Bitcoin pronto per un'enorme impennata mentre le riserve bancarie si avvicinano alla 'zona di pericolo', afferma Adam Livingston

Bitcoin potrebbe prepararsi a un grande movimento, afferma l'autore Adam Livingston ha detto, dopo The Kobeissi Letter notato che la liquidità bancaria alla Federal Reserve è scesa a circa 2,93 trilioni di dollari.

The Kobeissi Letter è una newsletter indipendente sui mercati macro e un account X ampiamente seguito gestito dall’analista Adam Kobeissi.

Nel suo post del 25 ottobre, la newsletter si è concentrata sul numero in sé, piuttosto che fornire una previsione di prezzo per le criptovalute. Ha evidenziato che la liquidità che le banche tengono in deposito presso la Fed — spesso chiamata saldi di riserva — sta scivolando verso l’estremità inferiore dei range recenti.

In termini semplici, quel saldo rappresenta il conto corrente del sistema bancario presso la banca centrale. Quando si riduce, la liquidità in dollari risulta più scarsa e il finanziamento a breve termine può diventare più sensibile. Il punto della Kobeissi Letter era che questa lettura è importante per il modo in cui la Federal Reserve considera il proprio bilancio e la politica di restringimento quantitativo.

Livingston è un autore e commentatore di mercato focalizzato sul bitcoin che scrive su come i cicli di liquidità si riversano nelle criptovalute e ha pubblicato due libri recenti — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" e "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — delineando un quadro che collega i cicli monetari, la scarsità e gli asset digitali.

Ha preso la stessa lettura delle riserve e ha costruito una tesi attorno ad essa. A suo avviso, i livelli di liquidità si stanno avvicinando a quella che definisce una soglia di pericolo, dove la scarsità inizia a farsi sentire e i responsabili politici prestano maggiore attenzione al funzionamento del mercato.

Livingston collega quella stretta a tre forze che, a suo dire, stanno colpendo contemporaneamente.

Innanzitutto, afferma, il Tesoro degli Stati Uniti ha ricostruito il proprio saldo di liquidità presso la Fed; quando il governo vende più titoli per rifornire quel conto, la liquidità privata viene assorbita e una parte si manifesta come una minore riserva bancaria.

In secondo luogo, afferma, la Fed sta riducendo il suo portafoglio tramite il quantitative tightening—lasciando scadere le obbligazioni senza sostituirle—il che sottrae anche liquidità dal sistema.

In terzo luogo, afferma, altre passività della Fed, come la valuta in circolazione, crescono nel tempo, occupando spazio nel bilancio e lasciando meno margine di liquidità bancaria a meno che non vengano effettuate modifiche di politica.

Quella sequenza è il quadro di riferimento di Livingston; si allinea con il modo in cui funziona nella pratica l'impianto Fed-Tesoro, ma le implicazioni di mercato che ne trae sono la sua opinione.

Da lì, Livingston delinea una sequenza che afferma di aver già visto in precedenza.

A suo avviso, quando il denaro sembra scarso e i mercati finanziari diventano nervosi, i funzionari tendono a rallentare la riduzione del bilancio o, in alternativa, a contrastare lo stress per mantenere ordinati i tassi overnight. Egli sostiene che quei punti di svolta — quando la liquidità smette di restringersi e inizia ad allentarsi — spesso si sono allineati con una migliore performance del bitcoin.

Egli indica la tensione nel mercato dei pronti contro termine del 2019, l’allentamento delle politiche di emergenza del 2020 e i disordini delle banche regionali del 2023, che, a suo dire, sono coincisi con significativi progressi del bitcoin.

Il posizionamento, aggiunge, è il secondo pilastro.

Livingston afferma che la domanda costante di fondi negoziati in borsa (ETF) su bitcoin spot riduce la quantità di monete prontamente disponibili per il trading, creando un contesto di scarsità. Sostiene che, se i segnali politici dovessero cambiare e la liquidità migliorare da un punto di partenza ristretto, un flottante negoziabile più ridotto può aiutare qualsiasi movimento al rialzo a spingersi più avanti.

In termini semplici, afferma, una fornitura meno facilmente disponibile, combinata con una liquidità più favorevole, può rendere i rally più intensi.