Ondo

Ondo Finance是一个通过将现实世界资产（RWA）进行代币化，将传统金融资产与公共区块链基础设施连接起来的平台。其成立旨在解决传统金融（TradFi）中的低效和准入障碍，结合受监管的金融工具和分布式账本技术。Ondo的结构包括一个金融部门，管理代币化基金，以及一个技术部门，构建基础的DeFi协议和区块链基础设施。

该项目的核心目标是在链上提供机构级金融产品。这涉及到发行以熟悉的金融工具（如美国国债和货币市场基金）作为支持的代币，同时确保合规性和在去中心化系统中的可用性。Ondo Finance已经建立了一个多样化的产品组合，反映了这一使命：

• OUSG (Ondo短期美国国债基金)：一个由短期美国国债和机构货币市场基金（包括黑石的BUIDL）支持的代币化基金。它提供每日收益，支持以USDC进行即时铸造和赎回，以及以USD进行传统赎回。根据美国的D条例，允许合格投资者参与，已在以太坊、Polygon和Solana上部署。

• USDY (Ondo美国美元收益代币)：一个由短期美国国债和银行存款担保的代币化票据，结构为破产隔离实体发行的债务。它面向非美国投资者设计，提供每日收益，在持有期后可进行链上转移。它在以太坊、Solana、Mantle上可用，并通过Noble集成到Cosmos生态系统中。

• OMMF (Ondo货币市场基金)：一个结合稳定币价格稳定性和收益分配的代币化货币市场基金。针对机构结算和场外交易用例，允许以法币和稳定币赎回，同时保持$1的锚定。它在以太坊上发行，并与链上金融基础设施集成。

• Ondo链：一个专为RWA构建的第一层区块链，具有许可的验证者（通常为受监管机构）、正式的预言机、本地跨链桥接、RWA质押和以RWA支付的燃气费用。它旨在满足金融机构的运营和合规要求。

• Flux Finance：一个由Ondo DAO治理的去中心化借贷协议，允许用户以代币化资产（如OUSG）进行稳定币借贷。它使得RWA能够在DeFi中作为可组合的抵押品使用。

• Ondo全球市场（OGM）：一个服务，允许访问公共证券（如股票和ETF）的代币化表示。这些代币在受监管的保管人中功能如同消息指令，底层资产保存在传统经纪账户中。该模式允许在数千种上市证券中进行可扩展的代币化。

Ondo的生态系统还包括rOUSG（OUSG的重基准版本）和在Flux Finance中使用的fTokens。该平台与包括黑石、摩根大通（通过Kinexys）和PayPal在内的机构进行了集成。保管和合规合作伙伴包括Ankura Trust、Komainu和Copper。Ondo的产品跨多条区块链网络运行，以确保广泛的互操作性。

Ondo Finance是RWA代币化领域领先的平台之一，越来越多地被视为将现实世界金融工具引入公共区块链的一种方式。截至2025年5月，Ondo报告的锁定总值（TVL）超过12.5亿美元，较2024年1月的1.92亿美元大幅增长。这一增长反映出对代币化、可产生收益的资产需求的增加，尤其是与美国国债的关系。

与以零售为中心的DeFi平台相对，Ondo通过以合规为先的方式瞄准机构参与者。每个产品均针对特定的法律和监管环境进行结构设计：OUSG符合D条例（美国合格投资者），USDY符合S条例（非美国投资者），OMMF面向全球稳定币持有者。Ondo链通过验证者级别的KYC和内嵌的储备机制解决了基础设施限制。

Ondo的跨链部署策略使其产品能够在去中心化生态系统中运行，同时保持与传统金融基础设施的联系。Ondo已与超过100个实体进行集成，包括钱包、DeFi协议、保管人和资产管理公司，从而将自己定位为机构级RWA采用的基础层。

ONDO代币是Ondo Finance生态系统的治理和实用代币。它作为ERC-20代币在以太坊上推出，并可在多个区块链之间互操作，包括Ondo链。

其主要功能是通过Ondo DAO支持去中心化治理。ONDO持有者可以提出和投票决定协议更改，包括影响Flux Finance的内容。治理遵循Compound的Governor Bravo框架派生的模式，提案门槛为1亿ONDO，法定人数为100万ONDO，投票窗口为三天，之后有一天的执行延迟。

代币分配优先考虑长期的开发和参与。分配包括52.1%用于生态系统增长，33%用于协议开发，12.9%用于私人投资者，2%用于公开销售参与者。归属计划延续至2029年，主要解锁计划从2026年开始进行。

ONDO代币的主要用途是支持去中心化治理和在Ondo Finance生态系统内的激励协调。它不涉及保护Ondo链的安全，该链依赖于受监管的现实世界资产的质押和许可的验证者框架。

• 治理参与： ONDO持有者通过Ondo DAO治理生态系统的去中心化组件。这包括对Flux Finance等协议的完全投票权。治理涵盖对智能合约升级、经济参数、国库分配、资产上市及其他运营决策的提案。权力与持有量成正比，可进行委托。

• 生态系统激励： ONDO的供应中有相当一部分被分配用于支持开发者补助、集成、流动性激励和战略伙伴关系。这些分配由DAO治理，旨在加速代币化金融产品的采用。

• 代币持有者奖励： ONDO可作为生态系统增长策略的一部分，分配给贡献者或参与者。虽然不用于共识质押，该代币可在DAO批准的奖励计划中使用。ONDO质押可能在外部平台上提供，但不作为任何本地质押机制的一部分。

• Flux Finance治理： 作为Flux Finance的治理代币，ONDO决定协议参数、支持的抵押品、利息模型和国库策略。这使社区能够直接影响Ondo主要DeFi协议的风险和效用框架。

ONDO当前的用途专注于治理和生态系统参与。它不作为抵押品或用于费用折扣，也不用于保护网络安全。

Ondo链是一个专为代币化现实世界资产构建的第一层区块链。虽然它在结构上是一个权益证明（PoS）链，但并不使用ONDO作为质押资产。相反，验证者需要质押代币化的现实世界资产——如OUSG和USDY——这些资产是可产生收益且得到充分支持的。

该模型针对机构金融量身定制。通过使用美国政府证券及类似工具的链上表示，Ondo链避免了加密原生代币的波动性。它更接近机构风险管理标准，并为链提供了稳定的安全基础。

验证者的参与限于经过批准的监管机构。Ondo链采用许可的验证者集，以确保合规性，最小化如MEV等剥削行为，并保持运营可预见性。这一设计反映了Ondo交付合规、金融级基础设施的目标。

ONDO在保护链的安全方面没有任何作用。它不被质押，不赋予验证者权利，并被排除在共识层之外。其功能仅限于治理和生态系统激励。这不是一种限制，而是一个故意的架构决定，旨在将治理与网络安全分开，并围绕机构级资产构建验证结构。

Ondo Finance由Nathan Allman和Pinku Surana于2021年共同创立，他们此前均在高盛工作。Nathan Allman担任首席执行官，是该项目的主要公开代表。领导团队包括曾在麦肯锡、黑石以及其他主要金融机构工作的人士，凸显了该项目的机构导向。

Ondo基金会——前身为海王星基金会——是一个独立、非营利的实体，在开曼群岛注册。它负责监督生态系统的去中心化组件。该基金会在2022年通过CoinList进行了ONDO代币的公开销售，推出了Ondo DAO，并支持诸如补助和协议开发等增长计划。它还持有Ondo USDY LLC（USDY代币的发行人）的股份。

Ondo已获得主要风险投资公司的资金。其2021年的400万美元种子轮由Pantera Capital主导。2022年，2000万美元的A轮融资由Pantera和Founders Fund共同领导。通过公开代币销售又筹集了约2200万美元。其他支持者包括Coinbase Ventures、Tiger Global、Wintermute和GoldenTree资产管理。

这种战略融资、机构对接和监管关注的结合使Ondo Finance在不断扩大的代币化现实世界资产市场中成为关键基础设施提供者。