Cripto para Asesores: Explicación de las Stablecoins

Hoy Cripto para Asesor el boletín informativo le llega desde Consensus Toronto. La energía es alta mientras los responsables de políticas, líderes e influenciadores de activos digitales se reúnen para hablar sobre bitcoin, blockchain, regulación, IA y mucho más.

¿Asistiendo a Consensus? Visite el stand de CoinDesk, #2513. Si está interesado en contribuir a este boletín, Kim Klemballa estará en el stand hoy, 15 de mayo, de 3 a 5 pm EST. También puede responder directamente a este correo electrónico.

En el Crypto para Asesores de hoy, Harvey Li de Tokenization Insights explica las stablecoins, su origen y su crecimiento.

Entonces, Trevor Koverko desde Sapien responde preguntas sobre el estado de las regulaciones y la adopción de stablecoins con respecto a las regulaciones en Europa en Pregunta a un Experto.

Gracias a nuestro patrocinador del boletín de esta semana, Grayscale. Para asesores financieros cerca de Chicago, Grayscale organizará un evento exclusivo, Crypto Connect, el jueves 22 de mayo. Aprenda más.

– Sarah Morton

Stablecoins - Pasado, Presente y Futuro

Cuando las principales instituciones financieras — desde Citi y Standard Chartered hasta Brevan Howard, McKinsey y BCG — se unen en torno a una innovación que antes era de nicho, es recomendable prestar atención, especialmente cuando la innovación son las stablecoins, una representación tokenizada del dinero en cadena.

Lo que fue el correo electrónico para Internet, la stablecoin es para la blockchain — una transferencia de valor instantánea y rentable a escala global que funciona 24/7. La stablecoin es el primer caso de uso revolucionario de la blockchain.

Una Breve Historia

Introducido por primera vez por Tether en 2015 y aclamado como la primera stablecoin, USDT ofreció a los primeros usuarios de criptomonedas una manera de mantener y transferir un valor estable, denominado en dólares, en la cadena de bloques. Hasta entonces, su única alternativa era bitcoin.

La stablecoin respaldada por dólares de Tether hizo su debut en Bitfinex antes de expandirse rápidamente a importantes intercambios como Binance y OKX. Pronto se convirtió en el par de negociación predeterminado en todo el ecosistema de activos digitales.

A medida que la adopción creció, también lo hizo su utilidad. Ya no solo una herramienta de comercio, la stablecoin emergió como el equivalente principal en efectivo para operaciones de trading, gestión de efectivo y pagos.

A continuación se presenta la trayectoria del tamaño del mercado de las stablecoins desde su inicio, reflejo de su evolución de un nicho cripto a un pilar central de las finanzas digitales.

Uso a Escala

La razón por la que las stablecoins han sido un tema candente en las finanzas es su rápida adopción y crecimiento. Según Visa, el volumen de transacciones on-chain de stablecoins superó los $5.5 billones en 2024. En comparación, el volumen de Visa fue de $13.2 billones, mientras que Mastercard transaccionó $9.7 billones durante el mismo período.

¿Por qué tal proliferación? Porque el efectivo denominado en dólares estables es la savia vital para todo el ecosistema de activos digitales. Aquí hay 3 casos de uso principales para las stablecoins.

Principales Casos de Uso

1. Comercio de Activos Digitales

Dado sus orígenes, no es sorprendente que el comercio haya sido el primer caso de uso importante de las stablecoins. Lo que comenzó como una herramienta especializada para la preservación de valor en 2015, ahora es el motor principal del comercio de activos digitales. Hoy en día, las stablecoins sustentan más de 30 billones de dólares en volumen anual de operaciones a través de exchanges centralizados, impulsando la gran mayoría de la actividad en mercados spot y de derivados.

Pero el impacto de las stablecoins no termina con los intercambios centralizados — También es la columna vertebral de liquidez de las finanzas descentralizadas (DeFi). Los traders onchain necesitan el mismo equivalente en efectivo confiable para entrar y salir de posiciones. Una mirada a las principales plataformas descentralizadas, como Uniswap, PancakeSwap y Hyperliquid, muestra que los pares de trading más importantes están consistentemente denominados en stablecoins.

Los volúmenes mensuales de intercambio descentralizado rutinariamente alcanzan entre 100 y 200 mil millones de dólares, según The Block, consolidando aún más el papel de las stablecoins como la capa fundamental del mercado moderno de activos digitales.

2. Activos del Mundo Real

Los activos del mundo real (RWAs) son versiones tokenizadas de instrumentos tradicionales como bonos y acciones. Antes considerados una idea marginal, los RWAs se encuentran ahora entre las clases de activos de más rápido crecimiento en el ámbito cripto.

Liderando esta ola se encuentra el mercado tokenizado de bonos del Tesoro de EE. UU., que ahora cuenta con más de $6 mil millones en activos bajo gestión (AUM). Lanzados a principios de 2023, estos Bonos del Tesoro en cadena abrieron la puerta para que el capital nativo de criptomonedas accediera al rendimiento de bajo riesgo y corta duración de los T-Bills estadounidenses.

La adopción experimentó un crecimiento sorprendente del 6.000 % según RWA.xyz: de apenas 100 millones de dólares a principios de 2023 a más de 6.000 millones de dólares en activos bajo gestión hoy en día.

Grandes gestores de activos como BlackRock, Franklin Templeton y Fidelity (pendiente de la aprobación de la SEC) están creando productos de tesorería en cadena para los mercados de capital digital.

A diferencia de los bonos del Tesoro tradicionales, estas versiones digitales ofrecen acuñación y redención instantáneas las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y una composabilidad perfecta con otras oportunidades de rendimiento en DeFi. Los inversores pueden suscribirse y redimir en cualquier momento, con liquidez en stablecoins entregada en tiempo real. La facilidad de Circle con BUIDL de BlackRock y la integración de PayPal con OUSG de Ondo son solo dos ejemplos destacados.

3. Pago

Un caso de uso emergente importante para las stablecoins es el pago transfronterizo, especialmente en corredores poco atendidos por la infraestructura financiera tradicional.

En gran parte del mundo, los pagos internacionales siguen siendo lentos, costosos y propensos a errores debido a la dependencia de la banca corresponsal. En contraste, las stablecoins ofrecen a comerciantes y consumidores una alternativa con sus transferencias instantáneas, de bajo costo y siempre activas. Según una investigación de a16z, los pagos con stablecoins son un 99.99% más baratos y un 99.99% más rápidos que las transferencias bancarias tradicionales y se liquidan las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

El cambio también está ganando impulso en Occidente. La adquisición de Bridge por 1.000 millones de dólares por parte de Stripe y la posterior introducción de la Cuenta Financiera Stablecoin señalan el comienzo de la adopción global generalizada. Mientras tanto, el lanzamiento por parte de PayPal de rendimientos sobre los saldos PYUSD destaca el ascenso de las stablecoins como un vertical legítimo de pagos minoristas.

Lo que alguna vez fue una solución nativa de criptomonedas se está convirtiendo rápidamente en una utilidad financiera global.

- Harvey Li, fundador, Tokenization Insight

Pregunte a un Experto

P. A la luz de las recientes noticias desde Europa sobre las monedas estables y Tether, ¿podría explicar cómo la inversión en monedas estables es valiosa para un individuo?

A. En el mundo inherentemente volátil y altamente riesgoso de las criptomonedas, las stablecoins ofrecen a los individuos una forma eficiente en capital para obtener exposición a activos digitales. Vinculadas a monedas fiduciarias como el euro o a materias primas como el oro, estos activos digitales brindan estabilidad y una cobertura contra la volatilidad de las criptomonedas. Los individuos del ámbito cripto pueden resguardar sus fondos de manera segura en stablecoins durante períodos de incertidumbre sin tener que salir del mercado y lidiar con las finanzas tradicionales (TradFi).

Esta es la razón por la que las stablecoins dominan el mercado cripto. Su capitalización de mercado combinada ha superado los $245 mil millones, un crecimiento masivo de 15 veces en los últimos cinco años.

P. Dadas las tendencias actuales del mercado en Europa, ¿son las stablecoins más o menos susceptibles a las fluctuaciones del mercado?

A. Aunque las stablecoins son inherentemente menos volátiles que los activos criptográficos típicos, siguen siendo sensibles a los desarrollos regulatorios y a la credibilidad del emisor. En lo que respecta a Europa, específicamente, las stablecoins se han vuelto menos susceptibles a las fluctuaciones del mercado debido a las estrictas medidas regulatorias.

Esto incluye la implementación del reglamento de Mercados en Criptoactivos (MiCA), que proporciona un marco legal claro que exige a los emisores de stablecoins mantener reservas adecuadas y cumplir con estrictos estándares de gobernanza. Tales normas reducen el riesgo de desvinculación y mejoran la estabilidad general. Sin embargo, esto conduce a la consolidación del mercado, a una falta de competencia y a una reducción de la innovación al mismo tiempo.

P. ¿Se está convirtiendo Europa en un nuevo centro de stablecoins a medida que se muestra más receptiva a las criptomonedas?

A. Europa ha estado señalando un enfoque amigable hacia las criptomonedas a través de MiCA, el primer marco integral de cripto a nivel mundial que introduce requisitos de licencia para proveedores de servicios de activos digitales y protocolos de AML. El objetivo es crear un entorno regulatorio estructurado y armonizado para el mercado cripto, proteger a los clientes y garantizar la estabilidad financiera.

A través de sus regulaciones MiCA en evolución, Europa ciertamente podría aumentar la confianza institucional y atraer a más emisores de stablecoins. Sin embargo, para ello sería necesario superar los problemas de licencias (un proceso largo y costoso), implementar efectivamente a nivel nacional y adaptarse al espacio criptográfico de rápido avance.

Europa actualmente no es líder mundial en la adopción de stablecoins, pero con reglas más claras que se están implementando y su apertura a entidades cumplidoras, está bien posicionada para emerger como un centro clave para la innovación en stablecoins compliant.

- Trevor Koverko, cofundador, Sapien

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