Kripto untuk Penasihat: Penjelasan tentang Stablecoin

Hari ini Kripto untuk Penasihat newsletter hadir untuk Anda dari Consensus Toronto. Energinya tinggi saat para pembuat kebijakan aset digital, pemimpin, dan influencer berkumpul untuk membahas bitcoin, blockchain, regulasi, AI, dan banyak lagi!

Menghadiri Consensus? Kunjungi stan CoinDesk, #2513. Jika Anda tertarik berkontribusi pada buletin ini, Kim Klemballa akan berada di stan hari ini, 15 Mei, dari pukul 3-5 sore EST. Anda juga dapat membalas email ini secara langsung.

Dalam Crypto untuk Penasihat hari ini, Harvey Li dari Tokenization Insights menjelaskan stablecoin, asal usulnya, dan pertumbuhannya.

Kemudian, Trevor Koverko dari Sapien menjawab pertanyaan tentang status regulasi dan adopsi stablecoin dengan regulasi di Eropa dalam sesi Ask an Expert.

Terima kasih kepada sponsor newsletter minggu ini, Grayscale. Bagi penasihat keuangan di sekitar Chicago, Grayscale akan menyelenggarakan acara eksklusif, Crypto Connect, pada hari Kamis, 22 Mei. Pelajari lebih lanjut.

– Sarah Morton

Stablecoin - Masa Lalu, Sekarang, dan Masa Depan

Ketika institusi keuangan besar — mulai dari Citi dan Standard Chartered hingga Brevan Howard, McKinsey, dan BCG — berkumpul mendukung inovasi yang dulunya dianggap niche, adalah ide yang baik untuk memperhatikan, terutama ketika inovasi tersebut adalah stablecoin, representasi token dari uang yang tercatat di blockchain.

Apa yang dilakukan email untuk internet, stablecoin lakukan untuk blockchain — transfer nilai secara instan dan hemat biaya dalam skala global yang berjalan 24/7. Stablecoin adalah kasus penggunaan utama pertama dari blockchain.

Sejarah Singkat

Pertama kali diperkenalkan oleh Tether pada tahun 2015 dan dipuji sebagai stablecoin pertama, USDT memberikan pengguna kripto awal sebuah cara untuk menyimpan dan mentransfer nilai yang stabil dan bernilai dolar secara on-chain. Sebelumnya, satu-satunya alternatif mereka adalah bitcoin.

Stablecoin Tether yang didukung dolar melakukan debutnya di Bitfinex sebelum dengan cepat menyebar ke bursa utama seperti Binance dan OKX. Stablecoin ini dengan cepat menjadi pasangan perdagangan default di seluruh ekosistem aset digital.

Seiring dengan meningkatnya adopsi, utilitasnya pun berkembang. Tidak lagi sekadar alat perdagangan, stablecoin muncul sebagai ekuivalen kas utama untuk perdagangan, manajemen kas, dan pembayaran.

Berikut adalah trajectory ukuran pasar stablecoin sejak awal, sebagai cerminan evolusinya dari ceruk kripto menjadi pilar utama keuangan digital.

Penggunaan dalam Skala Besar

Alasan stablecoin menjadi topik hangat dalam bidang keuangan adalah adopsi dan pertumbuhannya yang cepat. Menurut Visa, volume transaksi stablecoin on-chain melampaui $5,5 triliun pada tahun 2024. Sebagai perbandingan, volume Visa mencapai $13,2 triliun sementara Mastercard melakukan transaksi sebesar $9,7 triliun selama periode yang sama.

Mengapa proliferasi seperti itu? Karena uang tunai yang distabilkan dengan denominasi dolar adalah sumber kehidupan bagi seluruh ekosistem aset digital. Berikut adalah 3 kasus penggunaan utama untuk stablecoin.

Kasus Penggunaan Utama

1. Perdagangan Aset Digital

Mengacu pada asal-usulnya, tidak mengherankan bahwa perdagangan menjadi kasus penggunaan utama pertama dari stablecoin. Apa yang bermula sebagai alat khusus untuk pelestarian nilai pada tahun 2015 kini telah menjadi inti utama perdagangan aset digital. Saat ini, stablecoin mendukung lebih dari $30 triliun volume perdagangan tahunan di berbagai bursa terpusat, menjadi penggerak utama sebagian besar aktivitas spot dan derivatif.

Namun, dampak stablecoin tidak berhenti pada bursa terpusat — Ini juga merupakan tulang punggung likuiditas dari keuangan terdesentralisasi (DeFi). Pedagang onchain memerlukan ekuivalen kas yang andal untuk masuk dan keluar dari posisi mereka. Sekilas pada platform terdesentralisasi terkemuka, seperti Uniswap, PancakeSwap, dan Hyperliquid, menunjukkan bahwa pasangan perdagangan utama secara konsisten dinominasikan oleh stablecoin.

Volume pertukaran terdesentralisasi bulanan secara rutin mencapai $100-200 miliar, menurut The Block, semakin mengukuhkan peran stablecoin sebagai lapisan dasar pasar aset digital modern.

2. Aset Dunia Nyata

Aset dunia nyata (RWA) adalah versi tokenisasi dari instrumen tradisional seperti obligasi dan ekuitas. Dulu hanya dianggap gagasan pinggiran, RWA kini menjadi salah satu kelas aset dengan pertumbuhan tercepat di dunia kripto.

Memimpin gelombang ini adalah pasar Treasury AS yang telah di-tokenisasi, kini dengan AUM lebih dari $6 miliar. Diluncurkan pada awal 2023, Treasury on-chain ini membuka pintu bagi modal yang berakar dari kripto untuk mengakses hasil US T-Bills dengan risiko rendah dan durasi pendek.

Adopsi mengalami pertumbuhan luar biasa sebesar 6.000% menurut RWA.xyz: dari hanya $100 juta pada awal 2023 menjadi lebih dari $6 miliar AUM saat ini.

Perusahaan manajemen aset terkemuka seperti BlackRock, Franklin Templeton, dan Fidelity (menunggu persetujuan SEC) semuanya sedang mengembangkan produk treasury on-chain untuk pasar modal digital.

Tidak seperti Treasuries tradisional, versi digital ini menawarkan pencetakan/pencairan instan 24/7, serta komposabilitas yang mulus dengan peluang hasil DeFi lainnya. Investor dapat berlangganan dan menebus kapan saja, dengan likuiditas stablecoin yang diberikan secara real time. Fasilitas Circle dengan BUIDL dari BlackRock dan integrasi PayPal dengan OUSG dari Ondo hanyalah dua contoh menonjol.

3. Pembayaran

Salah satu penggunaan utama yang berkembang untuk stablecoin adalah pembayaran lintas batas, terutama di koridor yang kurang terlayani oleh infrastruktur keuangan tradisional.

Di banyak bagian dunia, pembayaran internasional masih lambat, mahal, dan rentan kesalahan karena ketergantungan pada perbankan koresponden. Sebaliknya, stablecoin menawarkan alternatif bagi pedagang dan konsumen dengan transfer yang instan, berbiaya rendah, dan selalu aktif. Menurut penelitian dari a16z, pembayaran menggunakan stablecoin 99,99% lebih murah dan 99,99% lebih cepat dibandingkan transfer kawat tradisional serta dapat diselesaikan 24/7.

Perubahan ini juga semakin memperoleh momentum di Barat. Akuisisi Bridge oleh Stripe senilai $1 miliar dan pengenalan akun keuangan Stablecoin menandai dimulainya adopsi global yang lebih luas. Sementara itu, peluncuran yield pada saldo PYUSD oleh PayPal menyoroti kenaikan stablecoin sebagai vertikal pembayaran ritel yang sah.

Apa yang dulunya merupakan solusi asli kripto kini dengan cepat menjadi utilitas keuangan global.

- Harvey Li, pendiri, Tokenization Insight

Tanya Ahli

T. Sehubungan dengan berita terbaru dari Eropa mengenai stablecoin dan Tether, dapatkah Anda menjelaskan bagaimana investasi stablecoin bernilai bagi individu?

A. Dalam dunia cryptocurrency yang secara inheren sangat volatil dan berisiko tinggi, stablecoin memberikan individu cara yang efisien secara modal untuk mendapatkan eksposur pada aset digital. Dipatok pada mata uang fiat seperti euro atau komoditas seperti emas, aset digital ini memberikan stabilitas dan lindung nilai terhadap volatilitas crypto. Para pelaku crypto dapat menyimpan dana mereka dengan aman dalam stablecoin selama masa ketidakpastian tanpa harus keluar dari pasar dan berurusan dengan TradFi.

Inilah sebabnya stablecoin mendominasi pasar kripto. Kapitalisasi pasar gabungan mereka telah melampaui $245 miliar, pertumbuhan besar sebesar 15 kali lipat dalam lima tahun terakhir.

T. Mengingat tren pasar saat ini di Eropa, apakah stablecoin lebih atau kurang rentan terhadap fluktuasi pasar?

A. Sementara stablecoin pada dasarnya kurang volatil dibandingkan aset kripto biasa, mereka tetap sensitif terhadap perkembangan regulasi dan kredibilitas penerbit. Khususnya di Eropa, stablecoin menjadi kurang rentan terhadap fluktuasi pasar akibat langkah-langkah regulasi yang ketat.

Ini mencakup penerapan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA), yang menyediakan kerangka hukum yang jelas yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk mempertahankan cadangan yang memadai dan mematuhi standar tata kelola yang ketat. Aturan tersebut mengurangi risiko terlepasnya peg dan meningkatkan stabilitas secara keseluruhan. Namun, hal ini menyebabkan konsolidasi pasar, kurangnya persaingan, dan berkurangnya inovasi pada saat yang sama.

T. Apakah Eropa menjadi pusat stablecoin baru seiring dengan semakin terbukanya terhadap kripto?

A. Eropa telah menunjukkan pendekatan yang ramah terhadap kripto melalui MiCA, kerangka kerja kripto komprehensif pertama di dunia yang memperkenalkan persyaratan lisensi bagi penyedia layanan aset digital dan protokol AML. Tujuannya adalah untuk menciptakan lingkungan regulasi yang terstruktur dan terharmonisasi untuk pasar kripto, melindungi pelanggan, dan memastikan stabilitas keuangan.

Melalui regulasi MiCA yang terus berkembang, Eropa tentu dapat meningkatkan kepercayaan institusional dan menarik lebih banyak penerbit stablecoin. Namun, hal tersebut memerlukan upaya mengatasi masalah perizinan (proses yang panjang dan mahal), pelaksanaan efektif di tingkat nasional, serta penyesuaian dengan perkembangan pesat di ruang kripto.

Eropa saat ini bukan pemimpin global dalam adopsi stablecoin, namun dengan aturan yang lebih jelas yang akan diterapkan dan keterbukaannya terhadap entitas yang mematuhi regulasi, kawasan ini berada pada posisi yang baik untuk muncul sebagai pusat utama inovasi stablecoin yang patuh aturan.

- Trevor Koverko, salah satu pendiri, Sapien

Lanjutkan Membaca

• New Hampshire menjadi Negara Bagian pertama di AS yang meloloskan sebuah Rancangan Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin menjadi hukum.
• Ketua SEC Paul Atkins mengatakan prioritasnya adalah "mengembangkan "kerangka regulasi yang rasional untuk kripto."
• Apakah Missouri akan menjadi negara bagian pertama yang keuntungan modal yang dibebaskan pada keuntungan bitcoin di antara investasi lainnya?