전략의 최신 대규모 비트코인 매수는 변화하는 자금 조달 모델에 대한 통찰을 제공한다

공시: 이 기사의 저자는 마이크로스트레티지(MSTR)의 주식을 보유하고 있습니다.

스트래티지(MSTR)는 지난주 처음으로 비트코인 축적의 주요 수단으로 무기한 우선주를 활용했으며, 이는 회사가 비트코인 전략에 자금을 조달하는 방식에 잠재적인 변화를 의미합니다.

회사는 월요일에 이를 발표했습니다 22,337 BTC를 매입 지난 주에, 이는 기록된 다섯 번째로 큰 인수 건입니다.

STRC 영구 우선주를 통한 발행 금액은 11억 8천만 달러로, 평균 가격 70,000달러 기준 약 16,800 BTC에 해당하며, 기존에 비트코인 보유를 늘리는 주요 수단이었던 보통주 상장 시점 프로그램(ATM)을 통해 조달한 3억 9,600만 달러를 훨씬 상회합니다. 현재 총 비트코인 보유량은 761,068 BTC입니다.

STRC의 현재 11.5% 배당률, 11억 8천만 달러 규모의 발행은 연간 약 1억 3,500만 달러의 배당금 의무를 의미합니다. 이는 회사의 연간 총 배당 부담을 10억 달러 이상으로 끌어올렸습니다.

그럼에도 불구하고, 해당 회사는 이러한 의무를 이행하기 위해 약 22억 5천만 달러 상당의 미국 달러 준비금을 확보하여, 증가하는 자본 비용 속에서 완충 장치를 마련해 두었습니다.

회사의 보통주가 70% 이상 하락한 가운데, 추가 희석 없이 주가를 지지할 유인이 있는 것으로 보입니다.

그 결과, 보통주는 mNAV(순자산가치에 대한 배수)가 1을 크게 상회하거나 회사가 USD 준비금을 구축하려고 할 때 주로 보다 선별적으로 사용될 수 있습니다. 실제로 이는 신규 보통주 발행을 피할 수 있는 STRC에 더 크게 의존하면서 보통주 매출에 대한 의존도를 줄이는 것을 시사합니다.

종합해 보면, 스트래티지는 선호하는 자본 기반을 통해 비트코인 축적 자금을 점점 더 많이 조달하고 있으며, 현재 STRC가 그 접근 방식의 중심에 위치해 있습니다.

또 다른 배당 증가 예정?

STRC는 가격 압박의 초기 신호를 보이고 있습니다. 우선주는 3월 15일 배당락일 이후 3거래일 연속으로 액면가 100달러 이하에서 거래되고 있습니다. 1개월 가중 평균 거래가격이 액면가 이하인 상황에서, 회사는 가격을 지지하기 위해 배당금을 추가로 25베이시스 포인트 인상하는 방안을 검토할 수 있습니다.

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