ストラテジーの最新の大規模なビットコイン購入は、その進化する資金調達モデルへの洞察を提供します

開示事項：本記事の著者は、マイクロストラテジー（MSTR）の株式を保有しています。

ストラテジー（MSTR）は先週、初めて永続優先株式を主な手段としてビットコインを蓄積し、同社のビットコイン戦略の資金調達方法に潜在的な変化を示しました。

同社は 月曜日 に 発表 した 22,337 BTCを購入 先週において、当社の過去最大の買収案件のうち第5位を記録しました。

STRC永久優先株式を通じた発行額は11億8,000万ドルであり、平均価格7万ドルで換算すると約16,800 BTCに相当します。これは、これまで主にビットコイン保有構築に用いられてきた普通株式の市場価格随時売却（ATM）プログラムによる3億9,600万ドルの調達額を大幅に上回っています。現在のビットコイン保有総数は761,068 BTCに達しています。

STRCの現在の配当利回り11.5%、11億8,000万ドルの発行は、年間約1億3,500万ドルの配当義務を意味します。これにより、同社の年間総配当負担は10億ドルを超えました。

とはいえ、同社はこれらの義務を資金調達するために約22億5,000万米ドルの準備金を確保しており、資本コストの上昇の中でバッファーを提供しています。

当社の普通株式が70％以上下落していることから、さらなる希薄化を防ぎつつ株価の上昇を支援するインセンティブがあると見られています。

その結果、普通株式はより選択的に使用される可能性があり、主にmNAV（純資産価値に対する倍率）が1を大幅に上回る場合や、企業が米ドル準備金の構築を目指す場合に利用されます。実務上では、これは普通株式の売却への依存を減らし、新たな普通株発行を回避するSTRCにより一層依存することを示唆しています。

総合すると、ストラテジーは、現在そのアプローチの中心にあるSTRCを通じて、優先的な資本基盤からビットコインの蓄積資金をますます調達しています。

さらなる配当増額が見込まれるか？

STRCは価格圧力の初期兆候を示しています。優先株は、3月15日の権利落ち日以降、3日連続で額面価額100ドルを下回る取引が続いています。1か月の出来高加重平均価格が額面を下回っていることから、同社は価格を支えるために配当をさらに25ベーシスポイント引き上げる可能性があります。

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