Il Difficile Agosto di Bitcoin Ha Annullato il Rally Estivo; Cosa Potrebbe Portare Settembre

Ci sono poche cose più insopportabili nei mercati finanziari delle discussioni sugli indicatori stagionali. Il più famoso è probabilmente il detto "vendi a maggio, poi sparisci," che viene ripreso ogni primavera, ma probabilmente non è stato un segnale valido dai tempi di Jesse Livermore, quando i trader vendevano letteralmente a maggio per poi andare in vacanza al mare per l’estate.

Un insieme di indicatori stagionali si è sviluppato attorno alle criptovalute, anche se i mercati — con soli pochi anni di vita — presentano un numero di osservazioni troppo esiguo per rendere qualsiasi analisi statisticamente valida. Tra i più noti vi è la tendenza del mese di agosto a essere particolarmente difficile per i prezzi.

Il merito va riconosciuto dove è dovuto — gli appassionati di stagionalità hanno avuto ragione questa volta, almeno per quanto riguarda bitcoin BTC$75.807,40.

Nonostante i continui afflussi negli ETF spot, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell che passa da falco a colomba, e il raggiungimento di un nuovo massimo storico, bitcoin (con ancora poche ore rimaste) ha perso l'8% in questo mese. A poco più di 108.000 dollari, bitcoin è anche sceso di circa il 13% rispetto al nuovo record sopra i 124.000 dollari toccato il 13 agosto.

La vendita ha cancellato il rally estivo di bitcoin, con il prezzo ora leggermente al di sotto del livello del Memorial Day di 109.500 dollari.

Il capitale non è infinito

Il rendimento negativo di Bitcoin in questo mese si contrappone nettamente a quello di ether (ETH), che è aumentato del 14% ad agosto, superando così BTC di ben 2.200 punti base.

Il relativo aumento di Ether è avvenuto mentre ha attratto ingenti quantità di capitale tramite le società di tesoreria ETH e gli ETF spot su ETH.

Lanciati pochi mesi dopo gli ETF spot su BTC, i fondi ETH avevano registrato flussi di capitale molto più contenuti rispetto ai veicoli BTC, estremamente popolari. Questo scenario è cambiato in modo significativo di recente.

Gli ETF su ETH in questo mese fino al 28 agosto hanno registrato afflussi per 4 miliardi di dollari contro soli 629 milioni di dollari per gli ETF su BTC, secondo James Seyffart di Bloomberg. Questo dato da solo è impressionante, ma considerando le capitalizzazioni di mercato relative — i 500 miliardi di dollari di ether rappresentano meno del 25% dei 2,1 trilioni di dollari di BTC — tali numeri diventano ancor più straordinari.

In un contesto in cui la Fed statunitense sta adottando una politica monetaria moderatamente restrittiva e la politica fiscale si sta irrigidendo a causa di dazi più elevati (noto anche come aumento delle tasse), il capitale è limitato. Per il settore delle criptovalute ad agosto, almeno, quel capitale è stato indirizzato verso l’ether, apparentemente a discapito del bitcoin.

Le prospettive

Prima le cattive notizie: i modelli stagionali suggeriscono che settembre tende a essere addirittura peggiore per bitcoin rispetto ad agosto. In dodici mesi di settembre a partire dal 2013, bitcoin è diminuito in otto, secondo Glassnode. Nelle quattro occasioni in cui il BTC ha registrato un progresso in quel mese, i guadagni sono stati abbastanza modesti. Complessivamente, la media di settembre negli ultimi dodici anni è stata negativa del 3,8%.

La buona notizia: sono dodici settembre e questo da solo non costituisce sicuramente un campione sufficientemente ampio per prestare attenzione. Inoltre, almeno sette di queste osservazioni (2013-2019) risalgono a un periodo in cui il bitcoin era considerato poco più di un asset di nicchia e presente solo sul radar di pochissimi investitori.