Облігації Coinbase і MicroStrategy підриваються, оскільки крах FTX підриває інституційну довіру до Крипто

Облігації, випущені Криптовалюта біржею Coinbase (COIN) і MicroStrategy (MSTR), компанією бізнес-аналітики та інвестором у Bitcoin, впали, оскільки довіра інвесторів до галузі впала внаслідок Крах FTX.

BOND Coinbase зі сплатою в 2031 році впали на 15% цього місяця до 50 центів США за долар, відповідно до джерело даних Finra-Morningstar, внаслідок чого прибутковість, яка рухається в протилежному напрямку до ціни, досягла рекордно високих 13,5%. Зниження відбулося після майже трьох місяців консолідації та знаменує собою продовження ведмежого тренду, який спостерігався на початку цього року. Дохідність BOND компанії з погашенням у 2026 році підскочила до 17%.

Облігації, пов’язані з MicroStrategy, зазнали подібного удару. У п’ятницю прибутковість облігацій компанії 2028 року, випущених минулого року для Фінанси Bitcoin (BTC) накопичення, піднявся до 13,35%, оскільки ціна впала до рекордних 72,5 центів за долар. На балансі MicroStrategy зберігається близько 130 000 BTC на суму приблизно 2,08 мільярда доларів.

Станом на п’ятницю облігації компаній мають надбавку приблизно в 1000 базисних пунктів – або 10 процентних пунктів – до прибутковості 10-річних казначейських зобов’язань США. На традиційних Ринки премія такого рівня береться для відображення кредитного стресу. Дохідність 10-річних казначейських облігацій становила 3,80% на момент публікації.

«Висока дохідність BOND відображає різко вищі ставки, а також справжній скептицизм щодо довгострокової життєздатності Крипто серед інституційних інвесторів після гучних крахів Terra/ LUNA, Celsius [Network], 3AC [Three Arrows Capital], Voyager [Digital], BlockFi і FTX», — сказав Майк Альфред, цінний інвестор і засновник інвестиційної платформи цифрових активів Eaglebrook Advisors.

Річ Розенблюм, співзасновник Крипто фірми та постачальника ліквідності GSR, сказав, що зростання дохідності BOND означає підвищений кредитний ризик.

«Особливо для Coinbase існує аргумент, що він отримує вигоду від закриття FTX, зміцнюючи свої позиції в США. Таким чином, наратив покращується на мікрорівні, тоді як Крипто середовище погіршилося», — сказав Розенблюм CoinDesk.

Заснована Семом Бенкманом-Фрідом біржа цифрових активів FTX подала заяву про банкрутство 11 листопада, що викликало занепокоєння щодо зараження на всьому ринку. Відома компанія венчурного капіталу Multicoin, ONE з багатьох, які піддаються впливу FTX, повідомила інвесторам, що її чиста ефективність цього місяця впала на 55%, і заявила, що крах FTX знищить багато фірм у найближчі тижні, за даними CNBC.

«Ці прибутковості BOND були фактично першою ознакою слабкості в цьому просторі. Це була канарка у вугільній шахті, ознака стресу в Крипто ще до всіх зривів цього року», — сказав Даріус Сіт, засновник і головний інвестиційний директор компанії з торгівлі Крипто опціонами QCP Capital. Сіт сказав, що його фірма буде контролювати врожайність як «можливу провідну ознаку відновлення».

Поки Coinbase можуть бути ізольовані через прямі наслідки краху FTX, його вразливість до інших негативних наслідків, таких як зниження рівня торгівлі, може зробити інвестування в облігації або акції Coinbase непривабливим. Це, безперечно, те, про що думають багато хто в спільноті інвесторів.

Минулого тижня Goldman Sachs зберіг рейтинг продажу акцій Coinbase і знизив свою 12-місячну цільову ціну до 41 долара з 49 доларів, заявивши, що коли волатильність, спричинена FTX, знизиться, нижчий рівень Ціни криптовалют та потенційне зниження довіри інвесторів вплинуть на обсяги торгів. Цього місяця акції Coinbase впали на 31% і в п’ятницю становили 45,26 доларів.

«Якщо у вас є капітал у Coinbase – проведіть оцінку ризиків контрагента зараз», — Лоуренс Макдональд, автор популярного звіту Bear Traps, твітнув у неділю після того, як відзначили різке зростання прибутковості BOND і падіння курсу акцій.

Деякі інвестори вважають, що облігації, пов’язані з Coinbase і MicroStrategy, є безпечнішим способом зробити ставку на відродження Крипто . Хоча це правда, облігації, швидше за все, будуть нижчими за спот- Bitcoin.

«Облігації є безпечнішим шляхом, оскільки зазвичай відбувається деяке відновлення, навіть у разі банкрутства. Але переваги також є набагато меншими», — зазначив Розенблюм з GSR.

ОНОВЛЕННЯ (21 листопада, 9:54 UTC): Додано крах FTX, коментарі інвесторів, звіт Goldman Sachs на Coinbase під графіком.

ОНОВЛЕННЯ (21 листопада, 12:14 UTC): Додає коментарі Річа Розенблюма з GSR у сьомому абзаці та в кінці.