Hyperliquid Enfrenta Resistência da Comunidade Contra Proposta de USDH Vinculada à Stripe

Exchange descentralizada e cadeia layer-1 Hyperliquid’s plano para lançar uma proprietária stablecoin, USDH, tornou-se uma das batalhas de governança mais controversas dos últimos anos no setor cripto.

Está em jogo o controle de um token atrelado ao dólar que poderia substituir os USDC no valor de US$ 5,5 bilhões, que atualmente representam 95% do fornecimento de stablecoins da plataforma, e gerar centenas de milhões em receita a partir dos rendimentos sobre títulos do Tesouro dos EUA. A votação dos validadores em 14 de setembro decidirá quem emitirá o USDH.

O concurso atraiu concorrentes de peso, incluindo Paxos, Frax, bem como uma coalizão envolvendo Agora e MoonPay, mas o debate mais acirrado está em torno de uma proposta vinculada à plataforma Bridge da Stripe.

Alguns membros da comunidade estão alertando que entregar o controle da camada monetária da exchange para a Stripe, que está construindo sua própria blockchain chamada Tempo e já controla a infraestrutura de carteiras por meio da sua aquisição da Privy, o que equivaleria a ceder a soberania econômica a um concorrente.

“Se a Hyperliquid abrir mão de sua stablecoin canônica para a Stripe, uma emissora verticalmente integrada com claros conflitos, o que estamos realmente fazendo?” escreveu Nick van Eck, CEO e cofundador da Agora, que tem uma proposta diante dos eleitores.

Ao anunciar sua participação na coalizão Agora, o Presidente da MoonPay, Keith Grossman ressaltou que seu processador de pagamentos detém mais licenças e usuários verificados do que Stripe ou Bridge, afirmando que “USDH merece escala, credibilidade e alinhamento – não captura de bobagem.”

Campo competitivo

A Paxos apresentou 95% dos ganhos de reserva em recompra de tokens HYPE, apoiando-se em sua experiência de uma década como emissor regulamentado. Frax ofereceu um modelo “comunidade em primeiro lugar”, repassando 100% do rendimento do Tesouro aos usuários sem qualquer taxa.

A oferta da Agora ressaltou a neutralidade e o alinhamento, prometendo 100% da receita líquida para recompra de HYPE ou para o Fundo de Assistência da Hyperliquid.

Com a Ethena sugerindo que pode entrar na corrida, a lista de licitantes pode se expandir, adicionando mais uma camada de complexidade a um setor já competitivo.

Cada proposta oferece uma visão diferente de como o USDH deve funcionar: desde a abordagem regulatória prioritária da Paxos até o modelo de rendimento para usuários da Frax, passando pela coalizão hiper-nativa da Agora, respaldada por custodiante institucionais e sistemas de pagamento voltados ao consumidor.

Hyperliquid domina o mercado de derivativos DeFi, com quase 80% de participação de mercado. Dado o crescimento do ecossistema Hyperliquid, o direito de emitir seu stablecoin nativo seria extremamente lucrativo para quem for contemplado com o contrato.

A Hyperliquid estabeleceu o dia 10 de setembro como o prazo para envio de propostas — espera-se que outras sejam apresentadas nas próximas 48 horas — e o dia 14 de setembro como data para a votação dos validadores. A Hyperliquid Foundation também afirmou que “efetivamente se abstém”, deixando a decisão para os validadores.