O Último Obstáculo: Liquidity Alliance se Aproxima do Lançamento do Distributed Ledger

Um mundo de comércio sem atrito depende muito da confiança dos credores de que serão reembolsados — ou, se não, de que receberão algo em troca.

Mas esse "algo mais" – a garantia – T é tão fácil de movimentar quanto o dinheiro em si.

Para resolver este problema, um grupo de depositários e bolsas de valores internacionais denominado Liquidity Alliance uniu-seeste ano para lançar o LA Ledger, uma solução de blockchain projetada para fazer com a garantia o que o Bitcoin fez com a transferência de valor. Agora, tendo concluído a prova de conceito, o grupo está pronto para lançar um produto comercial com apenas uma coisa faltando em seu caminho: aprovação regulatória.

Embora os participantes estivessem conversando com os reguladores desde o segundo trimestre do ano passado, na semana passada, o grupo passou de "conversas informais" para uma "apresentação mais formal" com os reguladores, de acordo com Brian Gelfand, membro da Liquidity Alliance e diretor comercial de serviços pós-negociação do TMX Group.

Especificamente, o blockchain construído usando o Hyperledger Fabric de código aberto foi projetado para quebrar fronteiras entre pools de garantias presas em sistemas nacionais, migrando garantias tradicionais de um depósito central para um blockchain distribuído.

E a Tecnologia provou ser benéfica.

"A solução técnica é muito elegante", disse Steve Everett, gerente geral de gestão de garantias na Strate, que também faz parte da Liquidity Alliance. "Estamos nos reunindo com os reguladores... e nove em cada dez perguntas – porque a solução é tão elegante – estão mais na frente legal e regulatória."

Embora muitas provas de conceito tenham ficado paradas na prateleira desde os primeiros dias do entusiasmo pelo blockchain, o mais recente esforço da Liquidity Alliance significa um impulso crescente por trás dos depositários centrais de valores mobiliários (CSDs) que estão vendo seu trabalho dar frutos.

Philippe Seyll, co-CEO da CSD Clearstream de Luxemburgo e membro da iniciativa, disse ao CoinDesk:

"A prova de conceito continuará sendo uma prova de conceito se T tivermos a bênção dos reguladores."

Perguntas colaterais

Essa etapa de envolvimento dos reguladores não deve ser tomada de ânimo leve.

Cada um dos participantes da CSD e da bolsa de valores da LA Ledger – que também inclui o The Canadian Depository for Securities Limited, a VPS da Noruega e a Deutsche Börse da Alemanha – está sujeito a diferentes regulamentações locais, bem como a regulamentações regionais que transcendem as fronteiras do país.

Aprender como cada membro pode estar em conformidade com diferentes controles enquanto usa o mesmo blockchain é de extrema importância, disse Gelfand, acrescentando:

"Um dos pilares de todo esse exercício é que você está lidando com entidades regulamentadas... e esse mecanismo tem que funcionar e ser aprovado em cada uma das jurisdições nas quais operamos."

Pode ser bastante complexo.

Por exemplo, entre as incógnitas está como os credores podem "realizar" (o ganho ou a perda resultante da venda de um ativo) a garantia que foi tokenizada em um blockchain.

Tradicionalmente, a garantia consiste em contas digitais de propriedade de casas, carros e propriedades comerciais, por meio das quais, se um tomador de empréstimo não pagar, uma série complicada de processos é iniciada, resultando na perda da garantia para o credor.

Mas em um blockchain, onde cada um desses processos é compactado em um único contrato inteligente com a garantia representada como um token, é possível que certos atrasos destinados a proteger os tomadores de empréstimos (algo que os reguladores estarão particularmente interessados em monitorar) possam ser desfeitos.

Distribuição contínua

Apesar do progresso feito com os reguladores, os clientes de vários participantes do LA Ledger expressaram preocupação de que o verdadeiro valor de um conjunto de garantias T será alcançado se apenas um punhado de países participar.

Durante uma sessão conjunta realizada pelos membros da Liquidity Alliance Deutsche Börse e VPS no mês passado, alguns de seus grandes clientes bancários foram aprofundados em como a plataforma opera. Enquanto os clientes chegaram à mesma conclusão que Everett da Strate – dizendo que a Tecnologia era sólida – eles queriam ver mais CSDs envolvidos para atingir "massa crítica", de acordo com o vice-presidente executivo da VPS, Sveinung Dyrdal.

Drydal e o vice-presidente sênior da Deutsche Börse, Gerd Hartung, concordaram que adicionar mais membros seria fundamental para o sucesso final da plataforma blockchain.

Dyrdal concluiu com Optimism, dizendo:

"Tenho certeza de que veremos CSDs que gostariam de explorar a oportunidade de renovar seu CORE usando novas Tecnologia."

Imagem do painel Sibos via Michael del Castillo para CoinDesk (da esquerda para a direita: Philippe Seyll, Gerd Hartung, Brian Gelfand, Sveinung Dyrdal, Steve Everett)