Perché Bitcoin Sottoperforma Rispetto alle Azioni Nonostante Catalizzatori Rialzisti

Bitcoin BTC$90.117,75 ha perso terreno, sia su base assoluta sia rispetto alle azioni statunitensi.

Secondo Adrian Fritz, chief investment strategist presso la società di investimento in criptovalute 21Shares, la divergenza tra crypto e azioni si riduce a pressioni macroeconomiche, sentiment degli investitori e a ciò che definisce un “mercato panda” — non un vero e proprio inverno crypto, ma comunque un’azione ribassista.

“Tecnicamente, siamo entrati in un mercato orso,” ha dichiarato Fritz in un'intervista a CoinDesk. Bitcoin è sceso di oltre il 30% dai suoi massimi, superando la media mobile a 50 settimane — un livello che storicamente segnala cambiamenti più ampi nel momentum del mercato. Nel frattempo, le altcoin sono crollate ancor più drasticamente, con molte che hanno perso il 50% o più.

Bitcoin è sceso del 22% nell’ultimo mese, un calo netto rispetto ai mercati tradizionali. Nello stesso periodo, l’S&P 500 ha registrato una flessione di appena il 2,5%, mentre il Nasdaq — un indice con cui bitcoin si è storicamente mosso in parallelo — è calato del 4%.

Fritz attribuisce questo all’influenza sproporzionata dell’intelligenza artificiale. «Se si escludono le Magnifiche Sette, l’S&P non è aumentato di molto», ha dichiarato. «Ma l’IA sta chiaramente guidando il sentiment. È il nuovo giocattolo scintillante di Wall Street.»

Quel "giocattolo nuovo" potrebbe anche sottrarre capitali che sarebbero potuti andare nel settore delle criptovalute. Fritz sostiene che, sebbene la convergenza tra AI e blockchain sia stata a lungo prevista — come l’uso della blockchain per l’autenticità dei contenuti nell’era dei deepfake — la reale sovrapposizione nei casi di investimento rimane limitata. “Le persone sentono l’impatto dell’AI ogni giorno. La blockchain non ha ancora fornito quel momento,” ha affermato.

Un altro freno per le criptovalute: la leva finanziaria. La recente correzione di mercato è iniziata all'inizio di ottobre con liquidazioni per 20 miliardi di dollari. Da allora, sono diventate comuni liquidazioni giornaliere di 500 milioni di dollari. Secondo Fritz, questo depuramento, combinato con l'assenza di frodi o grandi attacchi informatici (che hanno caratterizzato le precedenti crisi del mercato cripto), indica un rischio eccessivo come causa principale.

Il ritracciamento ha spinto anche i detentori a lungo termine — o “investitori ricchi in bitcoin”, come li definisce Fritz — a incassare i profitti. “Se hai acquistato nel 2011 e hai guadagnato miliardi, vendere qualche centinaio di milioni adesso non cambierà la tua vita,” ha dichiarato.

Nel frattempo, l'oro continua a dimostrarsi l'asset di riferimento durante i periodi di incertezza, raggiungendo nuovi massimi settimanali all'inizio di quest'anno, anche se recentemente è sceso di circa il 10% rispetto ai livelli record. «Bitcoin si comporta ancora come un asset risk-on», ha dichiarato Fritz. «Sì, ha proprietà simili all'oro — offerta fissa, emissione predefinita — ma è liquido e viene scambiato 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Questo significa che reagisce rapidamente al sentiment.»

Tuttavia, gli indicatori tecnici mostrano segnali contrastanti. È possibile un rimbalzo, ma un mancato recupero della resistenza a $102.000 potrebbe confermare ulteriori ribassi, con la media mobile a 200 settimane intorno a $55.000 che agisce come supporto nel peggiore dei casi.

Guardando al futuro, Fritz rimane cautamente ottimista. Prevede una maggiore volatilità fino alla fine dell'anno, ma vede catalizzatori come la chiarezza normativa e il calo dei tassi d'interesse a supporto di un rimbalzo del bitcoin nel 2026. "Non sono preoccupato per il bitcoin," ha dichiarato. "Ma il mercato più ampio delle altcoin deve maturare. Gli investitori vogliono più dell'hype — vogliono ricavi reali o rendimenti da staking. I fondamentali sono tornati."

Per quanto riguarda i token AI o altri ibridi blockchain-AI, Fritz afferma che potrebbero attirare attenzione in futuro, ma la narrazione non ha ancora preso piede in modo significativo. Fino ad allora, le criptovalute potrebbero continuare a rimanere indietro rispetto a un mercato azionario che sta ancora cavalcando un’onda di natura molto diversa.