Un Nuovo Progetto Crypto Aveva Promesso di Trasformare le Stablecoin. Poi il Suo Token è Crollato del 90%

Quando Plasma, un Layer 1 per stablecoin, ha lanciato la sua mainnet a fine settembre, è arrivato su un'ondata di entusiasmo rialzista. La sua vendita di token aveva ha raccolto un impressionante importo di 500 milioni di dollari — dieci volte l'allocazione originale — e il progetto ha posizionato XPL, il suo token nativo, come l'ultimo arrivato nella categoria preferita della criptovaluta nel 2025: l'infrastruttura delle stablecoin.

Il pitch conteneva tutti i consueti termini chiave spesso associati alle nuove blockchain: elevata capacità di elaborazione, pagamenti istantanei, scalabilità senza soluzione di continuità. Vantava partnership con nomi importanti nel mondo delle criptovalute, tra cui società di analisi blockchain Elliptic, e integrazioni con piattaforme come Binance Earn e Chainlink Scale. Sulla carta, aveva tutto il necessario per rivoluzionare il settore delle stablecoin. Invece, Plasma ha consegnato quella che potrebbe passare alla storia come una delle più grandi delusioni nel debutto di un token di questo ciclo.

Secondo CoinMarketCap, XPL ha raggiunto un picco iniziale di circa $1,67 il 27 settembre, tre giorni dopo il suo lancio, conferendo a Plasma una capitalizzazione di mercato superiore a 2 miliardi di dollari. Ma entro la fine di ottobre, CoinDesk ha riportato che il token è crollato di oltre l'80%, scivolando a circa $0,31. Nelle settimane successive, la discesa è continuata: XPL ha toccato la fascia tra $0,18 e $0,20, dove viene scambiato oggi, con un calo dell’88-90% rispetto al suo picco iniziale.

Ora, con il token che si sta stabilizzando, ma lontano dal recuperare, la domanda che gli investitori si pongono è semplice: XPL ha finalmente toccato il fondo, o il peggio deve ancora arrivare?

Un lancio guidato dall'entusiasmo incontra un mercato implacabile

Parte di ciò che ha reso il primo balzo di XPL così drammatico è stata l’ampiezza del racconto che circondava Plasma. Il team con sede a Milano, Italia, aveva impiegato meno di un anno per costruire la catena dall’ideazione alla produzione, una velocità che la stessa azienda ha riconosciuto richiedere compromessi in termini di manutenibilità e scalabilità.

Ad ogni modo, il messaggio ha continuato a risuonare: una blockchain progettata appositamente per il regolamento delle stablecoin, trasferimenti USDT senza commissioni e un sistema di pagamenti che offrirebbe agli utenti una carta self-custodial e un’esperienza simile a quella bancaria.

Quella visione ha stimolato l’attività all’interno della vendita pubblica fortemente sovraccapitalizzata e la successiva azione speculativa sui prezzi sugli scambi, anche se tutto è stato di breve durata.

Il mercato delle criptovalute è sempre stato instabile; i trader sono noti per spostarsi tra i settori al fine di massimizzare i profitti, e questa mancanza di fedeltà, unita all’assenza di qualsiasi catalizzatore on-chain, ha portato al prolungato ribasso di XPL.

Al momento della scrittura, Plasma è registrando appena 3,6 transazioni al secondo (TPS) negli ultimi 10 minuti. È importante sottolineare che questa metrica può raggiungere il suo pieno potenziale solo una volta che numerosi utenti utilizzano effettivamente la blockchain, ma comunque — è lontana dall'essere pari al potenziale di 1.000 TPS che in passato veniva annunciato.

Allo stesso tempo, la tokenomics di XPL lascia spazio a preoccupazioni, come hanno osservato alcuni utenti dei social media. All'incirca 1,8 miliardi di token erano in circolazione al lancio, circa il 18% del totale di 10 miliardi di token. Con consistenti allocazioni riservate per il team, gli investitori e gli incentivi dell'ecosistema, i trader hanno compreso che i futuri eventi di sblocco potrebbero esercitare una pressione aggiuntiva sull'offerta nel tempo.

Questi fattori di basso utilizzo, alte aspettative e una grande offerta circolante, combinati, hanno reso XPL estremamente vulnerabile a una rapida rivalutazione una volta che l'entusiasmo iniziale si è affievolito.

Sembra sempre più che questo sia esattamente lo scenario che si è realizzato: con XPL che potrebbe aver raggiunto il minimo, i trader a breve termine si sono ritirati, lasciando dietro di sé solo i detentori fedeli disposti ad aspettare che si verifichino sviluppi — lasciando XPL in un territorio pericoloso.

L'aggiornamento di novembre: Costruire mentre il grafico sanguina

All'inizio di questo mese Plasma ha pubblicato un dettagliato aggiornamento di novembre, delineando sette settimane di lavoro di ingegneria, infrastruttura e operazioni post-lancio. Gli investitori hanno trovato il messaggio frustrante: mentre il team insisteva sul fatto di lavorare duramente, l'aggiornamento mancava di qualsiasi catalizzatore in grado di rilanciare il token XPL dall'immobilismo.

Alcuni aggiornamenti standard, tra cui un refactoring del codice, un’espansione dei test e una ricostruzione di uno strato standard di scoperta peer (in termini semplici: un sistema di segnalazione bug da parte degli utenti), hanno lasciato molto a desiderare, ma l’attenzione principale dell’azienda è “Plasma One,” il prodotto per pagamenti e portafoglio destinato a definire il caso d’uso reale dell’ecosistema.

Il wallet Plasma One — che è di fatto una neobank con capacità di rendimento basate su stablecoin — è stato presentato come il prodotto con il potenziale di distinguere Plasma dai suoi concorrenti. Tuttavia, l'aggiornamento non si è tradotto in un'attività onchain significativa, almeno secondo i dati visibili dagli esploratori di blocchi. Per ora, gli investitori hanno una promessa di utilità, non l'utilità stessa.

Cosa sta succedendo dietro le quinte?

Una delle critiche spesso rivolte a Plasma è stata una mancanza di comunicazione da parte del team, che, nonostante l'aggiornamento di novembre, è stata in gran parte percepita come assente. Poiché il cripto mercato opera 24 ore su 24, 7 giorni su 7, la mancanza di comunicazione può causare un crollo dei prezzi dei token.

La maggior parte delle aziende che supportano le altcoin a grande capitalizzazione impiega un team dedicato ai social media, che spesso si rivolge al pubblico dei trader al dettaglio nel settore crypto. Plasma, in apparenza, sembra operare più come una banca tradizionale e comunica attraverso aggiornamenti mensili che ricordano il tipo di comunicazione che le società quotate pubblicano durante i report trimestrali sugli utili.

CoinDesk ha tentato di colmare questo divario comunicativo in numerose occasioni. Dopo quasi due settimane di scambi con il team di Plasma, tramite un portavoce esterno, è stato finalmente raggiunto un progresso. Plasma ha accettato un'intervista video con CoinDesk nonostante le prime indicazioni che un'intervista scritta sarebbe stata sufficiente.

Poi, alla vigilia dell'intervista, il team Plasma si è ritirato senza fornire spiegazioni, limitandosi a dichiarare: “Ci scusiamo, ma Hans [Behrens, CTO di Plasma] non è disponibile per l'intervista, pertanto dovremo annullare l'incontro di domani. Ci scusiamo nuovamente per l'inconveniente. Se desiderate optare per un'intervista scritta, saremmo felici di facilitarla.”

CoinDesk ha acconsentito a malincuore e ha inviato una lista di domande, concentrandosi sulla roadmap di Plasma e su alcune delle preoccupazioni rivolte al team.

A cui un portavoce di Plasma ha risposto: “Grazie per aver inviato queste domande. Ci scusiamo per le comunicazioni contrastanti, tuttavia Plasma non è attualmente nelle condizioni di rilasciare commenti. Se e quando la situazione cambierà, saremo in contatto.”

Quindi, qual è la situazione di Plasma? La verità è che nessuno lo sa, perché Plasma non sta comunicando.

In risposta a una richiesta di commento, Plasma ha dichiarato a CoinDesk mercoledì che il "team condividerà aggiornamenti ed è altrettanto aperto al coinvolgimento dei media quando avremo significativi sviluppi del prodotto da condividere e progressi compiuti verso quella visione."