Quali sono le prospettive future per la tokenizzazione?

Per molti di noi nel mondo delle criptovalute, questo momento sembra diverso. La tokenizzazione degli asset finanziari è arrivata in modi che non avevamo mai visto prima.

Mentre avanziamo rapidamente, è importante fare un passo indietro, rallentare—una cosa che la nostra industria non conosce—e scattare un'istantanea dell’oggi e di dove stiamo andando domani.

Le Stablecoin Sono il Primo Grande Successo della Tokenizzazione

Sebbene la tokenizzazione sia rivoluzionaria per i mercati finanziari, la sua adozione fino ad oggi è stata evolutiva. Prima abbiamo avuto le stablecoin come mezzo di pagamento più efficiente. Poi abbiamo avuto fondi di mercato monetario tokenizzati come forma di deposito di valore più efficiente.

E dopo? Credito strutturato unito a fondi privati. Come per le precedenti ondate tecnologiche di adozione, la tokenizzazione arriverà lentamente e poi tutta in una volta. Allacciate le cinture: stiamo per entrare nella pendenza verticale della curva a S.

Dal ciclo di mercato crypto del 2021, le stablecoin hanno dimostrato un chiaro fit prodotto-mercato. Con più di 250 miliardi di offerta in circolazione, le stablecoin continuano a dimostrare domanda e utilità a lungo termine. Ciò include Tether e USDC per i pagamenti transfrontalieri tramite aziende come MoneyGram, Stripe, PayPal e Felix; accesso al dollaro estero in economie emergenti e in paesi con regimi valutari più deboli come Nigeria, Venezuela, Turchia e altri; e come coppie di scambio chiave per le transazioni crypto incluso Bitcoin e Ethereum. La chiarezza regolamentare, in particolare l’approvazione del GENIUS Act negli Stati Uniti per le stablecoin, può solo accelerare questa tendenza. La domanda elevata per le azioni di Circle dopo la sua IPO è un altro segnale positivo.

I fondi di mercato monetario tokenizzati apportano un aggiornamento tecnologico e finanziario per la conservazione del valore on-chain. Leader di mercato come BUIDL, BENJI, ONDO e altri hanno mostrato che esiste una domanda chiara per il tasso privo di rischio onchain.

Ciò significa non solo come strumento di garanzia e tesoreria, ma anche come sostituto delle stablecoin per operatori nativi crypto che necessitano di liquidità denominata in fiat. Mentre le versioni iniziali offrono strutture ibride con token del fondo che rispecchiano agenti di trasferimento tradizionali e azioni off-chain, stiamo iniziando a vedere emissioni native tokenizzate emergere in tutta l'industria.

Cosa Aspettarsi per la Tokenizzazione?

Dato che la tokenizzazione ha dimostrato un metodo più efficiente per muovere e conservare valore, quali settori dell’industria saranno i prossimi? Per cominciare, abbiamo visto leader del settore tokenizzare fondi privati—come ACRED di Apollo, il fondo tokenizzato di Hamilton Lane con Republic, molteplici fondi on-chain offerti da WisdomTree e altri—che hanno iniziato a mostrare utilità tramite trasparenza, prestiti DeFi e miglioramenti di liquidità.

Il valore che la tokenizzazione sta apportando oggi a diverse strutture di fondi è solo la punta dell’iceberg di ciò che è possibile, ma man mano che DeFi e TradFi si sovrappongono sempre più, l’utilità è destinata a decollare.

Il credito strutturato è un candidato ideale per la tokenizzazione. Tradizionalmente può essere complesso, opaco, coinvolgere molteplici controparti, e può essere relativamente costoso da emettere e gestire. Gli smart contract non solo semplificano e automatizzano il servizio del debito di un pool di prestiti, per esempio, ma seguono anche una cascata preprogrammata per ogni tranche di investitori.

Unito a un regolamento istantaneo all'interno della struttura, il costo base può diminuire sostanzialmente. E, poiché la struttura è on-chain, non avremo la mancanza di trasparenza che ha afflitto il sistema finanziario nel 2008. A discrezione dell’emittente, i detentori di prodotti di credito strutturato on-chain potrebbero vedere la performance dell’asset sottostante in tempo reale, 24/7.

Questa trasparenza non è solo trasformativa per i regolatori per monitorare meglio i rischi sottostanti, ma aumenta anche l’accettazione delle garanzie standardizzando e fornendo più informazioni ai prestatori.

Questa combinazione di valore e informazione significherà anche un mercato secondario più liquido per questi asset. Mentre le grandi istituzioni tradizionali possono offrire alcuni di questi vantaggi—come trasparenza o propri mercati secondari—la tokenizzazione ha il potenziale per unire tutto questo e standardizzarlo oltre i giardini recintati di oggi.

Tokenizzare le Azioni

La discussione sulla tokenizzazione delle azioni è esplosa nel 2025. Sebbene aziende come INX e Backed abbiano già tokenizzato azioni in passato, le discussioni regolamentari con la Crypto Task Force della Security and Exchange Commission hanno accelerato la timeline di adozione. Superstate, Kraken e noi di Galaxy abbiamo annunciato iniziative di tokenizzazione delle azioni per continuare a spingere il settore avanti.

Sebbene l’industria abbia fatto progressi, diverse sfide restano da affrontare. Gli Stati Uniti mancano ancora delle leggi su stablecoin e infrastrutture di mercato necessarie—sebbene l’approvazione del GENIUS in Senato rappresenti un passo avanti considerevole. La risoluzione delle problematiche KYC/AML rimane una barriera che frena l’adozione su larga scala; le catene private sono troppo limitanti, e le strutture su catene pubbliche senza adeguati controlli KYC/AML sono difficili da adottare per TradFi.

Invece, l’industria dovrà trovare un punto intermedio, sfruttando i vantaggi delle catene pubbliche con le politiche KYC basate sulla regolamentazione e sulla fiducia sulle quali il nostro sistema finanziario si fonda oggi.

L’educazione sul potenziale della tecnologia rimane anch’essa un ostacolo. Il settore deve continuare a evidenziare casi d’uso concreti e benefici tangibili che la tokenizzazione può apportare non solo alla finanza tradizionale ma anche a opportunità e strutture completamente nuove che prima non potevano esistere.

Conclusioni

Cosa dovremmo apprendere da questo periodo?

Innanzitutto, abbiamo fatto molta strada dalle prime transazioni bitcoin e dagli smart contract ethereum che hanno costituito una pietra miliare della cripto; ora, il settore ha partnership con i nomi più grandi della finanza, dei pagamenti e della tecnologia che guidano l’economia globale oggi.

Secondo, siamo all’inizio del secondo tempo—abbiamo messo qualche punto a referto, ma questo è solo l’inizio. L’adozione su larga scala richiederà l’abbinamento dei benefici rivoluzionari di questa tecnologia con la fiducia senza tempo che è stata la base dell’industria finanziaria sin dalle sue origini.

Questo equilibrio tra tecnologia e fiducia è fondamentale per realizzare il potenziale della tokenizzazione nella finanza: fare per il valore ciò che l’internet ha fatto per l’informazione.