一 个 新 的 加 密 货 币 项 目 承 诺 改 变 稳 定 币 市 场 。 随 后 其 代 币 暴 跌 了 90%

当专注于稳定币的第一区块链平台 Plasma 于九月底推出主网时，它伴随着一波看涨的热情而来。其代币销售也吸引了令人瞩目的5亿美元——是原始分配的十倍——该项目将其原生代币XPL定位为2025年加密领域最受欢迎类别之一：稳定币基础设施的最新参与者。

该项目展示了所有与新型区块链常见相关的流行词汇：高吞吐量、即时支付、无缝扩展性。它还宣传了与加密领域大牌的合作关系，包括 区块链分析公司 Elliptic, 以及与 Binance Earn 和 Chainlink Scale 等平台的集成。理论上，它具备席卷稳定币领域所需的一切条件。然而，Plasma 却成为本周期最惨重的代币首发失败之一。

根据CoinMarketCap，XPL 于 9 月 27 日 达到约 1.67 美元的早期高点，即上线后三天，使 Plasma 市值突破 20 亿美元。然而，到十月底，CoinDesk 报道该代币已暴跌超过80%，下滑至约 0.31 美元。随后几周，价格持续下跌：XPL 触及 0.18–0.20 美元区间，目前仍处于该区间交易，较早期高点已回调 88–90%。

如今，随着该代币趋于稳定，但距离恢复尚远，投资者面临的问题十分明确：XPL 是否已触底，抑或最糟糕的局面尚未到来？

一个由炒作驱动的发布遭遇无情的市场

促使最初 XPL 激增如此显著的部分原因是围绕 Plasma 的叙事范围。总部位于意大利米兰的团队用不到一年的时间将该链从构想到生产完成，公司自身也承认这一速度在可维护性和可扩展性方面进行了权衡。

尽管如此，这一主张依然引起共鸣：一个专为稳定币结算而打造的链条，零手续费的 USDT 转账，以及一个为用户提供自主管理卡片和类银行体验的支付系统堆栈。

这一愿景推动了在严重超额认购的公开发售中的活动以及随后交易所上的投机性价格波动，尽管这一切都是短暂的。

加密市场一直波动剧烈；交易者众所周知会在各个板块之间跳跃以最大化收益，而这种缺乏忠诚度，再加上缺乏任何链上催化因素，导致了XPL的长期下跌。

截至撰写本文时，Plasma 正处于 每秒仅记录3.6笔交易（TPS）在过去的10分钟内的表现。值得注意的是，这一指标只有在大量用户实际使用区块链时才能发挥其全部潜力，但即便如此——与其曾经宣称的1,000 TPS潜力相比，仍相去甚远。

与此同时，XPL 的代币经济学 留下了令人担忧的空间，正如一些社交媒体用户所指出的。发行时大约有18亿代币流通，占总供应量100亿的约18%。鉴于团队、投资者和生态系统激励分配了大量份额，交易者了解到未来的解锁事件可能会随着时间的推移增加供应压力。

这些使用量稀少、高预期和大量流通供应的因素，共同导致XPL在早期热情消退后极易遭受急剧的重新定价风险。

情况看起来越来越像是确实发生了这样的情形：随着 XPL 可能触底，短期交易者已经离场，只留下愿意等待项目发展的忠实持有者——将 XPL 困在了危险的区域。

十一月更新：在图表下跌中持续构建

本月初，Plasma 发布了详尽的十一月更新，详细列出了发布后七周的工程、基础设施及运营工作。投资者对此消息感到失望：尽管团队坚称正在努力工作，但该更新缺乏任何能够推动 XPL 代币走出低迷的催化剂。

一些常规更新，包括代码库重构、测试扩展以及标准节点发现层的重建（简单来说，即用户错误报告系统），仍有许多不足之处，但公司的主要关注点是“Plasma One”，这是一款旨在定义生态系统真实世界应用场景的支付及钱包产品。

Plasma One 钱包——实质上是一款基于稳定币具备收益功能的新兴数字银行——被誉为有潜力使 Plasma 在同类产品中脱颖而出的产品。然而，该更新并未转化为可观的链上活动，至少从区块浏览器数据所见尚未体现。目前，投资者获得的是对实用性的承诺，而非实际的实用性。

幕后发生了什么？

针对 Plasma 的批评之一一直是 团队缺乏沟通，尽管在十一月进行了更新，但总体上仍被视为缺席。由于加密市场全天候 24 小时交易，沟通不畅可能导致代币价格暴跌。

支持大盘山寨币的大多数公司都配备了社交媒体团队，这些团队通常与零售交易者加密货币受众保持一致。表面上，Plasma 更像是一家传统银行，通过类似于上市公司季度财报发布的月度更新进行沟通。

CoinDesk多次尝试弥合这一沟通鸿沟。在与Plasma团队通过一位外部发言人反复沟通近两周后，终于取得了进展。尽管最初曾建议书面访谈即可，Plasma最终同意接受CoinDesk的视频采访。

随后，在采访前夕，Plasma 团队无任何解释地撤回，仅表示：“抱歉，Hans [Behrens，Plasma 首席技术官] 无法接受采访，因此我们将不得不取消明天的会议。对此带来的不便，我们再次表示歉意。如果您愿意改为书面采访，我们将乐于协助。”

CoinDesk 不情愿地同意了，并发送了一份问题清单，重点关注 Plasma 的路线图及一些针对团队的担忧。

对此，Plasma的一位发言人回应道：“感谢您发送这些问题。对于来回的沟通表示歉意，然而，目前Plasma无可评论。如情况有变，我们将会联系您。”

那么，Plasma 的情况究竟如何？事实是，没人知道，因为 Plasma 并未透露任何信息。

针对置评请求，Plasma于周三对CoinDesk表示，“团队将在有重要产品进展和实现愿景的进展时分享更新，并同样欢迎媒体的关注与交流。”