Warum Bitcoin trotz positiver Katalysatoren hinter den Aktien zurückbleibt

Bitcoin BTC$73,924.00 hat sowohl absolut als auch im Vergleich zu US-Aktien an Boden verloren.

Laut Adrian Fritz, Chief Investment Strategist bei der Krypto-Investmentfirma 21Shares, liegt die Divergenz zwischen Kryptowährungen und Aktien an makroökonomischem Druck, der Stimmung der Investoren und dem, was er einen „Panda-Markt“ nennt – kein voll ausgeprägter Krypto-Winter, aber dennoch eine bärische Entwicklung.

„Technisch gesehen befinden wir uns in einem Bärenmarkt“, sagte Fritz in einem Interview mit CoinDesk. Bitcoin ist seit seinen Höchstständen um mehr als 30 % gefallen und hat den 50-Wochen-Durchschnitt unterschritten – ein Niveau, das historisch betrachtet breitere Veränderungen im Marktmomentum signalisiert. Altcoins hingegen sind noch stärker eingebrochen, viele haben 50 % oder mehr verloren.

Bitcoin ist in den vergangenen Monat um 22 % gefallen, ein deutlicher Rückgang im Vergleich zu den traditionellen Märkten. Im selben Zeitraum ist der S&P 500 nur um 2,5 % gefallen, während der Nasdaq – ein Index, mit dem Bitcoin historisch gesehen im Einklang bewegt hat – um 4 % gesunken ist.

Fritz führt dies auf den übermäßigen Einfluss der künstlichen Intelligenz zurück. „Wenn man die Magnificent Seven ausschließt, ist der S&P nicht viel gestiegen“, sagte er. „Aber KI treibt eindeutig die Stimmung an. Sie ist das glänzende neue Spielzeug an der Wall Street.“

Dieses „neue Spielzeug“ könnte auch Kapital abziehen, das sonst in Kryptowährungen geflossen wäre. Fritz argumentiert, dass zwar die Konvergenz zwischen KI und Blockchain lange erwartet wurde – etwa die Nutzung von Blockchain zur Inhaltsauthentizität im Zeitalter von Deepfakes –, die tatsächliche Überschneidung bei Investitionsfällen jedoch begrenzt bleibt. „Die Menschen spüren die Auswirkungen von KI jeden Tag. Blockchain hat diesen Moment noch nicht geliefert“, sagte er.

Ein weiterer Belastungsfaktor für Kryptowährungen: Hebelwirkung. Die jüngste Marktkorrektur begann Anfang Oktober mit Liquidationen in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar. Seitdem sind tägliche Liquidationen von 500 Millionen US-Dollar üblich geworden. Laut Fritz deutet dieses Auswaschen, kombiniert mit dem Fehlen von Betrug oder größeren Hacks (die frühere Krypto-Abschwünge prägten), auf übermäßige Risikoübernahme als Hauptursache hin.

Die Kursrücksetzung hat sogar langfristige Inhaber – oder „vermögende Bitcoin-Investoren“, wie Fritz sie nennt – dazu veranlasst, Gewinne zu realisieren. „Wenn Sie 2011 eingestiegen sind und heute um Milliarden im Plus liegen, wird der Verkauf von ein paar hundert Millionen jetzt Ihr Leben nicht verändern“, sagte er.

Inzwischen erweist sich Gold erneut als bevorzugtes Anlagegut in unsicheren Zeiten und erreichte Anfang dieses Jahres wöchentlich neue Höchststände, obwohl es zuletzt etwa 10 % von den Rekordwerten gefallen ist. „Bitcoin handelt weiterhin wie ein risikoreiches Asset“, sagte Fritz. „Ja, es besitzt goldähnliche Eigenschaften – begrenzte Versorgung, vordefinierte Emission – aber es ist liquide und wird 24/7 gehandelt. Das bedeutet, es reagiert schnell auf Stimmungsveränderungen.“

Dennoch zeigen die technischen Indikatoren gemischte Signale. Eine Erholung ist möglich, aber ein Scheitern bei der Rückeroberung des Widerstands bei 102.000 $ könnte weitere Abwärtsbewegungen bestätigen, wobei der 200-Wochen-Durchschnitt bei rund 55.000 $ als Unterstützung im schlimmsten Fall fungiert.

Mit Blick nach vorn bleibt Fritz vorsichtig optimistisch. Er erwartet bis zum Jahresende weitere Volatilität, sieht jedoch Katalysatoren wie regulatorische Klarheit und sinkende Zinssätze, die eine Bitcoin-Erholung im Jahr 2026 unterstützen. „Ich mache mir keine Sorgen um Bitcoin“, sagte er. „Aber der breitere Altcoin-Markt muss reifen. Investoren wollen mehr als nur Hype – sie wollen echte Umsätze oder Staking-Erträge. Die Fundamentaldaten sind zurück.“

Was KI-Token oder andere Blockchain-KI-Hybride betrifft, so erklärt Fritz, dass sie möglicherweise irgendwann Aufmerksamkeit erregen, die Erzählung jedoch bisher noch nicht in bedeutender Weise Fuß gefasst hat. Bis dahin könnte die Kryptowelt weiterhin hinter einem Aktienmarkt zurückbleiben, der nach wie vor eine ganz andere Art von Welle reitet.