El difícil agosto de Bitcoin borró el rally veraniego; lo que podría traer septiembre

Hay pocas cosas más insoportables en los mercados financieros que las discusiones sobre indicadores estacionales. El más famoso probablemente sea "vende en mayo y vete", que se repite cada primavera, pero que probablemente no ha sido una señal válida desde la época de Jesse Livermore, cuando los operadores literalmente vendían en mayo y luego se dirigían a la playa para el verano.

Un conjunto de indicadores estacionales se ha desarrollado en torno a las criptomonedas, incluso cuando los mercados — con solo unos pocos años de existencia — cuentan con muy pocas observaciones para que algo sea estadísticamente válido. Entre los favoritos está que agosto suele ser un mes difícil para los precios.

Crédito donde se debe, sin embargo — los aficionados a la estacionalidad acertaron esta vez, al menos con bitcoin BTC$86,208.28.

A pesar de las continuas entradas en los ETFs spot, el cambio del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de postura restrictiva a acomodaticia, y de tocar un nuevo máximo histórico, bitcoin (con solo unas pocas horas restantes) ha caído un 8% este mes. Con un poco más de $108,000, bitcoin también ha descendido aproximadamente un 13% desde que alcanzó ese nuevo récord por encima de $124,000 el 13 de agosto.

Las ventas han eliminado el repunte veraniego de bitcoin, con el precio ahora modestamente por debajo de su nivel del Día de los Caídos de $109,500.

El capital no es infinito

El pobre registro de Bitcoin este mes contrasta notablemente con el de ether ETH$2,840.05, que subió un 14 % en agosto, superando así a BTC por un impresionante margen de 2.200 puntos básicos.

El aumento relativo de Ether se produjo mientras atraía grandes cantidades de capital a través de las empresas de tesorería de ETH y los ETFs spot de ETH.

Lanzados unos meses después de los ETFs spot de BTC, los fondos de ETH habían experimentado entradas mucho más modestas en comparación con los vehículos de BTC, que son sumamente populares. Eso ha cambiado de manera significativa últimamente.

Los ETF de ETH en lo que va de este mes hasta el 28 de agosto registraron entradas por 4.000 millones de dólares frente a sólo 629 millones para los ETF de BTC, según James Seyffart de Bloomberg. Esa cifra por sí sola es impresionante, pero al considerar las capitalizaciones de mercado relativas — los 500.000 millones de dólares de ether representan menos del 25 % de los 2,1 billones de dólares de BTC — esos números resultan mucho más asombrosos.

En un mundo donde la Reserva Federal de EE. UU. está ejecutando una política monetaria moderadamente restrictiva y la política fiscal se está endureciendo debido a aranceles más altos (también conocidos como impuestos más altos), el capital es limitado. Para las criptomonedas en agosto, al menos, ese capital se dirigió a ether, aparentemente a expensas de bitcoin.

Las perspectivas

Primero las malas noticias: los patrones estacionales sugieren que septiembre tiende a ser incluso peor para bitcoin que agosto. En doce septiembres desde 2013, bitcoin ha disminuido en ocho, según Glassnode. En las cuatro ocasiones en que BTC logró un avance ese mes, las ganancias fueron bastante modestas. En total, el promedio para septiembre en los últimos doce años ha sido de un -3.8%.

La buena noticia: son doce septiembres y eso por sí solo difícilmente constituye una muestra lo suficientemente grande como para prestar atención. Además, al menos siete de esas observaciones (2013-2019) fueron antes de que bitcoin fuera algo más que un activo marginal y estuviera en el radar de solo muy pocos inversores.