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今日 顾问加密货币 本期通讯来自多伦多共识大会。随着数字资产政策制定者、领导者和影响者齐聚一堂，讨论比特币、区块链、监管、人工智能及更多议题，现场气氛热烈！
参加共识大会？请访问CoinDesk展位，#2513。如果您有兴趣为本通讯投稿，金·克莱姆巴拉 将于今日，5月15日，美国东部时间下午3点至5点，在展位恭候您的光临。您也可以直接回复此邮件。
在今日的加密货币顾问专栏中，哈维·李 来自 Tokenization Insights 的 解释了稳定币、它们的起源及其增长。
然后，特雷弗·科弗科来自 Sapien 的专家解答了关于欧洲稳定币监管现状及其采用情况的相关问题，敬请关注“专家问答”环节。
感谢本周通讯的赞助商，Grayscale。对于芝加哥附近的理财顾问，Grayscale 将于 5 月 22 日星期四举办一场专属活动——Crypto Connect。了解更多。
– 萨拉·莫顿
稳定币 —— 过去、现在与未来
当主要金融机构——从花旗银行、渣打银行到 Brevan Howard、麦肯锡和波士顿咨询集团——纷纷支持一项曾经的小众创新时，值得引起关注，尤其当该创新是稳定币，即链上货币的代币化表现。
电子邮件之于互联网，稳定币之于区块链——在全球范围内实现即时且高效的价值转移，全天候运行。稳定币是区块链的首个杀手级应用。
简要历史
USDT首次由Tether于2015年推出，被誉为首个稳定币，为早期加密用户提供了一种在链上持有和转移稳定的美元计价价值的方式。在此之前，他们唯一的选择是比特币。
Tether 的美元支持稳定币最初在 Bitfinex 上亮相，随后迅速扩展至 Binance 和 OKX 等主要交易所。它迅速成为数字资产生态系统中的默认交易对。
随着采用率的提升，其实用性也随之增长。稳定币不再仅仅是交易工具，而是成为了交易、现金管理和支付的主要现金等价物。
以下是稳定币市场规模自创立以来的发展轨迹，反映了其从加密领域的细分市场演变为数字金融核心支柱的过程。
大规模使用
稳定币之所以成为金融领域的热门话题，主要原因在于其快速的采用与增长。根据 Visa 的数据，2024 年稳定币链上交易量超过 5.5 万亿美元。相比之下，Visa 在同期的交易量为 13.2 万亿美元，而万事达卡的交易额为 9.7 万亿美元。
为何会有如此广泛的普及？因为以美元计价的稳定币现金是整个数字资产生态系统的命脉。以下是稳定币的三大主要应用场景。
主要应用场景
1. 数字资产交易
鉴于其起源，稳定币成为首个主要应用场景——交易，实属意料之中。2015年，稳定币作为一种小众的价值保存工具出现，如今已成为数字资产交易的核心动力。如今，稳定币支撑着集中式交易所每年超过30万亿美元的交易量，推动了绝大多数现货和衍生品交易活动。
但稳定币的影响不仅限于中心化交易所——它同样是去中心化金融（DeFi）的流动性支柱。链上交易者同样需要这种可靠的现金等价物来进出仓位。观察领先的去中心化平台，如Uniswap、PancakeSwap和Hyperliquid，可以发现顶级交易对始终以稳定币计价。
根据 The Block 报告，月度去中心化交易所交易量常规达到 1000 亿至 2000 亿美元，进一步巩固了稳定币作为现代数字资产市场基础层的角色。
2. 真实世界资产
现实世界资产（RWAs）是传统金融工具如债券和股票的代币化版本。曾经被视为边缘概念的 RWAs，如今已成为加密领域增长最快的资产类别之一。
引领这一浪潮的是代币化的美国国债市场，现管理资产规模已超过60亿美元。该市场于2023年初启动，这些链上国债为加密原生资本提供了进入低风险、短期限美国国债收益的通道。
根据 RWA.xyz 的数据，该领域的采用率实现了惊人的 6000% 增长：从2023年初的仅1亿美元增长至如今超过60亿美元的资产管理规模。
资产管理巨头如贝莱德、富兰克林邓普顿以及富达（有待美国证监会批准）均在为数字资本市场打造链上国库产品。
与传统国债不同，这些数字版本提供全天候 24/7 即时铸造/赎回，并且能够与其他 DeFi 收益机会实现无缝组合。投资者可以全天候订阅和赎回，稳定币流动性实时交付。Circle 与 BlackRock 的 BUIDL 及 PayPal 与 Ondo 的 OUSG 集成，便是两个显著的例子。
3. 付款
稳定币的一个主要新兴应用场景是跨境支付，尤其是在传统金融基础设施服务不足的通道中。
在世界许多地区，由于依赖代理银行体系，国际支付仍然缓慢、昂贵且容易出错。相比之下，稳定币为商家和消费者提供了一种替代方案，其转账即时、低成本且全天候运行。根据a16z的研究，稳定币支付比传统电汇便宜99.99%，速度快99.99%，并且实现全天候结算。
这一转变在西方也正逐渐加速。Stripe以10亿美元收购Bridge及随后推出的稳定币金融账户，标志着主流全球采用的开始。与此同时，PayPal对PYUSD余额的收益功能推出，凸显了稳定币作为合法零售支付领域的崛起。
曾经是加密原生解决方案的技术，正迅速成为全球金融实用工具。
- Harvey Li，Tokenization Insight创始人
咨询专家
问：鉴于近期欧洲关于稳定币和泰达币的新闻，您能否说明稳定币投资对个人的价值何在？
A. 在本质上充满波动性和高度风险的加密货币领域，稳定币为个人提供了一种资本高效的方式来获取数字资产的敞口。挂钩欧元等法定货币或黄金等商品，这些数字资产提供了稳定性和对抗加密货币波动性的对冲。加密货币用户可以在不退出市场及避免传统金融体系的情况下，在不确定时期将资金安全地停放在稳定币中。
这就是稳定币主导加密市场的原因。它们的总市值已超过2450亿美元，过去五年实现了15倍的巨大增长。
问：鉴于当前欧洲市场趋势，稳定币是否更容易受到市场波动的影响？
A. 尽管稳定币的波动性本质上低于典型的加密资产，但它们仍对监管动态和发行方信誉保持敏感。就欧洲而言，得益于严格的监管措施，稳定币已变得较不易受市场波动影响。
这包括加密资产市场监管条例（MiCA）的实施，该条例提供了明确的法律框架，要求稳定币发行方保持充足的储备并遵守严格的治理标准。此类规则降低了脱钩风险，提升了整体稳定性。然而，这同时也导致市场整合、竞争不足以及创新减弱。
问：随着欧洲对加密货币的接受度提升，欧洲是否正在成为新的稳定币中心？
A. 欧洲通过 MiCA 展示出对加密货币的友好态度，MiCA 是全球首个涵盖数字资产服务提供商许可要求和反洗钱（AML）协议的全面加密货币框架。其目标是为加密市场建立一个结构化且统一的监管环境，保护客户利益，确保金融稳定。
通过不断完善的 MiCA 监管条例，欧洲无疑有望提升机构信心并吸引更多稳定币发行商。然而，这需要克服许可（一个漫长且成本高昂的过程）问题，在国家层面有效实施，并适应发展迅速的加密货币领域。
欧洲目前尚未成为全球稳定币采用的领导者，但随着更明晰的规则逐步落地以及其对合规实体的开放态度，欧洲具备成为合规稳定币创新关键枢纽的良好条件。
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为什么重要:
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