Биткоин готов к масштабному росту на фоне приближения банковских резервов к «опасной зоне», сообщает Адам Ливингстон

Биткойн может быть готов к крупному движению, считает автор Адам Ливингстон сказал, после The Kobeissi Letter отмечено что наличные средства банков в Федеральной резервной системе сократились примерно до 2,93 триллиона долларов.

The Kobeissi Letter — это независленная рассылка по макроэкономическим рынкам и широко известный аккаунт в X, которым управляет аналитик Адам Кобейсси.

В своем сообщении от 25 октября новостная рассылка сосредоточилась на самом числе, а не на предоставлении прогноза цен для криптовалюты. В нем было подчеркнуто, что наличные средства, которые банки держат на депозитах в Федеральной резервной системе — часто называемые резервными балансами — сокращаются и приближаются к нижнему пределу недавних диапазонов.

Проще говоря, этот баланс представляет собой расчетный счет банковской системы в центральном банке. Когда он сокращается, долларовая ликвидность ощущается более напряженной, и краткосрочное финансирование может стать более чувствительным. Суть письма Кобейсси заключалась в том, что этот показатель важен для понимания того, как Федеральная резервная система рассматривает свой баланс и политику количественного ужесточения.

Ливингстон — автор и рыночный комментатор, сосредоточенный на биткойне, который пишет о том, как циклы ликвидности распространяются на криптовалюту, и недавно опубликовал две книги — «Эпоха биткойна: Ваше руководство по будущему стоимости, богатства и власти» и «Великая жатва: ИИ, труд и биткойн как спасательный круг» — в которых изложена концепция, связывающая денежные циклы, дефицит и цифровые активы.

Он взял те же данные по резервам и построил на их основе тезис. По его мнению, уровни наличных средств приближаются к тому, что он называет порогом опасности, при котором начинается дефицит, и политики уделяют больше внимания функционированию рынка.

Ливингстон связывает этот крах с тремя факторами, которые, по его словам, воздействуют одновременно.

Во-первых, как он отмечает, Министерство финансов США восстанавливает свой денежный баланс в Федеральной резервной системе; когда правительство продает больше векселей для пополнения этого счета, частные наличные средства поглощаются, и часть из них отображается в виде уменьшения банковских резервов.

Во-вторых, он отмечает, что Федеральная резервная система сокращает свой портфель посредством количественного ужесточения — позволяя облигациям погашаться без замены — что также выводит наличные из системы.

Во-вторых, он отмечает, что другие обязательства ФРС, такие как наличная валюта в обращении, со временем растут, занимая место в балансе и оставляя меньше пространства для банковской наличности, если не будут приняты меры по изменению политики.

Эта последовательность является структурой Ливингстона; она соответствует тому, как на практике функционирует взаимодействие Федеральной резервной системы и Казначейства, однако выводы по поводу влияния на рынок — это его личное мнение.

Далее Ливингстон описывает последовательность, которую, по его словам, он уже видел ранее.

По его мнению, когда ощущается дефицит наличности и рынки финансирования становятся нервозными, чиновники склонны замедлять сокращение баланса или иным образом противостоять стрессовым ситуациям, чтобы поддерживать порядок на рынке овернайт. Он утверждает, что эти переломные моменты — когда ликвидность перестает ужесточаться и начинает смягчаться — зачастую совпадают с более сильной динамикой биткоина.

Он указывает на напряжённость на рынке репо в 2019 году, экстренное смягчение политики в 2020 году и кризис региональных банков в 2023 году, которые, по его словам, совпали с значительным ростом биткоина.

Позиционирование, добавляет он, является вторым столпом.

Ливингстон утверждает, что стабильный спрос со стороны спотовых биржевых фондов на биткойн снижает количество монет, доступных для торговли, создавая фон дефицита. Он считает, что если политические сигналы изменятся и ликвидность улучшится с низкой исходной точки, меньший объем доступных для торговли монет может способствовать более значительному росту цены.

Проще говоря, по его словам, меньшая доступность предложения в сочетании с более благоприятной ликвидностью может сделать ралли более резкими.