Новый криптопроект пообещал изменить стабильные монеты. Затем его токен рухнул на 90%

Когда Plasma, Layer 1 для стейблкоинов, запустила свою основную сеть в конце сентября, она появилась на волне бычьего энтузиазма. Продажа её токенов имела привлекли впечатляющие 500 миллионов долларов — в десять раз превышая первоначальное распределение — проект позиционировал XPL, свой нативный токен, как новейшего участника в любимой категории криптопространства 2025 года: инфраструктуры стейблкойнов.

Презентация содержала все знакомые ключевые слова, часто ассоциируемые с новыми блокчейнами: высокая пропускная способность, мгновенные платежи, бесшовная масштабируемость. Было отмечено сотрудничество с крупными именами в криптосфере, включая аналитическая компания в области блокчейн Elliptic, и интеграции с такими платформами, как Binance Earn и Chainlink Scale. На бумаге у него было все необходимое, чтобы произвести настоящий фурор в секторе стейблкоинов. Вместо этого Plasma стала, возможно, одним из крупнейших провалов дебюта токена в этом цикле.

Согласно CoinMarketCap, XPL достигла раннего максимума примерно в $1,67 27 сентября, через три дня после запуска, что обеспечило компании Plasma рыночную капитализацию свыше $2 миллиардов. Однако к концу октября CoinDesk сообщил, что токен упал более чем на 80%, снизившись примерно до $0.31. В последующие недели падение продолжилось: XPL опустился в диапазон $0.18–$0.20, где торгуется сегодня, что представляет собой снижение на 88–90% от его раннего пика.

Теперь, когда токен стабилизируется, но ещё далёк от восстановления, перед инвесторами стоит прямой вопрос: окончательно ли XPL достиг дна или худшее ещё впереди?

Гиперсмышленный запуск сталкивается с беспощадным рынком

Частично значительная динамика первоначального роста XPL объяснялась масштабом нарратива вокруг Plasma. Команда из Милана, Италия, потратила менее года на создание цепочки от идеи до производства, и сама компания признала, что такая скорость потребовала компромиссов в поддерживаемости и масштабируемости.

Тем не менее, концепция по-прежнему находила отклик: специализированная блокчейн-сеть для расчетов со стейблкоинами, переводы USDT без комиссии и платежная система, которая обеспечит пользователям возможность самостоятельного хранения средств через карту и опыт, напоминающий банковский.

Это видение стимулировало активность в рамках сильно переподписанной публичной продажи и последующую спекулятивную динамику цен на биржах, хотя всё это оказалось кратковременным.

Крипторынок всегда был непредсказуемым; трейдеры известны своей склонностью переключаться между секторами с целью максимизации прибыли, и эта нехватка лояльности, в сочетании с отсутствием каких-либо ончейн-катализаторов, привела к продолжительному снижению XPL.

На момент написания Plasma находится зарегистрировав всего 3,6 транзакций в секунду (TPS) за последние 10 минут. Стоит отметить, что этот показатель может раскрыть свой полный потенциал только тогда, когда множество пользователей действительно начнут использовать блокчейн, но тем не менее — это значительно отличается от заявленного ранее потенциала в 1 000 TPS.

В то же время, токеномика XPL оставляет повод для беспокойства, как отметили некоторые пользователи социальных сетей. При запуске в обращении находилось примерно 1,8 миллиарда токенов, около 18% от общего объема в 10 миллиардов. С учетом значительных выделений для команды, инвесторов и стимулов экосистемы, трейдеры понимали, что будущие события разблокировки могут со временем увеличить давление предложения.

Эти факторы ограниченного использования, высоких ожиданий и большого объема обращения в совокупности сделали XPL чрезвычайно уязвимым к резкой переоценке после угасания первоначального энтузиазма.

Похоже, что именно такой сценарий и реализовался: с возможным дном XPL краткосрочные трейдеры ушли, оставив после себя лишь лояльных держателей, готовых ждать развития событий — что оставляет XPL в опасной зоне.

Ноябрьское обновление: строительство на фоне снижения графика

В начале этого месяца Plasma опубликовала подробное обновление за ноябрь, в котором описала семь недель работы над инфраструктурой, инженерными и операционными задачами после запуска. Инвесторы восприняли сообщение с разочарованием: несмотря на уверения команды, что она усердно трудится, в обновлении отсутствовали какие-либо факторы, способные вывести токен XPL из застоя.

Несколько стандартных обновлений, включая рефакторинг кодовой базы, расширение тестирования и перестройку стандартного слоя обнаружения узлов (проще говоря: системы отчетности об ошибках пользователей), оставили желать лучшего, но главным направлением компании является «Plasma One» — продукт для платежей и кошелька, призванный определить реальное применение экосистемы.

Кошелек Plasma One — фактически необанк с возможностями получения дохода на основе стейблкоинов — считается продуктом, который может выделить Plasma среди конкурентов. Однако обновление не привело к значимой активности в цепочке блоков, по крайней мере, судя по данным блок-эксплорера. Пока инвесторы имеют обещание полезности, а не саму полезность.

Что происходит за кулисами?

Одной из часто выдвигаемых критических замечаний в адрес Plasma является отсутствие коммуникации со стороны команды, который, несмотря на ноябрьское обновление, в значительной степени воспринимался как отсутствующий. Поскольку криптовалюты торгуются круглосуточно и без выходных, отсутствие коммуникации может привести к резкому падению цен токенов.

Большинство компаний, поддерживающих альткоины с крупной капитализацией, имеют команду по работе с социальными сетями, которая часто ориентируется на аудиторию розничных криптотрейдеров. Плазма, на первый взгляд, ведет себя скорее как традиционный банк и осуществляет коммуникацию через ежемесячные обновления, напоминающие тип сообщений, публикуемых публичными компаниями во время квартальных отчетов о доходах.

CoinDesk неоднократно пыталась преодолеть этот разрыв в коммуникации. После почти двух недель обмена мнениями с командой Plasma через внешнего представителя, наконец был достигнут прогресс. Plasma согласилась на видеоинтервью с CoinDesk, несмотря на первоначальные предположения, что будет достаточно письменного интервью.

Затем, накануне интервью, команда Plasma без объяснений отказалась от участия, просто заявив: «Извините, но Ханс [Берренс, технический директор Plasma] недоступен для интервью, поэтому нам придется отменить завтрашнюю встречу. Еще раз приносим извинения за неудобства. Если вы хотите перейти к письменному интервью, мы будем рады это организовать.»

CoinDesk с неохотой согласился и отправил список вопросов, сосредоточенных на дорожной карте Plasma и некоторых озабоченностях, адресованных команде.

На это представитель Plasma ответил: «Благодарим за отправленные вопросы. Приносим извинения за задержку в ответе, однако на данный момент Plasma не располагает возможностью комментировать ситуацию. Если и когда это изменится, мы свяжемся с вами.»

Так в чем же дело с Plasma? Правда в том, что никто не знает, потому что Plasma не раскрывает информации.

Наконец, после неоднократных запросов комментариев, представитель Plasma сообщил CoinDesk в среду, что «команда будет делиться обновлениями и также готова взаимодействовать с СМИ, когда у нас появятся значительные продуктовые разработки и будет достигнут прогресс в реализации этой концепции.»