Поділитися цією статтею
Дії Міністерства фінансів США є причиною відриву біткоїна від світового M2, каже Раул Пал
Сильніший вплив на біткойн може бути пов’язаний із значними продажами довго утримуваних монет, що сприяє відхиленню від глобальної тенденції M2.
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Хоча поповнення загального рахунку Казначейства, ймовірно, вплинуло на криптовалюту, більш широкі ризикові активи, такі як технологічні акції та золото, залишаються стійкими на рекордних рівнях.
- Технологічні акції та золото продовжують оновлювати рекордні значення, що ставить під сумнів пояснення Pal, пов’язане з ліквідністю.
Рауль Пал, засновник Global Macro Investor, привернув увагу до широко розповсюдженої діаграми, яка порівнює рухи біткойна з глобальною грошовою масою M2.
Графік показує, що з початку 2023 року біткойн зазвичай відстежує світову грошову масу M2 з постійним відставанням у 12 тижнів, що свідчить про те, що зміни в умовах ліквідності впливають на крипторинки з тримісячною затримкою.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Виходячи з цієї моделі, біткойн все ще буде на шляху до досягнення 200 000 доларів США до кінця 2025 року, якщо кореляція збережеться.
Однак з 16 липня цей зв’язок було порушено. У той час як світовий показник M2 продовжував зростати, відображаючи триваюче монетарне розширення у світовому масштабі, біткоїн зупинився, рухаючись в боковому напрямку протягом літа, незважаючи на його історично тісний зв’язок із ліквідністю.
Поповнення TGA погіршує ситуацію
Pal стверджує, що розрив не є невдачею моделі, а радше наслідком дій Міністерства фінансів США через його Генеральний рахунок Казначейства (TGA). TGA — це операційний рахунок уряду у Федеральній резервній системі, який використовується для отримання податків, доходів від продажу облігацій та інших надходжень, а також для фінансування федеральних видатків.
Коли Казначейство прагне відновити цей рахунок, випускаючи більше облігацій, ніж потрібно для покриття поточних зобов’язань, воно фактично знижує ліквідність у системі, скорочуючи пул капіталу, доступного для ризикових активів. За словами Пала, з липня Казначейство випустило близько 500 мільярдів доларів облігацій для поповнення TGA, доводячи його баланс до майже 800 мільярдів доларів, що є багаторічним максимумом.
Ця масштабна фаза виведення готівки найбільш сильно вразила активи, чутливі до ліквідності, такі як криптовалюти, що пояснює бокову динаміку біткойна на фоні зростання M2.
Важливо відзначити, що Пал вважає, що тепер TGA достатньо поповнено, що означає, що відтік ліквідності, найімовірніше, завершено і має повністю згаснути до кінця місяця. Якщо це станеться, умови ліквідності нормалізуються, і ширше ралі біткоїна може відновитися, слідуючи своїй траєкторії зростання, зумовленій М2.
Однак, щоб протиставити аргументу Пала, варто зазначити, що технологічні акції та золото продовжують встановлювати нові історичні максимуми, що свідчить про збереження загального апетиту до ризику.
Хоча поповнення TGA могло суттєво вплинути на криптовалюту, більш значний ефект також може відображати значне тиск продажів з боку довгострокових монет, що допомагає пояснити відхилення між біткойном та глобальним M2.
Застереження щодо штучного інтелекту: Частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та перевірені нашою редакційною командою з метою забезпечення точності та відповідності наших стандартів. Для отримання додаткової інформації див. Повна політика CoinDesk щодо штучного інтелекту.
Більше для вас
KuCoin captured a record share of centralised exchange volume in 2025, with more than $1.25tn traded as its volumes grew faster than the wider crypto market.
Що варто знати:
- KuCoin recorded over $1.25 trillion in total trading volume in 2025, equivalent to an average of roughly $114 billion per month, marking its strongest year on record.
- This performance translated into an all-time high share of centralised exchange volume, as KuCoin’s activity expanded faster than aggregate CEX volumes, which slowed during periods of lower market volatility.
- Spot and derivatives volumes were evenly split, each exceeding $500 billion for the year, signalling broad-based usage rather than reliance on a single product line.
- Altcoins accounted for the majority of trading activity, reinforcing KuCoin’s role as a primary liquidity venue beyond BTC and ETH at a time when majors saw more muted turnover.
- Even as overall crypto volumes softened mid-year, KuCoin maintained elevated baseline activity, indicating structurally higher user engagement rather than short-lived volume spikes.
Більше для вас
Ось чому біткойн не виконує свою роль «безпечної гавані» у порівнянні з золотом
Біткойн поводиться більше як «банкомат» у часи невизначеності, коли інвестори швидко продають його, щоб отримати готівку.
Що варто знати:
- Під час нещодавніх геополітичних напружень біткойн втратив 6,6% своєї вартості, тоді як золото зросло на 8,6%, що демонструє вразливість біткойна у періоди ринкового стресу.
- Біткоїн поводиться більше як «банкомат» під час невизначених часів, коли інвестори швидко продають його, щоб отримати готівку, що суперечить його репутації як стабільного цифрового активу.
- Золото залишається переважним засобом хеджування короткострокових ризиків, тоді як біткоїн краще підходить для довгострокових монетарних та геополітичних невизначеностей, що розгортаються протягом років.
Головне
