Що далі для токенізації?

Для багатьох з нас у середовищі криптовалют цей час відчувається інакше. Токенізація фінансових активів прийшла у формах, яких ми раніше не бачили.

Поки ми стрімко рухаємося вперед, важливо відступити, сповільнитися — те, чим наша індустрія не відзначається — і зробити миттєвий знімок сьогодення та того, куди ми рухаємося завтра.

Стейблкоїни – перший великий успіх токенізації

Хоча токенізація є революційною для фінансових ринків, її впровадження досі було еволюційним. Спершу з’явилися стейблкоїни як більш ефективний засіб платежу. Потім з’явилися токенізовані фонди грошового ринку як більш ефективний засіб збереження вартості.

Що далі? Структуроване кредитування у поєднанні з приватними фондами. Як і з попередніми технологічними хвилями впровадження, токенізація відбуватиметься поступово, а потім миттєво. Пристебніть паски: ми на порозі вертикального схилу S-кривої.

Від останнього крипторинкового циклу у 2021 році стейблкоїни продемонстрували чіткий відповідність продукту та ринку. З більш ніж $250 мільярдів у обігу, стейблкоїни продовжують демонструвати довгостроковий попит і корисність. Це включає Tether та USDC для трансграничних платежів через компанії, такі як MoneyGram, Stripe, PayPal та Felix; доступ до доларів за кордоном в економіках, що розвиваються, та в тих із слабкими валютними режимами, таких як Нігерія, Венесуела, Туреччина та інші; а також як ключові торгові пари для криптоторгів, включаючи Bitcoin і Ethereum. Регуляторна ясність, зокрема ухвалення GENIUS Act у США, який охоплює стейблкоїни, лише прискорить цей тренд. Надзвичайний попит на акції Circle після їх IPO – ще один позитивний сигнал.

Токенізовані фонди грошового ринку приносять технологічне та фінансове оновлення для збереження вартості в ланцюжку. Лідери ринку, включаючи BUIDL, BENJI, ONDO та інших, демонструють, що існує чіткий попит на безризикову ставку в ланцюжку.

Це означає, що не лише як інструмент застави та казначейства, але й як замінник стейблкоїна для криптонативних учасників, яким потрібна ліквідність у фіатній валюті. Хоча початкові версії мають гібридні структури з токенами фонду, які відображають традиційних трансферних агентів та позаланцюгові акції, ми починаємо бачити витоки токенізованих випусків у промисловості.

Що далі для токенізації?

Оскільки токенізація продемонструвала більш ефективний спосіб переміщення та збереження вартості, які сегменти індустрії стануть наступними? На початку ми бачили, як лідери галузі токенізують приватні фонди — такі як ACRED від Apollo, токенізований фонд Hamilton Lane з Republic, кілька он-чейн фондів від WisdomTree та інших — які почали демонструвати корисність через прозорість, DeFi-кредитування та покращення ліквідності.

Цінність, яку сьогодні приносить токенізація різним структурам фондів, лише поверхнева, але з наростанням взаємодії DeFi та TradFi, її корисність, ймовірно, значно зросте.

Структуроване кредитування є ідеальним кандидатом для токенізації. Традиційно воно може бути складним, непрозорим, залучати кількох контрагентів і бути порівняно дорогим для випуску та експлуатації. Смарт-контракти не лише оптимізують та автоматизують обслуговування боргу пулу позик, наприклад, але й виконують запрограмований каскад розподілу для кожного інвестиційного траншу.

Поєднуючи це з миттєвими розрахунками в структурі, базові витрати можуть суттєво знизитися. І, оскільки структура знаходиться в ланцюжку, ми не зіткнемося з відсутністю прозорості, що шкодила фінансовій системі в 2008 році. За розсудом емітента власники структурованих кредитних продуктів в ланцюжку можуть бачити результати базових активів у реальному часі 24/7.

Ця прозорість є не лише трансформаційною для регуляторів у кращому моніторингу ризиків, але й підвищує прийняття застави шляхом стандартизації та надання більшої інформації кредиторам.

Це поєднання цінності та інформації означатиме також більш ліквідний вторинний ринок для цих активів. Хоча великі традиційні інституції можуть пропонувати частину цих переваг — таких як прозорість або власні вторинні ринки — токенізація має потенціал об’єднати все це та стандартизувати поза межами сучасних закритих екосистем.

Токенізація акцій

Обговорення токенізації акцій набуло поширення у 2025 році. Хоча компанії, включаючи INX та Backed, раніше токенізували акції, регуляторні обговорення з Crypto Task Force Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) прискорили впровадження. Superstate, Kraken та ми в Galaxy оголосили ініціативи токенізації акцій, щоб і надалі рухати галузь уперед.

Хоча індустрія досягла прогресу, попереду стоять кілька викликів. У США досі відсутні законопроекти про інфраструктуру ринку та стейблкоїни, які потрібні — хоча ухвалення GENIUS у Сенаті є помітним кроком уперед. Вирішення питань KYC/AML залишається бар’єром, що стримує масштабне впровадження технології; приватні блокчейни надто обмежені, а структури публічних блокчейнів без належного KYC/AML є складними для прийняття TradFi.

Натомість індустрії доведеться знайти середину, використовуючи переваги публічних ланцюгів із регуляторними та на основі довіри політиками KYC, на яких сьогодні базується наша фінансова система.

Освіта про потенціал технології також залишається перешкодою. Індустрії потрібно і надалі підкреслювати вагомі випадки використання та відчутні переваги, які токенізація може принести не лише традиційним фінансам, але й абсолютно новим можливостям і структурам, які не могли існувати раніше.

Основні висновки

Що ми повинні винести з цього часу?

По-перше, ми пройшли довгий шлях від початкових транзакцій Bitcoin і смарт-контрактів Ethereum, які стали наріжним каменем крипти; тепер індустрія має партнерства з найбільшими іменами у фінансах, платежах та технологіях, які сьогодні очолюють глобальну економіку.

По-друге, ми лише на початку шляху — ми набрали кілька очок, але це лише початок. Масштабне впровадження вимагатиме поєднання революційних переваг цієї технології з вічною довірою, яка є наріжним каменем фінансової індустрії з моменту її заснування.

Ця рівновага технології та довіри є ключем до досягнення потенціалу токенізації у фінансах: зробити для вартості те, що інтернет зробив для інформації.