Quelle est la prochaine étape pour la tokenisation ?

Pour beaucoup d'entre nous, dans et autour du crypto, cette période semble différente. La tokenisation des actifs financiers est arrivée de manière inédite.

Alors que nous avançons à toute vitesse, il est important de prendre du recul, de ralentir – ce dont notre industrie n’est généralement pas coutumière – et de faire un instantané de la situation actuelle ainsi que des perspectives de demain.

Les stablecoins sont le premier grand succès de la tokenisation

Bien que la tokenisation soit révolutionnaire pour les marchés financiers, son adoption à ce jour a été évolutive. D’abord, nous avons eu les stablecoins en tant que moyen de paiement plus efficace. Ensuite, les fonds monétaires tokenisés ont servi de meilleure réserve de valeur.

Quelle est la prochaine étape ? Le crédit structuré associé aux fonds privés. Comme pour les vagues technologiques précédentes, la tokenisation viendra lentement, puis d’un coup. Attachez vos ceintures : nous sommes sur le point d’entrer dans la pente verticale de la courbe en S.

Depuis le dernier cycle de marché crypto en 2021, les stablecoins ont démontré un véritable adéquation produit-marché. Avec plus de 250 milliards de dollars en circulation, les stablecoins continuent de montrer une demande et une utilité à long terme. Cela inclut Tether et USDC pour les paiements transfrontaliers via des entreprises telles que MoneyGram, Stripe, PayPal et Felix ; l’accès aux dollars à l’étranger dans les économies émergentes et celles avec des régimes monétaires faibles comme le Nigeria, le Venezuela, la Turquie et d’autres ; et comme paires de trading clés pour les échanges crypto incluant Bitcoin et Ethereum. La clarté réglementaire, en particulier l’adoption du GENIUS Act aux États-Unis qui couvre les stablecoins, ne peut qu’accélérer cette tendance. La forte demande pour les actions de Circle après son introduction en bourse est un autre signe positif.

Les fonds monétaires tokenisés représentent une amélioration technologique et financière pour le stockage de valeur on-chain. Des leaders du marché tels que BUIDL, BENJI, ONDO et d’autres ont prouvé qu’il y avait une demande claire pour le taux sans risque on-chain.

Cela signifie non seulement un instrument de garantie et de trésorerie, mais aussi une alternative aux stablecoins pour les acteurs natifs de la crypto nécessitant une liquidité en monnaie fiduciaire. Alors que les premières versions offrent des structures hybrides avec des jetons de fonds mimant les agents de transfert traditionnels et les actions hors chaîne, nous commençons à voir émerger des émissions natives en jetons dans toute l’industrie.

Quelle est la prochaine étape pour la tokenisation ?

Puisque la tokenisation a démontré une méthode plus efficace pour déplacer et stocker de la valeur, quelles parties de l’industrie seront les prochaines ? Pour commencer, nous avons vu des leaders du secteur tokeniser des fonds privés, comme ACRED d’Apollo, le fonds tokenisé de Hamilton Lane avec Republic, plusieurs fonds on-chain proposés par WisdomTree et d’autres, qui ont commencé à montrer leur utilité grâce à la transparence, au prêt DeFi et à l’amélioration de la liquidité.

La valeur apportée par la tokenisation aujourd’hui à différentes structures de fonds n’effleure que la surface de ce qui est possible, mais à mesure que DeFi et TradFi se chevauchent de plus en plus, l’utilité est susceptible de décoller.

Le crédit structuré est un candidat idéal pour la tokenisation. Traditionnellement, il peut être complexe, opaque, impliquer plusieurs contreparties, et être relativement coûteux à émettre et gérer. Les contrats intelligents rationalisent et automatisent non seulement le service de la dette d’un pool de prêts, par exemple, mais suivent aussi une cascade préprogrammée pour chaque tranche d’investisseur.

Ajoutez à cela un règlement instantané dans la structure et la base de coût peut chuter substantiellement. Et, parce que la structure est on-chain, nous n’aurons pas le manque de transparence qui a frappé le système financier en 2008. À la discrétion de l’émetteur, les détenteurs de produits de crédit structuré on-chain pourraient voir la performance des actifs sous-jacents en temps réel, 24 h/24 et 7 j/7.

Cette transparence est non seulement transformative pour les régulateurs afin de mieux surveiller les risques sous-jacents, mais elle augmente aussi l’acceptation des garanties en standardisant et en fournissant plus d’informations aux prêteurs.

Cette combinaison de valeur et d’information entraînera aussi un marché secondaire plus liquide pour ces actifs. Alors que les grandes institutions traditionnelles peuvent offrir certains de ces avantages – comme la transparence ou leurs propres places de marché secondaires – la tokenisation a le potentiel de tout réunir et de normaliser cela au-delà des jardins fermés actuels.

La tokenisation des actions

Les discussions autour de la tokenisation des actions ont décollé en 2025. Bien que des sociétés, dont INX et Backed, aient déjà tokenisé des actions, les discussions réglementaires avec la Crypto Task Force de la Securities and Exchange Commission ont accéléré le calendrier d’adoption. Superstate, Kraken et nous chez Galaxy avons tous annoncé des initiatives de tokenisation d’actions pour continuer à faire avancer l’industrie.

Alors que l’industrie a fait des progrès, plusieurs défis subsistent. Les États-Unis manquent encore des lois sur les stablecoins et sur l’infrastructure de marché nécessaires – bien que l’adoption du GENIUS au Sénat constitue un pas notable. La résolution des problématiques KYC/AML reste un obstacle freinant l’adoption massive de la technologie ; les blockchains privées sont trop restrictives et les structures de chaînes publiques sans KYC/AML adéquats sont difficiles à adopter pour la finance traditionnelle.

Au lieu de cela, l’industrie devra trouver un compromis, tirant parti des bénéfices des chaînes publiques avec les politiques KYC réglementaires et basées sur la confiance sur lesquelles notre système financier est construit aujourd’hui.

L’éducation sur le potentiel technologique reste également un défi. L’industrie doit continuer à mettre en avant les cas d’usage concrets et les bénéfices tangibles que la tokenisation peut apporter non seulement à la finance traditionnelle, mais aussi à des opportunités et structures entièrement nouvelles qui n’auraient pas pu exister auparavant.

Conclusions

Que devons-nous retenir de cette période ?

Premièrement, nous avons parcouru un long chemin depuis les premières transactions bitcoin et les smart contracts Ethereum qui ont été des piliers du crypto ; désormais, l’industrie noue des partenariats avec les plus grands noms de la finance, des paiements et de la technologie qui dominent l’économie mondiale aujourd’hui.

Deuxièmement, nous sommes au début du second acte – nous avons marqué quelques points, mais ce n’est que le commencement. L’adoption à grande échelle nécessitera de coupler les bénéfices révolutionnaires de cette technologie avec la confiance intemporelle qui est la pierre angulaire de l’industrie financière depuis sa création.

Cet équilibre entre technologie et confiance est au cœur de la réalisation du potentiel de la tokenisation en finance : faire pour la valeur ce qu’Internet a fait pour l’information.