최근 비트코인 가격이 $100,000 이하로 하락한 이후 거래자들은 얼마나 적극적으로 헤징하고 있을까?

Deribit에 상장된 비트코인BTC$89,501.89 옵션 시장은 현물 가격이 약세를 보임에 따라 일부 트레이더들이 80,000달러까지 하락을 대비하는 등 점차 신중한 태도를 드러내고 있다.

Deribit에서 BTC 옵션의 명목 미결제약정, 즉 활성 계약의 달러 가치는 400억 달러 이상으로 높은 수준을 유지하고 있으며, 11월 및 12월 만기 $110,000 근처 행사가에 활동이 집중되고 있습니다. 그러나 동시에 $80,000 행사가에 대한 수요가 증가하여 트레이더들이 BTC의 추가 하락을 예상하고 있음을 시사합니다.

"Deribit은 “$80,000 부근에 위치한 풋옵션이 크게 증가한 것은 트레이더들이 더 깊은 하락에 대비해 헤지 비중을 늘리고 있음을 시사한다”고 밝혔습니다. 세계 최대 암호화폐 옵션 거래소인 Deribit은 전 세계 옵션 거래량의 80% 이상을 차지하고 있습니다.

옵션은 현물/선물 시장 노출을 헤지하고 가격 방향성, 변동성 및 시간을 투기하는 데 널리 사용됩니다. 풋옵션은 구매자에게 정해진 미래의 특정 날짜에 또는 그 이전에 기초 자산을 미리 정한 가격으로 팔 권리(의무는 아님)를 부여합니다. 풋옵션은 가격 하락에 대한 보험을 의미하는 반면, 콜옵션은 강세 베팅을 나타냅니다.

$80,000 풋옵션은 만기일 전까지 현물 가격이 해당 수준 아래로 하락할 것이라는 베팅입니다.

작성 시점 기준으로, Deribit의 80,000달러 풋 옵션의 미결제약정(Open Interest, OI)은 10억 달러를 초과하며, 90,000달러 풋 옵션은 약 19억 달러에 달해 인기 있는 120,000달러 및 140,000달러 콜 옵션의 결합 미결제약정과 거의 맞먹는 수준입니다.

이러한 고행사가 콜 옵션의 미결제약정(OI) 중 적어도 일부는 순수한 강세 베팅이 아니라, 오버라이팅(overwriting) 또는 롱 스팟 포지션에 대한 숏(매도) 포지션에서 기인한다는 점에 유의해야 합니다. BTC 보유자들은 보유 중인 코인에 추가 수익을 창출하기 위해 고행사가 콜 옵션을 숏하는 전략을 사용합니다.

18% 하락

비트코인 가격은 약 4주 전 126,000달러 이상이라는 사상 최고가를 기록한 이후 18% 이상 하락했습니다. 이번 주 한 시점에는 가격이 잠시 100,000달러 밑으로 떨어지기도 했습니다.

이번 매도세는 거시경제 압박, 특히 연준 의장 제롬 파월의 최근 강경 발언으로 인해 현물 ETF에 대한 수요가 약화되면서 발생했습니다.

"싱가포르 기반 QCP 캐피털은 수요일 시장 업데이트에서 "미국 현물 비트코인 ETF에서 약 13억 달러에 달하는 4거래일 연속 순유출이 발생하며 매크로 압력이 암호화폐 시장에 직접 전달되었고, 이는 2025년 가장 강력한 호재 중 하나가 단기적으로는 역풍으로 전환되었다"고 밝혔다."

"수요의 약화는 강제 레버리지 축소와 충돌하였으며, 최저점에서 10억 달러 이상의 롱 포지션 청산이 발생했다고 회사는 덧붙였다.

Ecoinometrics는 최근 보고서에서 비트코인 가격이 10만 달러 수준에 가까워질수록 가격 약세가 비트코인 ETF에서 자금 유출을 촉발하고, 이는 다시 현물 가격에 추가적인 하락 압력을 가하는 피드백 루프가 발생할 위험이 커진다고 경고했다.

현재 시점 기준, 비트코인은 $103,200에 거래되고 있으며, 이는 지난 24시간 동안 1.9% 상승한 수치입니다.