Coinbase e MicroStrategy Bonds despencam enquanto o colapso da FTX abala a confiança institucional em Cripto

Os títulos emitidos pela bolsa de Criptomoeda Coinbase (COIN) e pela MicroStrategy (MSTR), uma empresa de inteligência empresarial e investidora em Bitcoin, caíram à medida que a confiança dos investidores na indústria caiu na sequência da Colapso da FTX.

O BOND da Coinbase com vencimento em 2031 caiu 15% este mês, para 50 centavos de dólar, de acordo com fonte de dados Finra-Morningstar, enviando o rendimento – que se move na direção oposta ao preço – para um recorde de 13,5%. O declínio ocorre após quase três meses de consolidação e marca uma extensão da tendência de baixa vista no início deste ano. O rendimento do BOND da empresa com vencimento em 2026 saltou para 17%.

Os títulos vinculados à MicroStrategy sofreram uma surra semelhante. Na sexta-feira, o rendimento das notas de 2028 da empresa, emitidas no ano passado para Finanças Bitcoin (BTC) acumulação, subiu para 13,35%, enquanto o preço caiu para um recorde de 72,5 centavos por dólar. A MicroStrategy detém cerca de 130.000 BTC no valor de aproximadamente US$ 2,08 bilhões em seu balanço.

Os títulos das empresas carregam um prêmio de cerca de 1.000 pontos-base – ou 10 pontos percentuais – para o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos, na sexta-feira. Em Mercados tradicionais, um prêmio desse nível é considerado um estresse de crédito. O Tesouro de 10 anos estava rendendo 3,80% no momento da publicação.

"Os altos rendimentos dos BOND refletem taxas muito mais altas, mas também um ceticismo genuíno sobre a viabilidade de longo prazo das Cripto entre os investidores institucionais após os colapsos de alto perfil de Terra/ LUNA, Celsius [Network], 3AC [Three Arrows Capital], Voyager [Digital], BlockFi e FTX", disse Mike Alfred, investidor de valor e fundador da plataforma de investimento em ativos digitais Eaglebrook Advisors.

Rich Rosenblum, cofundador da empresa de negociação de Cripto e provedora de liquidez GSR, disse que o aumento nos rendimentos dos BOND representa um risco de crédito maior.

"Especialmente para a Coinbase, há um argumento de que ela se beneficia do fim da FTX, solidificando sua posição nos EUA. Então, a narrativa está melhorando em um nível micro, enquanto o ambiente de crédito de Cripto se deteriorou", disse Rosenblum ao CoinDesk.

A bolsa de ativos digitais FTX fundada por Sam Bankman-Friedentrou com pedido de falência em 11 de novembro, desencadeando preocupações de um contágio em todo o mercado. A proeminente empresa de capital de risco Multicoin, uma das muitas expostas à FTX, disse aos investidores que seu desempenho líquido caiu 55% neste mês e disse que o colapso da FTX acabaria com muitas empresas nas próximas semanas, de acordo com a CNBC.

"Esses rendimentos de BOND foram, na verdade, o primeiro sinal de fraqueza no espaço. Foi o canário na mina de carvão, um sinal de estresse no espaço Cripto antes mesmo de todas as explosões deste ano", disse Darius Sit, fundador e diretor de investimentos da empresa de negociação de opções Cripto QCP Capital. Sit disse que sua empresa monitoraria os rendimentos como um "possível sinal de recuperação".

Enquanto Coinbasepode ser isoladoda precipitação direta do colapso da FTX, sua vulnerabilidade a outros efeitos adversos, como níveis reduzidos de negociação, pode tornar o investimento em títulos ou ações da Coinbase pouco atraente. É certamente o que muitos na comunidade de investidores parecem estar pensando.

Na semana passada, o Goldman Sachs manteve uma classificação de venda para as ações da Coinbase e cortou sua meta de preço de 12 meses de US$ 49 para US$ 41, dizendo que, uma vez que a volatilidade induzida pela FTX diminuir, o nível mais baixo dos Preços de Cripto e o potencial de redução da confiança dos investidores pesarão nos volumes de negociação. As ações da Coinbase caíram 31% neste mês, terminando sexta-feira em US$ 45,26.

“Se você tem capital na Coinbase, faça sua avaliação de risco de contraparte agora”, Lawrence McDonald, autor do popular relatório Bear Traps,tweetou no domingo, após notar o aumento nos rendimentos dos BOND e o declínio do preço das ações.

Alguns investidores acreditam que títulos vinculados à Coinbase e à MicroStrategy são uma maneira mais segura de apostar em uma retomada do mercado de Cripto . Embora isso seja verdade, os títulos provavelmente terão desempenho inferior ao do Bitcoin spot.

"Os títulos são uma rota mais segura, já que geralmente há alguma recuperação, mesmo em caso de falência. Mas o lado positivo também é muito mais discreto", observou Rosenblum, da GSR.

ATUALIZAÇÃO (21 de novembro, 9:54 UTC):Adiciona colapso da FTX, comentários de investidores, relatório do Goldman Sachs sobre a Coinbase abaixo do gráfico.

ATUALIZAÇÃO (21 de novembro, 12:14 UTC):Adiciona comentários de Rich Rosenblum, do GSR, no sétimo parágrafo e no final.