Brands 研究所所称的新“无限金钱漏洞”。

"这种利用债务和股权发行（如可转换债券和股票发行）筹集资金以持续收购加密资产的金融工程方法，创造了一种“飞轮效应”，" 该公司 在一份研究报告中表示.

显然，这台印钞机并未止步于比特币。较小的公司开始将其应用于其他热门的山寨币，包括 XRP、ETH 和 SOL。

但为什么选择山寨币？毕竟，比特币市场已趋成熟，周期已被充分界定，而迈克尔·赛勒等人已证明其回报不仅惠及股东，还使企业能够持续筹集资金。

根据 Animoca 的研究，这正是早期阶段的优势所在。

“将这一‘飞轮’模型应用于山寨币，可能为其增长和盈利能力提供比比特币更长的跑道。尽管比特币市场更为成熟，其价格发现经历了多次重大周期，但庞大且多样化的山寨币市场在许多方面仍处于初期阶段，”研究指出。

从回报图表的简要观察来看，短期内，这种山寨币国库策略为相关公司及其股东带来了回报。

“在[山寨币国库]公告当天，股价平均上涨了161%。这一上升趋势得以持续，公告后一天平均涨幅为150%，七天后为185%，三十天后达到226%，”该报告指出。

"这一即时的市场反应也凸显了市场愿意投资于公开交易的用于获取山寨币敞口的“包装器”。"

有趣的是，Animoca 的数据显示，推出这些国库策略并未影响基础代币的实际价格。这或许为投资者转向这些股权“包装”产品而非实际代币提供了有力的理由。

此外，缺乏山寨币交易所交易基金（ETF）意味着华尔街别无选择，只能通过购买这些策略公司来捕捉上涨潜力。

对于投资者而言，这些巨大的短期收益难以忽视，只要市场对这种金融工程有需求，资本就会持续流入其中。

唯一的问题是：这是否具有可持续性？

“如果市场情绪发生变化或山寨币价格出现长期下跌，部分可采用策略的杠杆性质将带来巨大的固有风险，”Animoca Brands 研究分析师表示。

"然而，报告补充指出，这一趋势凸显了一个面向传统金融与加密货币桥接的结构性产品的重要可拓展市场。

所以目前，“无限资金漏洞”正在取得胜利。

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