El último obstáculo: Liquidity Alliance se acerca al lanzamiento del libro mayor distribuido

Un mundo de comercio sin fricciones depende en gran medida de que los prestamistas puedan confiar en que recibirán el reembolso o, de no ser así, que recibirán algo a cambio.

Pero ese "algo más" -la garantía- no es tan fácil de mover como el dinero mismo.

Para resolver este problema, un grupo de depositarios y bolsas de valores internacionales llamado Liquidity Alliance se unió.este año Para lanzar LA Ledger, una solución blockchain diseñada para garantizar lo que Bitcoin hizo por la transferencia de valor. Ahora, tras completar la prueba de concepto, el grupo está listo para lanzar un producto comercial con un ONE obstáculo: la aprobación regulatoria.

Si bien los participantes han estado conversando con los reguladores desde el segundo trimestre del año pasado, la semana pasada, el grupo pasó de "conversaciones informales" a una "presentación más formal" con los reguladores, según Brian Gelfand, miembro de Liquidity Alliance y director comercial de servicios post-negociación en TMX Group.

En concreto, la cadena de bloques construida utilizando Hyperledger Fabric de código abierto está diseñada para romper las fronteras entre los grupos de garantías atrapados dentro de los sistemas nacionales al migrar las garantías tradicionales desde un depósito central a una cadena de bloques distribuida.

Y la Tecnología ha demostrado ser beneficiosa.

"La solución técnica es muy elegante", afirmó Steve Everett, director general de gestión de garantías de Strate, que también forma parte de Liquidity Alliance. "Nos estamos reuniendo con los reguladores... y nueve de cada diez preguntas, dada la elegancia de la solución, se centran más en el ámbito legal y regulatorio".

Si bien muchas pruebas de concepto han quedado en el estante desde los primeros días del entusiasmo por la cadena de bloques, el último impulso de Liquidity Alliance significa un impulso creciente detrás de los depositarios centrales de valores (CSD) que ven su trabajo dar frutos.

Philippe Seyll, codirector ejecutivo de CSD Clearstream de Luxemburgo y miembro de la iniciativa, dijo a CoinDesk:

"La prueba de concepto seguirá siendo una prueba de concepto si no obtenemos la bendición de los reguladores".

Preguntas colaterales

Este paso de involucrar a los reguladores no debe tomarse a la ligera.

Cada uno de los participantes de la CSD y la bolsa de valores de LA Ledger (que también incluye a The Canadian Depository for Securities Limited, VPS de Noruega y Deutsche Börse en Alemania) están sujetos a diferentes regulaciones locales, así como a regulaciones regionales que trascienden las fronteras de los países.

Aprender cómo cada miembro puede cumplir con diferentes controles mientras usa la misma cadena de bloques es de suma importancia, dijo Gelfand, y agregó:

“ONE de los pilares de todo este ejercicio es que se trata de entidades reguladas… y este mecanismo tiene que funcionar y ser aprobado en cada una de las jurisdicciones en las que operamos”.

Puede ser bastante complejo.

Por ejemplo, entre las incógnitas está cómo los prestamistas pueden “realizar” (la ganancia o pérdida resultante de la venta de un activo) la garantía que ha sido tokenizada en una cadena de bloques.

Tradicionalmente, las garantías consisten en cuentas digitales de propiedad de viviendas, automóviles y propiedades comerciales, por lo que si un prestatario incumple, se inicia una serie complicada de procesos que dan como resultado la pérdida de la garantía a favor del prestamista.

Pero en una cadena de bloques, donde cada uno de esos procesos se comprime en un único contrato inteligente con la garantía representada como un token, es posible que ciertos retrasos destinados a proteger a los prestatarios (algo que los reguladores estarán particularmente interesados en monitorear) puedan deshacerse.

Distribución continua

Sin embargo, a pesar de los avances logrados con los reguladores, los clientes de varios participantes de LA Ledger han expresado su preocupación de que no se logrará el verdadero valor de un conjunto de garantías si solo participan unos pocos países.

Durante una sesión conjunta celebrada el mes pasado por Deutsche Börse y VPS, miembros de Liquidity Alliance, algunos de sus grandes clientes bancarios analizaron a fondo el funcionamiento de la plataforma. Si bien coincidieron con Everett, de Strate, al afirmar que la Tecnología era sólida, deseaban la participación de más CSD para alcanzar la "masa crítica", según Sveinung Dyrdal, vicepresidente ejecutivo de VPS.

Drydal y el vicepresidente senior de Deutsche Börse, Gerd Hartung, coincidieron en que sumar más miembros sería clave para el éxito final de la plataforma blockchain.

Sin embargo, Dyrdal concluyó con Optimism diciendo:

"Estoy bastante seguro de que veremos CSD que quieran explorar la oportunidad de renovar su CORE utilizando nueva Tecnología".

Imagen del panel de Sibos a través de Michael del Castillo para CoinDesk (De izquierda a derecha: Philippe Seyll, Gerd Hartung, Brian Gelfand, Sveinung Dyrdal, Steve Everett)