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L’ultimo massiccio acquisto di bitcoin da parte di Strategy offre un’intuizione sul suo modello di finanziamento in evoluzione
Un aumento di capitale in azioni privilegiate da 1,18 miliardi di dollari, approssimativamente equivalente a 16.800 BTC, segnala un cambiamento rispetto alle azioni ordinarie mentre gli obblighi di dividendi superano 1 miliardo di dollari.
Cosa sapere:
- L'emissione della serie preferenziale STRC di Strategy ha raggiunto 1,18 miliardi di dollari la scorsa settimana, superando di gran lunga i 396 milioni di dollari provenienti dalla vendita di azioni ordinarie, segnando la prima volta in cui le azioni privilegiate sono state lo strumento di finanziamento principale per gli acquisti di bitcoin.
- Le obbligazioni annuali dei dividendi ora superano 1 miliardo di dollari mentre le azioni privilegiate in circolazione superano i 10 miliardi di dollari.
- Con STRC che viene scambiato sotto la pari dopo l'ex-dividendo, la società potrebbe aumentare il dividendo di 25 punti base per supportare la valutazione
Dichiarazione: l'autore di questo articolo detiene azioni in MicroStrategy (MSTR).
Strategy (MSTR) ha, per la prima volta la scorsa settimana, utilizzato le sue azioni privilegiate perpetue come veicolo principale per accumulare bitcoin, segnando un potenziale cambiamento nel modo in cui la società finanzia la sua strategia bitcoin.
La società ha annunciato lunedì che acquistati 22.337 BTC nella settimana precedente, la sua quinta acquisizione più grande registrata.
L’emissione attraverso le sue azioni privilegiate perpetue STRC è stata di 1,18 miliardi di dollari, equivalente a circa 16.800 BTC al prezzo medio di 70.000 dollari, superando di gran lunga i 396 milioni di dollari raccolti tramite il programma azionario comune at-the-market (ATM), che storicamente era lo strumento principale utilizzato per aumentare le sue partecipazioni in bitcoin, ora totali a 761.068 BTC.
Alla STRC’s tasso di dividendo corrente dell'11,5%, l’emissione da 1,18 miliardi di dollari implica circa 135 milioni di dollari in obblighi annuali di dividendi. Ciò ha spinto l’onere totale dei dividendi annuali dell’azienda oltre 1 miliardo di dollari.
Detto ciò, la società ha accantonato circa 2,25 miliardi di dollari in riserve USD per finanziare tali obbligazioni, fornendo un margine di sicurezza in un contesto di aumento dei costi del capitale.
Con il prezzo delle azioni ordinarie della società in calo di oltre il 70%, sembra che ci sia un incentivo a sostenere un prezzo per azione più elevato senza ulteriori diluizioni.
Di conseguenza, il capitale ordinario può essere utilizzato in modo più selettivo, principalmente quando il mNAV (multiplo sul valore netto degli asset) è significativamente superiore a 1 o quando l’azienda mira ad accumulare riserve in USD. In pratica, ciò suggerisce una minore dipendenza dalla vendita di azioni ordinarie, privilegiando invece gli STRC, che evitano l’emissione di nuove azioni ordinarie.
Considerando il tutto, Strategy sta finanziando sempre più l'accumulo di bitcoin attraverso la sua base di capitale preferita, con STRC ora al centro di questo approccio.
Un altro aumento del dividendo in arrivo?
STRC sta mostrando i primi segnali di pressione sul prezzo. Il titolo preferito ha ora trascorso tre giorni consecutivi scambiando al di sotto del valore nominale di $100 in seguito alla data ex-dividendo del 15 marzo. Con il prezzo medio ponderato per il volume su base mensile inferiore al valore nominale, la società potrebbe valutare un aumento del dividendo di ulteriori 25 punti base per sostenere il prezzo.
Leggi di più: La matematica dietro il percorso di Strategy verso 1 milione di bitcoin entro la fine del 2026
Dichiarazione di non responsabilità relativa all'intelligenza artificiale: parti di questo articolo sono state generate con l'ausilio di strumenti di intelligenza artificiale e revisionate dal nostro team editoriale per garantirne l'accuratezza e la conformità ai nostri standard. Per ulteriori informazioni, vedere La politica completa sull'intelligenza artificiale di CoinDesk.
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