¿Qué sigue para la tokenización?

Para muchos de nosotros en y alrededor del cripto, este momento se siente diferente. La tokenización de activos financieros ha llegado de formas que no habíamos visto antes.

Mientras avanzamos con ímpetu, es importante tomar distancia, reducir la velocidad—algo por lo que nuestra industria no es conocida—y capturar una instantánea del presente y hacia dónde nos dirigimos mañana.

Las stablecoins son el primer gran éxito de la tokenización

Aunque la tokenización es revolucionaria para los mercados financieros, su adopción hasta la fecha ha sido evolutiva. Primero, tuvimos las stablecoins como un medio de pago más eficiente. Luego, fondos del mercado monetario tokenizados como una reserva de valor más eficiente.

¿Qué sigue? Crédito estructurado junto con fondos privados. Como en olas tecnológicas anteriores, la tokenización llegará lentamente y luego de golpe. Abróchense el cinturón: estamos a punto de entrar en la pendiente vertical de la curva en S.

Desde el último ciclo del mercado cripto en 2021, las stablecoins han demostrado un claro ajuste producto-mercado. Con más de $250 mil millones en suministro circulante, las stablecoins continúan mostrando demanda y utilidad a largo plazo. Esto incluye a Tether y USDC para pagos transfronterizos a través de empresas como MoneyGram, Stripe, PayPal y Felix; acceso al dólar en el extranjero en economías emergentes y con regímenes monetarios débiles como Nigeria, Venezuela, Turquía y otros; y como los pares comerciales clave para operaciones cripto incluyendo Bitcoin y Ethereum. La claridad regulatoria, particularmente la aprobación de la Ley GENIUS en EE.UU. que cubre las stablecoins, solo puede acelerar esta tendencia. La demanda sobresaliente por las acciones de Circle tras su OPI es otra señal positiva.

Los fondos del mercado monetario tokenizados aportan una mejora tecnológica y financiera para el almacenamiento de valor en cadena. Líderes del mercado como BUIDL, BENJI, ONDO y otros han demostrado que hay una demanda clara por la tasa libre de riesgo onchain.

Esto significa no solo como instrumento de colateral y tesorería, sino también como sustituto de stablecoin para actores nativos de cripto que necesitan liquidez denominada en fiat. Mientras que las versiones iniciales ofrecen estructuras híbridas con los tokens del fondo reflejando agentes de transferencia tradicionales y acciones off-chain, empezamos a ver emisiones nativas token por toda la industria.

¿Qué sigue para la tokenización?

Dado que la tokenización ha demostrado un método más eficiente para mover y almacenar valor, ¿qué partes de la industria son las siguientes? Para comenzar, hemos visto a líderes de la industria tokenizar fondos privados—como ACRED de Apollo, el fondo tokenizado de Hamilton Lane con Republic, múltiples fondos onchain ofrecidos por WisdomTree y otros—que han empezado a mostrar utilidad mediante transparencia, préstamos DeFi y mejoras en liquidez.

El valor que la tokenización está aportando hoy a diferentes estructuras de fondos solo rasca la superficie de lo posible, pero a medida que DeFi y TradFi se superponen cada vez más, es probable que la utilidad despegue.

El crédito estructurado es un candidato ideal para la tokenización. Tradicionalmente, puede ser complejo, opaco, involucrar múltiples contrapartes y resultar comparativamente costoso de emitir y operar. Los contratos inteligentes no solo simplifican y automatizan el servicio de deuda de un pool de préstamos, por ejemplo, sino que también siguen una cascada preprogramada para cada tramo de inversores.

Combínelo con la liquidación instantánea dentro de la estructura y la base de costos puede reducirse sustancialmente. Y, dado que la estructura está en cadena, no enfrentaremos la falta de transparencia que afectó al sistema financiero en 2008. A discreción del emisor, los poseedores de productos de crédito estructurado on-chain podrían ver el desempeño del subyacente en tiempo real, las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Esta transparencia no solo es transformadora para que los reguladores monitoreen mejor los riesgos subyacentes, sino que también incrementa la aceptación de colaterales al estandarizar y proporcionar más información a los prestamistas.

Esta combinación de valor e información también significará un mercado secundario más líquido para estos activos. Mientras que instituciones tradicionales más grandes pueden ofrecer algunos de estos beneficios—como transparencia o sus propios mercados secundarios—la tokenización tiene el potencial de integrarlo todo y estandarizarlo más allá de los jardines amurallados de hoy.

Tokenización de Acciones

En 2025, la discusión en torno a tokenizar acciones ha despegado. Aunque empresas, incluyendo INX y Backed, han tokenizado acciones antes, las discusiones regulatorias con la Crypto Task Force de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) han acelerado la línea de tiempo de adopción. Superstate, Kraken y nosotros en Galaxy hemos anunciado iniciativas de tokenización de acciones para seguir impulsando la industria.

Si bien la industria ha avanzado, varios desafíos persisten. EE.UU. aún carece de proyectos de ley sobre stablecoins e infraestructura de mercado necesarios—aunque la aprobación de la Ley GENIUS en el Senado es un paso notable. Resolver KYC/AML sigue siendo una barrera que frena la adopción tecnológica a escala; las cadenas privadas son demasiado limitantes y las estructuras en cadenas públicas sin KYC/AML adecuados son difíciles de adoptar para TradFi.

En cambio, la industria tendrá que encontrar un punto medio, aprovechando los beneficios de las cadenas públicas con las políticas regulatorias y de confianza basadas en KYC que sostienen nuestro sistema financiero actualmente.

La educación sobre el potencial de esta tecnología sigue siendo un obstáculo. La industria debe continuar destacando casos de uso materiales y beneficios tangibles que la tokenización puede aportar no solo a las finanzas tradicionales sino a oportunidades y estructuras totalmente nuevas que antes no existían.

Conclusiones

¿Qué debemos sacar de este momento?

Primero, hemos recorrido un largo camino desde las transacciones iniciales de bitcoin y los contratos inteligentes de ethereum que formaron una piedra angular del cripto; ahora, la industria tiene alianzas con los nombres más grandes en finanzas, pagos y tecnología que lideran la economía global hoy.

Segundo, estamos en la parte baja del segundo inning—hemos anotado algunos puntos, pero esto es solo el comienzo. La adopción a escala requerirá combinar los beneficios revolucionarios de esta tecnología con la confianza atemporal que ha sido la base del sector financiero desde su fundación.

Este equilibrio entre tecnología y confianza es esencial para alcanzar el potencial de la tokenización en finanzas: hacer por el valor lo que Internet hizo por la información.