尽管存在看涨催化因素，比特币表现逊于股票

比特币（BTC）在绝对价值和相对于美国股市的表现上均失去了立足点。

根据加密投资公司21Shares首席投资策略师Adrian Fritz的说法，加密货币与股票的分歧归因于宏观压力、投资者情绪以及他所称的“熊猫市场”——这并非完全意义上的加密冬天，但仍表现为看跌行情。

“从技术角度来看，我们已经进入了熊市，”Fritz 在接受 CoinDesk 采访时表示。比特币已从高点下跌超过 30%，跌破了 50 周移动平均线——这一水平在历史上通常预示着市场动能的更广泛转变。与此同时，山寨币跌势更加猛烈，许多币种跌幅达到或超过 50%。

比特币在过去一个月内跌幅达到22%，较传统市场出现了显著下跌。同期，标普500指数仅下滑了2.5%，而纳斯达克指数——比特币历来与之同步波动的指数——则下跌了4%。

弗里茨将此归因于人工智能的巨大影响力。“如果排除那七大巨头，标普指数涨幅并不大，”他说。“但显然，人工智能正在推动市场情绪。它是华尔街的新宠儿。”

那件“新玩具”也可能正在抽取本可投入加密领域的资本。弗里茨指出，尽管人们早已预见到人工智能与区块链的融合——例如在深度伪造时代利用区块链确保内容真实性——但实际的投资重合案例仍然有限。“人们每天都能感受到人工智能的影响，而区块链尚未带来那样的时刻，”他说。

加密货币的又一拖累因素：杠杆作用。近期的市场调整始于十月初，当时清算金额达到200亿美元。此后，日均清算额达到5亿美元已成常态。Fritz表示，此次清洗，结合缺乏欺诈或重大黑客事件（这些事件曾定义过往的加密货币下跌），表明过度冒险是根本原因。

此次回调促使甚至长期持有者——或弗里茨所称的“富有的比特币投资者”——开始兑现利润。“如果你在2011年买入，现在已经盈利数十亿，卖出几亿并不会改变你的生活，”他说。

与此同时，黄金再次证明了其在不确定时期的首选资产地位，今年早些时候其价格在每周基础上屡创新高，尽管近期也从历史高点回落了约10%。弗里茨表示：“比特币的交易行为仍然类似于风险偏好资产。是的，它具有类似黄金的特性——供给固定，发行预定——但它具有流动性，且全天候24小时交易。这意味着它对市场情绪反应迅速。”

不过，技术指标显示信号混合。可能会出现反弹，但若未能重新站上102,000美元的阻力位，可能确认进一步下行，200周移动均线约为55,000美元，将作为最坏情况下的支撑。

展望未来，弗里茨保持谨慎乐观。他预计年底前市场将更加波动，但认为诸如监管明朗化和利率下降等催化因素将支撑比特币在2026年反弹。“我并不担心比特币，”他说。“但更广泛的山寨币市场需要成熟起来。投资者需要的不仅仅是炒作，他们更关注真实的收益或质押收益。基本面正在回归。”

至于人工智能代币或其他区块链与人工智能的混合体，弗里茨表示它们可能最终会引起关注，但这一叙事尚未以有意义的方式流行开来。在此之前，加密货币可能仍将落后于仍在乘着截然不同浪潮的股市。