Qual o Próximo Passo para a Tokenização?

Para muitos de nós dentro e ao redor do cripto, este momento parece diferente. A tokenização de ativos financeiros chegou de formas que não vimos anteriormente.

À medida que avançamos, é importante ampliar a visão, desacelerar—algo que nossa indústria não costuma fazer—e tirar um instantâneo do presente e do caminho que seguiremos amanhã.

Stablecoins São o Primeiro Sucesso da Tokenização

Embora a tokenização seja revolucionária para os mercados financeiros, sua adoção até o momento tem sido evolutiva. Primeiro, tivemos stablecoins como um meio de pagamento mais eficiente. Depois, fundos de mercado monetário tokenizados como uma forma mais eficiente de armazenamento de valor.

E o que vem a seguir? Crédito estruturado acompanhado de fundos privados. Como nas ondas tecnológicas anteriores, a tokenização virá lentamente e depois de uma vez só. Prepare-se: estamos prestes a entrar na inclinação vertical da curva em S.

Desde o último ciclo do mercado cripto em 2021, as stablecoins demonstraram um claro ajuste produto-mercado. Com mais de $250 bilhões em oferta circulante, as stablecoins continuam a mostrar demanda e utilidade de longo prazo. Isso inclui Tether e USDC para pagamentos transfronteiriços através de empresas como MoneyGram, Stripe, PayPal e Felix; acesso ao dólar no exterior em economias emergentes e em países com regimes cambiais mais fracos, como Nigéria, Venezuela, Turquia, entre outros; e como os principais pares de negociação para operações com criptomoedas, incluindo Bitcoin e Ethereum. A clareza regulatória, especialmente a aprovação do GENIUS Act nos EUA para stablecoins, só pode acelerar essa tendência. A demanda excedente pelas ações da Circle após seu IPO é outro sinal positivo.

Fundos de mercado monetário tokenizados oferecem uma atualização tecnológica e financeira para o armazenamento de valor on-chain. Líderes de mercado, incluindo BUIDL, BENJI, ONDO e outros, mostraram que existe demanda clara pela taxa livre de risco on-chain.

Isso significa não apenas como um instrumento de garantia e tesouraria, mas também como um substituto de stablecoin para players nativos do cripto que precisam de liquidez denominada em fiat. Enquanto as versões iniciais oferecem estruturas híbridas com tokens de fundos que espelham agentes de transferência tradicionais e ações off-chain, começamos a ver emissões nativas de tokens permeando a indústria.

O Que Vem a Seguir para a Tokenização?

Dado que a tokenização demonstrou um método mais eficiente para mover e armazenar valor, quais partes da indústria vêm a seguir? Para começar, vimos líderes do setor tokenizarem fundos privados—como ACRED da Apollo, o fundo tokenizado da Hamilton Lane com Republic, múltiplos fundos on-chain oferecidos pela WisdomTree e outros—que começaram a mostrar utilidade por meio de transparência, empréstimos DeFi e melhorias em liquidez.

O valor que a tokenização está trazendo hoje para diferentes estruturas de fundos é apenas a ponta do iceberg do que é possível, mas conforme DeFi e TradFi se sobrepõem cada vez mais, a utilidade provavelmente vai decolar.

Crédito estruturado é um candidato ideal para tokenização. Tradicionalmente, pode ser complexo, opaco, envolver múltiplas contrapartes e ser relativamente caro para emitir e operar. Contratos inteligentes não apenas simplificam e automatizam o serviço da dívida de uma carteira de empréstimos, por exemplo, como também seguem uma cascata pré-programada para cada tranche de investidor.

Junte isso ao liquidação instantânea dentro da estrutura e a base de custo pode cair substancialmente. E, como a estrutura está on-chain, não teremos a falta de transparência que prejudicou o sistema financeiro em 2008. A critério do emissor, detentores de produtos de crédito estruturado on-chain poderão ver o desempenho do ativo subjacente em tempo real, 24/7.

Essa transparência não é apenas transformadora para os reguladores monitorarem melhor os riscos subjacentes, mas também aumenta a aceitação de garantias ao padronizar e fornecer mais informações aos credores.

Essa combinação de valor e informação significará também um mercado secundário mais líquido para esses ativos. Enquanto instituições tradicionais maiores podem oferecer alguns desses benefícios—como transparência ou seus próprios mercados secundários—, a tokenização tem o potencial de juntar tudo isso e padronizá-lo para além dos jardins murados atuais.

Tokenizando Ações

A discussão sobre tokenizar ações decolou em 2025. Embora empresas, incluindo INX e Backed, já tenham tokenizado ações anteriormente, as discussões regulatórias com a Crypto Task Force da Securities and Exchange Commission aceleraram o cronograma de adoção. Superstate, Kraken, e nós da Galaxy anunciamos iniciativas de tokenização de ações para continuar impulsionando a indústria.

Embora a indústria tenha avançado, vários desafios ainda estão por vir. Os EUA ainda carecem das legislações de infraestrutura de mercado e stablecoin necessárias—embora a aprovação do GENIUS no Senado seja um passo notável. Resolver KYC/AML continua sendo uma barreira que impede a adoção da tecnologia em escala; cadeias privadas são muito limitantes e estruturas de cadeias públicas sem KYC/AML adequados são desafiadoras para a adoção pelo TradFi.

Em vez disso, a indústria terá que encontrar um meio termo, aproveitando os benefícios das cadeias públicas com as políticas regulatórias e de KYC baseadas em confiança que sustentam nosso sistema financeiro hoje.

A educação sobre o potencial da tecnologia também permanece um obstáculo. A indústria deve continuar destacando casos de uso concretos e benefícios tangíveis que a tokenização pode trazer não apenas para as finanças tradicionais mas para oportunidades e estruturas completamente novas que antes não existiam.

Principais Conclusões

O que devemos tirar deste momento?

Primeiro, percorremos um longo caminho desde as transações iniciais de bitcoin e contratos inteligentes do ethereum, que formaram a base do cripto; hoje, a indústria tem parcerias com os maiores nomes das finanças, pagamentos e tecnologia que comandam a economia global.

Segundo, estamos no início do segundo tempo—já marcamos alguns pontos, mas isso é apenas o começo. A adoção em escala exigirá a combinação dos benefícios revolucionários desta tecnologia com a confiança atemporal que tem sido a base da indústria financeira desde sua fundação.

Esse equilíbrio entre tecnologia e confiança é fundamental para alcançar o potencial da tokenização nas finanças: fazer pelo valor o que a internet fez pela informação.