Ponzi-venture capitalists verstikken de blockchainsector

Web3 belooft een internet dat eigendom is van zijn gebruikers, terwijl het kapitaal erachter nu meer lijkt op de kassa van een kermiskramer. Toezichthouders verscherpen de handhaving, rechtbanken leggen meerjarige gevangenisstraffen op, en talent migreert naar sectoren waar aandelen daadwerkelijk substantieel rendement opleveren.

Wereldwijde durfkapitaalinvesteringenafgenomentot $23 miljard in april van dit jaar, volgens gegevens van Crunchbase, wat amper een derde vertegenwoordigt van het totaal in maart. Toch stroomt een hardnekkig aandeel van die kleinere taart nog steeds naar tokentransacties die expliciet zijn opgezet voor snelle uitstap in plaats van duurzame opbrengsten.

Tenzij kapitaal deze fixatie op hoogfrequente tokenrotatie doorbreekt, zal de geïdealiseerde gedecentraliseerde toekomst verstikken onder het gewicht van haar eigen exploitatie.

Traditionele durfkapitaalverstrekkers accepteren aanvankelijke verliezen om op de lange termijn waarde te creëren, terwijl fondsen die zich richten op tokens deze verhouding volledig omkeren.

Liquiditeit wordt naar voren gehaald via initiële beursaanbiedingen, staking-subsidies en insider unlock-schema's, terwijl product-marktfit vaak op de lange baan wordt geschoven — soms zelfs permanent.

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC)zaakIn april benadrukt dit feit duidelijk. De fraudezaak van $198 miljoen, waarbij de SEC stelde dat insiders $57 miljoen van investeerders hadden verduisterd, terwijl zij tegelijkertijd "risicovrije" rendementen aanprezen.

Dit voorbeeld is geen uitschieter, maar een blauwdruk, aangezien deze structuren functioneren als doorlopende Ponzi-schema's die een constante instroom van nieuwe kopers vereisen om de gisteren beloofde opbrengsten te subsidiëren.

Wanneer de macrofinanciering verscherpt, blijven er te weinig laatkomers over om te belagen. Het resultaat: een kerkhof van zombieprotocollen die kunstmatig in leven worden gehouden door emissies en lege liquiditeitspools.

Tokens als exitstrategie

In een gezond netwerk fungeert een token als een coördinatiemechanisme dat governance, staking of bandbreedte aanstuurt, naast andere functies. Wat het niet is, is een gouden parachute voor insiders.

Desondanks eisen term sheets voor 2025 routinematig een éénjarig cliff-periode en volledige vesting na twee jaar, waardoor vroege investeerders effectief een liquide markt worden gegarandeerd ruim voordat een product zelfs maar de bètafase bereikt.

De gevolgen zijn mogelijk eerder onopgemerkt gebleven, maar nu worden ze ondersteund door wetgevende macht.

Strafrechtelijke aansprakelijkheid is niet langer hypothetisch, aangezienaangetoondEen federale rechter in New York heeft de mede-eigenaar van drie virtuele valutaplatforms veroordeeld tot een gevangenisstraf van 97 maanden, nadat hij meer dan $40 miljoen had opgehaald met beloften van gegarandeerde rendementen.

Het is geen verrassing dat het geld werd hergebruikt om eerdere investeerders uit te betalen en persoonlijke luxe-uitgaven te financieren. De zaak draaide om kenmerkende elementen van een Ponzi-schema, waaronder gefabriceerde handelsbots, vervalste accountscreenshots en onophoudelijke verwijzingsbonussen.

Geen enkele hoeveelheid glanzende branding kan de leegte verbergen die het geheel bij elkaar hield. Het is een moeizame sector om doorheen te navigeren, nu het talentverlies versnelt, de reputatiekorting oploopt en de maatschappelijke acceptatie van Web3 gestaag afneemt.

Ingenieurs die zich laten verleiden door opgeblazen tokentoekenningen ontdekken al snel dat het onderhouden van een verlaten codebase professionele drijfzand is. Institutionele allocators, die ooit graag 5% van hun portefeuille in digitale activa investeerden, schrijven deze posities nu stilzwijgend af en heroriënteren hun risicokapitaal naar sectoren met transparantere boekhoudpraktijken. De lijst gaat verder…

Elke ineenstorting of aanklacht in Web3 versterkt het publieke scepticisme en levert munitie aan critici die betogen dat alle tokens niets meer zijn dan dun verhulde gokfiches.

Ontwikkelaars die gedecentraliseerde identiteits- of supply chain provenance-instrumenten bouwen, worden nu schuldig bevonden door associatie. Zij worden gedwongen het bestaan van tokens te rechtvaardigen voor publiek dat niet langer onderscheid maakt tussen utility tokens en regelrechte oplichtingspraktijken.

De gemeenschappelijke deler tussen al deze bepalende factoren is een financieringsmodel dat narratief boven inhoud beloont. Zolang term sheets de tokens als de exit beschouwen, zullen ondernemers zich richten op hypecycli in plaats van op daadwerkelijke gebruikersbehoeften.

De codekwaliteit zal een bijzaak blijven, en in elke bullmarkt zal er in de huidige staat van de industrie een grotere groep ontevreden houders van waardeloze activa ontstaan.

De Terugverovering van Web3 op Ponzinomics

Regulering kan de kosten van de lancering van holle tokens verhogen, maar kapitaal moet de klus klaren.

De Europese CommissiebeslissingHet aanscherpen van het toezicht op stablecoins onder MiCA, ondanks de bezwaren van de Europese Centrale Bank, duidt op de komst van volwassen toezicht en een daadwerkelijke erkenning dat consumentenbescherming zwaarder weegt dan maximalistische ideologie.

Circle’s beursgang in juniverhoogdmeer dan $1 miljard tegen $31 per aandeel en verdubbelde zijn aandelenkoers op de eerste handelsdag. Het was slechts een andere echo van dezelfde snelle exit-dynamiek die domineert bij tokenrondes en aantonen dat zelfs "volwassen" crypto-noteringen durven durven durven durven met bijna onmiddellijke liquiditeit.

Nauwkeurige reservevereisten en pan-EU transparantieregels zullen uitgevers dwingen om onderpand te bewijzen in plaats van door te gaan met het uitgeven van beloften.

Beperkte partners dienen thans te eisen dat er nut-gerelateerde mijlpalen worden behaald, zoals meetbare doorvoervoordelen, geauditeerde beveiligingsbewijzen en daadwerkelijke gebruikersacceptatie, alvorens enige tokens worden vrijgegeven.

Fondsen die 24-maanden vestingtermijnen vervangen door vijfjarige lock-ups gekoppeld aan de protocolvergoeding, zullen renteniers uitsluiten en de middelen heroriënteren naar daadwerkelijke engineering.

Web3 heeft nog steeds potentieel. Het biedt censuurbestendige financiering, nieuwe coördinatietools en programmeerbaar eigendom. Potentieel is echter geen garantie voor succes; de mechanismen moeten in harmonie en de juiste richting draaien.

Als het geld blijft achtervolgen snelle omzetten van ponzinomics, zal de beweging van Web3 een gokkast blijven die zich voordoet als vooruitgang, terwijl innovatoren die in staat zijn de toekomst te leveren gestaag afhaken.

Doorbreek nu de cyclus, zodat het komende decennium Web3 zijn belofte kan waarmaken van een internet dat mensen dient, in plaats van hen als uitwegliquiditeit aan Ponzi-venture capitalists aan te bieden.