한 새로운 암호화폐 프로젝트가 스테이블코인을 혁신하겠다고 약속했습니다. 그러나 그 토큰은 90% 폭락했습니다

스테이블코인을 위한 레이어 1인 플라즈마가 9월 말 메인넷을 출시했을 때, 이는 강한 상승 기대감과 함께 등장했습니다. 토큰 세일은 5억 달러라는 인상적인 자금을 유치했다 — 원래 배정량의 10배 — 그리고 이 프로젝트는 자체 토큰인 XPL을 2025년 암호화폐에서 가장 주목받는 분야인 스테이블코인 인프라의 최신 주자로 자리매김했다.

해당 제안서에는 새로운 블록체인과 자주 연관되는 익숙한 핵심 단어들이 모두 포함되어 있었습니다: 높은 처리량, 즉각적인 결제, 원활한 확장성. 또한 를 포함한 암호화폐 업계의 주요 파트너십을 내세웠습니다.블록체인 분석 업체 엘립틱, 그리고 Binance Earn 및 Chainlink Scale과 같은 플랫폼과의 통합. 이론상으로는 스테이블코인 부문을 강타할 만한 모든 요소를 갖추고 있었습니다. 그럼에도 불구하고, Plasma는 이번 사이클에서 가장 큰 토큰 데뷔 실패 중 하나로 기록될 가능성이 있는 결과를 내놓았습니다.

에 따르면 코인마켓캡, XPL은 9월 27일, 상장 후 3일 만에 약 1.67달러의 초기 고점을 기록하며, Plasma의 시가총액을 20억 달러 이상으로 끌어올렸습니다. 그러나 10월 말까지 CoinDesk 토큰이 80% 이상 폭락했다고 보도했습니다, 약 $0.31로 하락했습니다. 이후 몇 주 동안 하락세는 계속되었으며, XPL은 현재 거래되고 있는 $0.18~$0.20 범위에 도달했으며, 이는 초반 고점 대비 88~90%의 손실입니다.

현재 토큰은 안정화 단계에 접어들었으나 회복과는 거리가 먼 상황에서, 투자자들이 직면한 질문은 명확합니다: XPL이 마침내 바닥을 다졌는가, 아니면 최악의 상황은 아직 남아있는가?

과장된 기대감 속에 출범한 프로젝트가 냉혹한 시장과 맞닥뜨리다

초기 XPL 급등을 극적으로 만든 부분 중 하나는 플라즈마(Plasma)를 둘러싼 내러티브의 범위였습니다. 이탈리아 밀라노에 기반을 둔 팀은 체인을 아이디어 단계부터 생산 단계까지 1년 미만의 시간에 구축했으며, 회사 자체도 유지관리성과 확장성 측면에서 타협이 필요했음을 인정했습니다.

그럼에도 불구하고, 해당 제안은 여전히 공감을 얻었습니다: 스테이블코인 정산을 위한 목적 특화 체인, 수수료 없는 USDT 송금, 그리고 사용자가 직접 지갑을 관리할 수 있는 카드와 은행과 유사한 경험을 제공하는 결제 스택입니다.

그 비전은 과대청약된 공개 판매와 이후 거래소에서의 투기적 가격 움직임을 촉진했으나, 이는 모두 단기간에 그쳤다.

암호화폐 시장은 항상 변덕스러웠으며, 트레이더들은 최대의 수익을 위해 섹터 간 이동을 하는 것으로 알려져 있습니다. 이러한 충성심 부족과 온체인 촉매제의 부재가 결합되어 XPL의 장기 조정을 초래했습니다.

작성 시점 기준으로, 플라즈마는 초당 3.6건의 거래만 기록 지난 10분 동안의 (TPS)입니다. 이 지표가 본연의 잠재력에 도달하려면 실제로 다수의 사용자가 블록체인을 이용해야 한다는 점은 주목할 만하지만, 그럼에도 불구하고 – 과거에 내세웠던 1,000 TPS 잠재력과는 크게 차이가 있습니다.

동시에, XPL의 토크노믹스 우려의 여지를 남겼다, 일부 소셜 미디어 이용자들이 지적한 바와 같이. 출시 당시 약 18억 개의 토큰이 유통되고 있었으며, 이는 총 100억 개 공급량의 약 18%에 해당합니다. 팀, 투자자 및 생태계 인센티브를 위한 상당한 할당이 예약되어 있어, 거래자들은 향후 잠금 해제 이벤트가 시간이 지남에 따라 추가적인 공급 압력을 가할 수 있음을 인식하고 있었습니다.

이용 빈도가 낮고, 기대치가 높으며, 유통량이 많다는 이러한 요소들이 결합되어 초기 열기가 사라진 후 XPL이 급격한 가격 조정에 매우 취약하도록 만들었습니다.

이것이 정확히 전개된 시나리오로 보입니다: XPL이 바닥을 찍었을 가능성이 있는 가운데, 단기 트레이더들은 시장을 떠나고 오직 개발이 이루어지기를 기다리는 충성도 높은 보유자들만 남아 있어 XPL을 위험한 영역에 고립시키고 있습니다.

11월 업데이트: 차트가 하락하는 가운데 구축 중

이달 초 Plasma는 출시 후 7주간의 엔지니어링, 인프라 및 운영 작업을 자세히 설명하는 11월 업데이트를 발표했습니다. 투자자들은 이 메시지에 실망감을 표했습니다. 팀은 열심히 작업하고 있다고 주장했지만, 이번 업데이트에는 XPL 토큰을 침체에서 벗어나게 할 수 있는 어떠한 촉매도 포함되어 있지 않았기 때문입니다.

몇 가지 표준 업데이트, 코드베이스 리팩토링, 테스트 확장 및 표준 피어 탐색 레이어(간단히 말해: 사용자 버그 신고 시스템) 재구축 등이 있었으나 미흡한 점이 많았습니다. 그러나 회사의 주요 초점은 생태계의 실질적 사용 사례를 정의하기 위한 결제 및 지갑 제품인 “Plasma One”에 맞춰져 있습니다.

플라즈마 원 지갑 — 스테이블코인을 기반으로 한 수익 창출 기능을 갖춘 사실상의 네오뱅크 — 은 플라즈마를 동종 업계 경쟁자들 사이에서 차별화할 잠재력을 가진 제품으로 크게 주목받고 있다. 그러나 이번 업데이트는 블록 익스플로러 데이터를 통해 확인할 수 있는 한 적어도 의미 있는 온체인 활동으로는 이어지지 않았다. 현재로서는 투자자들이 실질적 유틸리티가 아닌 유틸리티에 대한 약속만을 가진 상태다.

무대 뒤에서 무슨 일이 벌어지고 있나요?

플라즈마에 대해 자주 제기되는 비판 중 하나는 팀의 소통 부족, 11월 업데이트에도 불구하고 대체로 부재한 것으로 인식되었습니다. 암호화폐는 24시간 7일 거래되기 때문에, 소통의 실패는 토큰 가격 폭락을 초래할 수 있습니다.

대형 알트코인을 지원하는 대부분의 기업들은 소셜 미디어 팀을 운영하고 있으며, 이 팀은 종종 개인 투자자 중심의 암호화폐 시장과 일치하는 경향이 있습니다. 플라즈마는 겉보기에는 전통적인 은행처럼 행동하며, 분기 실적 보고서 동안 상장사가 발행하는 커뮤니케이션 유형과 유사한 월간 업데이트를 통해 소통합니다.

코인데스크는 이 소통 격차를 해소하기 위해 수차례에 걸쳐 노력했습니다. 외부 대변인을 통한 플라즈마 팀과의 거의 2주간의 상호 소통 끝에 마침내 진전이 이루어졌습니다. 플라즈마는 초기에는 서면 인터뷰로 충분하다는 제안에도 불구하고 코인데스크와의 비디오 인터뷰에 응하기로 동의했습니다.

그런 다음 인터뷰 전날, 플라즈마 팀은 아무런 설명 없이 철회했으며 단순히 다음과 같이 밝혔습니다: “죄송합니다만, 플라즈마 CTO 한스 베렌스가 인터뷰에 참석할 수 없어 내일 회의를 취소해야 합니다. 불편을 끼쳐드려 다시 한번 사과드립니다. 서면 인터뷰로 전환하길 원하시면 기꺼이 도와드리겠습니다.”

코인데스크는 마지못해 동의하며 플라즈마의 로드맵과 팀에 제기된 몇 가지 우려 사항에 중점을 둔 질문 목록을 전달했다.

플라즈마 대변인은 다음과 같이 답변했습니다: “질문을 보내 주셔서 감사합니다. 여러 차례 소통이 오간 점 양해 부탁드립니다만, 현재 플라즈마는 이에 대해 언급할 입장이 아닙니다. 상황이 변할 경우, 연락드리겠습니다.”

그렇다면 Plasma의 상황은 무엇인가? 사실, 아무도 모른다. Plasma가 공개하지 않고 있기 때문이다.

코멘트 요청에 대해, Plasma는 수요일 CoinDesk에 "팀은 주요 제품 개발과 그 비전 달성을 위한 진전이 있을 때 업데이트를 공유하고 미디어와의 소통에 적극적으로 임할 것"이라고 전했다.