Hyperliquid fait face à une opposition communautaire contre la proposition USDH liée à Stripe

Échange décentralisé et chaîne de couche 1 Hyperliquid’s plan de lancement une propriété exclusive stablecoin, USDH, est devenue l'une des batailles de gouvernance les plus controversées de ces dernières années dans le domaine de la crypto.

En jeu, le contrôle d'un token indexé sur le dollar qui pourrait remplacer les 5,5 milliards de dollars de USDC, représentant actuellement 95 % de l'offre de stablecoins de la plateforme, et générer des centaines de millions de revenus issus des rendements des bons du Trésor américain. Le vote des validateurs du 14 septembre décidera qui émettra l'USDH.

Le concours a attiré des enchérisseurs de renom, notamment Paxos, Frax ainsi qu'une coalition impliquant Agora et MoonPay, mais le débat le plus vif porte sur une proposition liée à la plateforme Bridge de Stripe.

Certains membres de la communauté mettent en garde contre le fait de confier le contrôle de la couche monétaire de la plateforme d’échange à Stripe, qui développe sa propre blockchain appelée Tempo et contrôle déjà l'infrastructure des portefeuilles via son acquisition de Privy, cela reviendrait à céder la souveraineté économique à un concurrent.

« Si Hyperliquid cède son stablecoin canonique à Stripe, un émetteur intégré verticalement avec des conflits d’intérêts évidents, que faisons-nous réellement ? », a écrit Nick van Eck, PDG et co-fondateur d’Agora, qui a une proposition soumise aux votants.

En annonçant sa participation à la coalition Agora, Keith Grossman, président de MoonPay a souligné que son processeur de paiement détient plus de licences et d'utilisateurs vérifiés que Stripe ou Bridge, affirmant que « USDH mérite une échelle, une crédibilité et une alignement – pas une capture BS. »

Secteur encombré

Paxos a proposé 95 % des gains de réserve dédiés aux rachats de tokens HYPE, s’appuyant sur son expérience de plus d’une décennie en tant qu’émetteur régulé. Frax a proposé un modèle « axé sur la communauté », reversant 100 % du rendement du Trésor aux utilisateurs sans aucune retenue.

L’offre d’Agora mettait l’accent sur la neutralité et l’alignement, promettant 100 % des revenus nets pour les rachats de HYPE ou le Fonds d’assistance de Hyperliquid.

Avec Ethena laissant entendre qu'elle pourrait entrer dans la course, la liste des enchérisseurs pourrait s'élargir, ajoutant une couche supplémentaire de complexité à un domaine déjà très encombré.

Chaque proposition offre une vision différente de la manière dont USDH devrait fonctionner : de l’approche réglementaire prioritaire de Paxos au modèle de rendement utilisateur de Frax, en passant par la coalition Hyper-native d’Agora soutenue par des dépositaires institutionnels et des rails de paiement orientés vers les consommateurs.

Hyperliquid domine le marché des dérivés DeFi, avec près de 80 % de part de marché. Compte tenu de la croissance de l'écosystème Hyperliquid, le droit d'émettre sa stablecoin native serait incroyablement lucratif pour celui à qui le contrat serait attribué.

Hyperliquid a fixé au 10 septembre la date limite pour les propositions — d’autres sont attendues dans les prochaines 48 heures — et au 14 septembre la date du vote des validateurs. La Fondation Hyperliquid a également déclaré qu’elle « s’abstiendra effectivement », laissant la décision aux validateurs.