어드바이저를 위한 암호화폐: 스테이블코인 설명

오늘의 투자 고문을 위한 크립토 뉴스레터는 콘센서스 토론토에서 전해드립니다. 디지털 자산 정책 입안자, 리더 및 인플루언서들이 비트코인, 블록체인, 규제, AI 등 다양한 주제에 대해 논의하기 위해 모이면서 분위기가 고조되고 있습니다!

Consensus에 참석하십니까? CoinDesk 부스 #2513을 방문해 주십시오. 본 뉴스레터에 기여하는 데 관심이 있으시면, 킴 클렘발라는 오늘 5월 15일 오후 3시부터 5시(동부 표준시)까지 부스에 있을 예정입니다. 이 이메일에 직접 회신하실 수도 있습니다.

오늘의 어드바이저를 위한 크립토에서, 하비 리 Tokenization Insights의 에서 스테이블코인에 대해 설명하며, 그 기원과 성장 과정을 다룹니다.

그런 다음, 트레버 코버코 Sapien의 담당자가 Ask an Expert에서 유럽 내 안정화폐 규제 현황과 규제 채택에 관한 질문에 답변합니다.

이번 주 뉴스레터의 후원사인 그레이스케일에 감사드립니다. 시카고 인근의 재무 상담사들을 위해 그레이스케일이 5월 22일 목요일에 독점 행사인 크립토 커넥트를 개최합니다. 자세히 알아보기.

– 사라 모튼

스테이블코인 - 과거, 현재 그리고 미래

시티, 스탠다드차터드에서 브레반 하워드, 맥킨지, BCG에 이르기까지 주요 금융 기관들이 한때 틈새에 불과했던 혁신에 주목할 때, 특히 그 혁신이 온체인 상의 토큰화된 화폐 표현인 스테이블코인이라면 주의를 기울이는 것이 현명합니다.

이메일이 인터넷에 그랬던 것처럼, 스테이블코인은 블록체인에 해당합니다 — 24시간 365일 전 세계적으로 즉시 그리고 비용 효율적인 가치 이전을 가능하게 합니다. 스테이블코인은 블록체인의 첫 번째 킬러 유즈케이스입니다.

간략한 역사

2015년 테더가 처음 도입하고 최초의 스테이블코인으로 평가받은 USDT는 초기 암호화폐 사용자들에게 온체인에서 안정적인 달러 가치로 보유하고 전송할 수 있는 방법을 제공했다. 그 이전까지 그들의 유일한 대안은 비트코인이었다.

테더의 달러 기반 스테이블코인은 비트파이넥스(Bitfinex)에서 처음 선보인 후 바이낸스(Binance)와 OKX와 같은 주요 거래소로 빠르게 확산되었습니다. 이로 인해 디지털 자산 생태계 전반에서 기본 거래 쌍으로 자리잡게 되었습니다.

채택이 증가함에 따라 그 유용성도 함께 확대되었습니다. 단순한 거래 수단을 넘어 스테이블코인은 거래, 현금 관리 및 결제의 주요 현금 등가물로 부상했습니다.

아래는 스테이블코인의 시장 규모 추이로, 암호화폐 틈새시장에서 디지털 금융의 핵심 축으로 진화한 과정을 반영합니다.

대규모 사용

스테이블코인이 금융 분야에서 뜨거운 관심을 받는 이유는 빠른 채택과 성장에 있습니다. Visa에 따르면, 2024년 스테이블코인 온체인 거래량은 5.5조 달러를 넘어섰습니다. 비교하자면, 같은 기간 Visa의 거래량은 13.2조 달러였으며 Mastercard는 9.7조 달러를 기록했습니다.

이러한 확산이 일어나는 이유는 무엇일까요? 안정적인 달러 표시 현금이 전체 디지털 자산 생태계의 생명선이기 때문입니다. 다음은 스테이블코인의 3가지 주요 사용 사례입니다.

주요 사용 사례

1. 디지털 자산 거래

출발점을 감안할 때, 스테이블코인이 거래의 첫 번째 주요 사용 사례였다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 2015년에 가치 보존을 위한 틈새 도구로 시작된 것이 이제 디지털 자산 거래의 핵심이 되었습니다. 오늘날 스테이블코인은 중앙화된 거래소 전반에서 연간 30조 달러 이상의 거래량을 뒷받침하며, 현물 및 파생상품 활동의 대다수를 견인하고 있습니다.

그러나 스테이블코인의 영향력은 중앙화 거래소에만 국한되지 않습니다 — 이는 탈중앙화 금융(DeFi)의 유동성 기반이기도 합니다. 온체인 트레이더들은 포지션 진입과 청산을 위해 동일하게 신뢰할 수 있는 현금 등가물을 필요로 합니다. Uniswap, PancakeSwap, Hyperliquid와 같은 주요 탈중앙화 플랫폼을 살펴보면, 주요 거래 페어가 일관되게 스테이블코인으로 표시되는 것을 확인할 수 있습니다.

월간 탈중앙화 거래소 거래량은 The Block에 따르면 일상적으로 1,000억~2,000억 달러에 달하며, 이는 스테이블코인이 현대 디지털 자산 시장의 기초 층으로서의 역할을 더욱 확고히 하고 있음을 보여줍니다.

2. 실물 자산

실물 자산(RWAs)은 채권 및 주식과 같은 전통적인 금융 상품의 토큰화된 버전입니다. 한때 주변 아이디어에 불과했으나, RWAs는 현재 암호화폐 내에서 가장 빠르게 성장하는 자산 클래스로 자리 잡았습니다.

이 물결을 선도하는 것은 현재 60억 달러 이상의 운용자산(AUM)을 자랑하는 토큰화된 미국 국채 시장입니다. 2023년 초에 출시된 이 온체인 국채는 크립토 네이티브 자본이 저위험, 단기 미국 재무부 증권(T-Bills) 수익률에 접근할 수 있는 문을 열었습니다.

RWA.xyz에 따르면 채택률은 2023년 초 1억 달러에 불과했으나 현재는 60억 달러 이상의 운용자산(AUM)을 기록하며 무려 6,000%의 성장을 보였습니다.

블랙록(BlackRock), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton), 그리고 피델리티(Fidelity, SEC 승인 대기 중)와 같은 자산 운용 거물들이 모두 디지털 자본시장을 위한 온체인 국고 상품을 개발하고 있습니다.

전통적인 국채와 달리, 이러한 디지털 버전은 24시간 연중무휴 즉시 발행/상환이 가능하며, 다른 디파이(DeFi) 수익 기회와의 원활한 결합성을 제공합니다. 투자자들은 실시간으로 제공되는 스테이블코인 유동성으로 언제든지 가입 및 상환할 수 있습니다. Circle의 BlackRock의 BUIDL과 PayPal의 Ondo의 OUSG 통합은 그 중 두 가지 대표적인 사례입니다.

3. 결제

스테이블코인의 주요 신흥 사용 사례는 국경 간 결제이며, 특히 전통 금융 인프라가 충분히 갖추어지지 않은 구간에서 더욱 그렇습니다.

전 세계 대부분 지역에서 국제 결제는 여전히 연계은행 의존으로 인해 느리고 비용이 많이 들며 오류가 발생하기 쉽습니다. 이에 비해 스테이블코인은 상인과 소비자에게 즉시, 저비용, 항상 가동되는 송금 방식의 대안을 제공합니다. a16z의 연구에 따르면 스테이블코인 결제는 전통적인 전신 송금보다 99.99% 저렴하고 99.99% 빠르며, 24시간 7일 내내 정산됩니다.

서구권에서도 이러한 전환이 가속화되고 있습니다. Stripe의 10억 달러 규모 Bridge 인수와 그에 따른 Stablecoin Financial Account 도입은 주류 글로벌 채택의 시작을 알립니다. 한편, PayPal의 PYUSD 잔액에 대한 수익률 제공은 스테이블코인이 합법적인 소매 결제 분야로 부상하고 있음을 부각시킵니다.

한때 암호화폐 고유의 솔루션이었던 것이 빠르게 글로벌 금융 유틸리티로 자리잡아가고 있습니다.

- 하비 리, 창립자, 토크나이제이션 인사이트

전문가에게 문의하세요

Q. 최근 유럽에서 발표된 스테이블코인 및 테더 관련 소식을 고려할 때, 개인에게 스테이블코인 투자가 어떻게 가치 있는지 설명해 주실 수 있습니까?

A. 본질적으로 변동성이 크고 매우 위험한 암호화폐 세계에서 스테이블코인은 투자자들에게 자본 효율적인 방식으로 디지털 자산에 노출될 수 있는 기회를 제공합니다. 유로와 같은 법정화폐나 금과 같은 상품에 연동된 이 디지털 자산들은 안정성을 제공하며 암호화폐 변동성에 대한 헤지 역할을 합니다. 암호화폐 투자자들은 시장을 완전히 떠나 전통 금융(TradFi)에 의존하지 않고도 불확실한 시기에 자금을 안전하게 스테이블코인에 보관할 수 있습니다.

이것이 스테이블코인이 암호화폐 시장을 지배하는 이유입니다. 이들의 총 시가총액은 2450억 달러를 넘어섰으며, 이는 지난 5년간 무려 15배 성장한 수치입니다.

Q. 유럽의 현재 시장 동향을 고려할 때, 스테이블코인은 시장 변동성에 대해 더 민감한가요, 아니면 덜 민감한가요?

A. 스테이블코인은 본질적으로 일반 암호화폐 자산보다 변동성이 적지만, 규제 동향과 발행인의 신뢰성에 여전히 민감하게 반응합니다. 특히 유럽의 경우, 엄격한 규제 조치로 인해 스테이블코인이 시장 변동에 덜 민감해지고 있습니다.

이는 안정적인 법적 틀을 제공하는 암호자산 시장(MiCA) 규제의 시행을 포함하며, 이 규제는 스테이블코인 발행자가 적절한 준비금을 유지하고 엄격한 운영 기준을 준수할 것을 요구합니다. 이러한 규칙은 디페깅 위험을 줄이고 전반적인 안정성을 향상시킵니다. 그러나 동시에 시장의 통합, 경쟁 부족 및 혁신 감소로 이어집니다.

Q. 유럽이 암호화폐에 더욱 친화적이 되면서 새로운 스테이블코인 허브로 부상하고 있습니까?

A. 유럽은 디지털 자산 서비스 제공자에 대한 라이선스 요건과 자금세탁방지(AML) 프로토콜을 도입한 최초의 종합 암호화폐 규제 프레임워크인 MiCA를 통해 암호화폐에 우호적인 접근 방식을 시사해 왔습니다. 그 목적은 암호화폐 시장에 구조적이고 조화로운 규제 환경을 조성하고, 고객을 보호하며, 금융 안정성을 확보하는 데 있습니다.

유럽은 진화하는 MiCA 규제를 통해 기관 신뢰도를 확실히 향상시키고 더 많은 스테이블코인 발행자를 유치할 수 있을 것입니다. 그러나 이를 위해서는 허가(길고 비용이 많이 드는 절차) 문제를 극복하고, 국가 수준에서의 효과적인 시행과 빠르게 발전하는 암호화폐 공간에 적응해야 합니다.

유럽은 현재 스테이블코인 채택에서 글로벌 리더는 아니지만, 보다 명확한 규제가 도입되고 규제를 준수하는 기관에 대한 개방성으로 인해 규제를 준수하는 스테이블코인 혁신의 주요 허브로 부상할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

- 트레버 코버코, 공동창립자, 사피엔

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