Krypto für Berater: Stablecoins erklärt

Was die E-Mail für das Internet war, ist Stablecoin für die Blockchain — eine sofortige und kosteneffiziente Wertübertragung in globalem Maßstab, die rund um die Uhr läuft. Stablecoin ist der erste Killer-Anwendungsfall der Blockchain.

Eine kurze Geschichte

Erstmals 2015 von Tether eingeführt und als erste Stablecoin gefeiert, bot USDT frühen Krypto-Nutzern die Möglichkeit, einen stabilen, auf den US-Dollar lautenden Wert On-Chain zu halten und zu übertragen. Bis dahin war ihre einzige Alternative Bitcoin.

Tethers durch den US-Dollar gedeckter Stablecoin debütierte auf Bitfinex, bevor er sich rasch auf große Börsen wie Binance und OKX ausbreitete. Er wurde schnell zum Standard-Handelspaar im gesamten digitalen Asset-Ökosystem.

Mit dem Wachstum der Adoption nahm auch der Nutzen zu. Stablecoins sind nicht mehr nur ein Handelsinstrument, sondern haben sich als primäres Bargeldäquivalent für den Handel, die Liquiditätsverwaltung und Zahlungen etabliert.

Nachfolgend ist die Entwicklung der Marktgröße von Stablecoins seit ihrer Entstehung dargestellt, ein Spiegelbild ihrer Entwicklung von einer Nischenerscheinung im Krypto-Bereich zu einer zentralen Säule der digitalen Finanzwelt.

Nutzung im großen Maßstab

Der Grund, warum Stablecoins im Finanzwesen ein heißes Thema sind, liegt in ihrer raschen Akzeptanz und ihrem Wachstum. Laut Visa überstieg das On-Chain-Transaktionsvolumen von Stablecoins im Jahr 2024 5,5 Billionen US-Dollar. Zum Vergleich: Das Volumen von Visa betrug im selben Zeitraum 13,2 Billionen US-Dollar, während Mastercard 9,7 Billionen US-Dollar umsetzte.

Warum diese Verbreitung? Weil stabile, auf den US-Dollar lautende Barmittel das Lebenselixier für das gesamte Ökosystem digitaler Vermögenswerte sind. Hier sind 3 Hauptanwendungsfälle für Stablecoins.

Wichtige Anwendungsfälle

1. Handel mit digitalen Vermögenswerten

Angesichts ihrer Ursprünge ist es keine Überraschung, dass der Handel die erste bedeutende Anwendungsfall für Stablecoins darstellte. Was 2015 als ein Nischeninstrument zur Werterhaltung begann, ist heute das pulsierende Herz des Handels mit digitalen Vermögenswerten. Heute bilden Stablecoins die Grundlage für ein jährliches Handelsvolumen von über 30 Billionen US-Dollar an zentralisierten Börsen und treiben den Großteil der Spot- und Derivateaktivitäten an.

Doch die Auswirkungen von Stablecoins enden nicht bei zentralisierten Börsen — sie sind auch das Liquiditätsrückgrat der dezentralen Finanzwelt (DeFi). Onchain-Händler benötigen denselben verlässlichen Bargeldäquivalent, um Positionen ein- und auszugehen. Ein Blick auf führende dezentrale Plattformen wie Uniswap, PancakeSwap und Hyperliquid zeigt, dass die wichtigsten Handelspaare konsequent in Stablecoins denominiert sind.

Die monatlichen Handelsvolumina dezentraler Börsen erreichen nach Angaben von The Block routinemäßig 100 bis 200 Milliarden US-Dollar und untermauern damit weiter die Rolle von Stablecoins als fundamentale Grundlage des modernen Marktes für digitale Vermögenswerte.

2. Reale Vermögenswerte

Reale Vermögenswerte (Real-World Assets, RWAs) sind tokenisierte Versionen traditioneller Instrumente wie Anleihen und Aktien. Einst eine Randnotiz, gehören RWAs heute zu den am schnellsten wachsenden Anlageklassen im Krypto-Bereich.

Angeführt wird diese Welle vom tokenisierten US-Treasury-Markt, der nun über 6 Milliarden USD an verwaltetem Vermögen (AUM) verzeichnet. Anfang 2023 gestartet, eröffneten diese On-Chain-Treasuries dem kryptonativen Kapital den Zugang zur renditestarken, kurzfristigen US-Treasury-Bills als risikoarme Anlage.

Die Adoption verzeichnete laut RWA.xyz ein beeindruckendes Wachstum von 6.000 %: von lediglich 100 Millionen US-Dollar Anfang 2023 auf heute über 6 Milliarden US-Dollar verwaltetes Vermögen (AUM).

Asset-Management-Schwergewichte wie BlackRock, Franklin Templeton und Fidelity (vorbehaltlich der SEC-Zulassung) entwickeln alle On-Chain-Treasury-Produkte für digitale Kapitalmärkte.

Im Gegensatz zu traditionellen Staatsanleihen bieten diese digitalen Versionen 24/7 sofortige Prägungen/Rücknahmen sowie nahtlose Komponierbarkeit mit anderen DeFi-Ertragsmöglichkeiten. Investoren können rund um die Uhr zeichnen und zurückgeben, wobei die Stablecoin-Liquidität in Echtzeit bereitgestellt wird. Circles Zusammenarbeit mit BlackRocks BUIDL und die Integration von PayPal mit Ondos OUSG sind nur zwei prominente Beispiele.

3. Zahlung

Ein wichtiger aufkommender Anwendungsfall für Stablecoins sind grenzüberschreitende Zahlungen, insbesondere in Korridoren, die von der traditionellen Finanzinfrastruktur unterversorgt sind.

In weiten Teilen der Welt bleiben internationale Zahlungen aufgrund der Abhängigkeit von Korrespondenzbanken langsam, teuer und fehleranfällig. Im Gegensatz dazu bieten Stablecoins Händlern und Verbrauchern eine Alternative mit sofortigen, kostengünstigen und jederzeit verfügbaren Überweisungen. Laut einer Studie von a16z sind Stablecoin-Zahlungen 99,99 % günstiger und 99,99 % schneller als herkömmliche Überweisungen und werden rund um die Uhr abgewickelt.

Die Entwicklung gewinnt auch im Westen zunehmend an Fahrt. Stripes 1-Milliarde-Dollar-Akquisition von Bridge und die anschließende Einführung des Stablecoin Financial Account signalisieren den Beginn der weltweiten Mainstream-Adoption. Unterdessen unterstreicht PayPals Einführung von Erträgen auf PYUSD-Guthaben den Aufstieg von Stablecoins als legitime Zahlungsoption im Einzelhandel.

Was einst eine kryptonative Lösung war, entwickelt sich schnell zu einer globalen Finanzdienstleistung.

- Harvey Li, Gründer, Tokenization Insight

Fragen Sie einen Experten

F. Angesichts der jüngsten Nachrichten aus Europa zu Stablecoins und Tether, können Sie erläutern, wie eine Investition in Stablecoins für eine Einzelperson wertvoll sein kann?

A. In der von Natur aus volatilen und hochriskanten Welt der Kryptowährungen bieten Stablecoins Einzelpersonen eine kapital-effiziente Möglichkeit, sich digitalen Vermögenswerten auszusetzen. An Fiat-Währungen wie den Euro oder an Rohstoffe wie Gold gekoppelt, bieten diese digitalen Vermögenswerte Stabilität und einen Schutz gegen die Volatilität von Krypto. Krypto-Anleger können ihre Mittel in Zeiten der Unsicherheit sicher in Stablecoins parken, ohne den Markt verlassen und mit dem traditionellen Finanzwesen (TradFi) umgehen zu müssen.

Das ist der Grund, warum Stablecoins den Kryptomarkt dominieren. Ihre kombinierte Marktkapitalisierung hat die 245 Milliarden Dollar-Marke überschritten, ein beeindruckendes Wachstum um das 15-Fache in den letzten fünf Jahren.

F. Angesichts der aktuellen Markttrends in Europa, sind Stablecoins anfälliger oder weniger anfällig für Marktschwankungen?

A. Während Stablecoins von Natur aus weniger volatil sind als typische Krypto-Assets, bleiben sie dennoch empfindlich gegenüber regulatorischen Entwicklungen und der Glaubwürdigkeit der Emittenten. In Europa sind Stablecoins aufgrund strenger regulatorischer Maßnahmen speziell weniger anfällig für Marktschwankungen geworden.

Dazu gehört die Umsetzung der Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Verordnung, die einen klaren Rechtsrahmen schafft, der Stablecoin-Emittenten verpflichtet, ausreichende Reserven vorzuhalten und strenge Governance-Standards einzuhalten. Solche Vorschriften verringern das Risiko einer Entkopplung und erhöhen die allgemeine Stabilität. Gleichzeitig führt dies jedoch zu einer Marktkonsolidierung, fehlendem Wettbewerb und einer geringeren Innovationskraft.

F. Wird Europa angesichts seiner zunehmenden Offenheit für Krypto zu einem neuen Stablecoin-Hub?

A. Europa hat durch MiCA, den weltweit ersten umfassenden Krypto-Rahmen, der Lizenzanforderungen für Anbieter digitaler Vermögenswerte und AML-Protokolle einführt, einen freundlichen Ansatz gegenüber Krypto signalisiert. Ziel ist es, ein strukturiertes und harmonisiertes regulatorisches Umfeld für den Kryptomarkt zu schaffen, Kunden zu schützen und die finanzielle Stabilität zu gewährleisten.

Durch die sich entwickelnden MiCA-Vorschriften könnte Europa sicherlich das institutionelle Vertrauen stärken und mehr Stablecoin-Emittenten anziehen. Dies würde jedoch die Überwindung von Lizenzierungsproblemen (ein langwieriger und kostspieliger Prozess), eine effektive Umsetzung auf nationaler Ebene und die Anpassung an den sich schnell entwickelnden Kryptobereich erfordern.

Europa ist derzeit kein globaler Spitzenreiter bei der Akzeptanz von Stablecoins, doch mit klareren Regelungen, die in Kraft treten, und seiner Offenheit gegenüber konformen Akteuren ist es gut positioniert, sich als wichtiger Knotenpunkt für konforme Stablecoin-Innovationen zu etablieren.

- Trevor Koverko, Mitbegründer, Sapien

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