O Agosto Difícil do Bitcoin Eliminou a Recuperação do Verão; O que Setembro Pode Trazer

Há poucas coisas mais insuportáveis nos mercados financeiros do que discussões sobre indicadores sazonais. O mais clássico pode ser o “venda em maio, depois vá embora”, que é repetido todo ano na primavera, mas provavelmente não é um sinal válido desde os tempos de Jesse Livermore, quando os traders literalmente vendiam em maio e depois iam para a praia durante o verão.

Um conjunto de indicadores sazonais foi desenvolvido em torno das criptomoedas, mesmo que os mercados — com apenas alguns anos de existência — possuam observações insuficientes para que qualquer análise seja estatisticamente válida. Entre os indicativos mais recorrentes está o fato de que agosto tende a ser um mês difícil para os preços.

Crédito onde é devido, no entanto — os entusiastas da sazonalidade acertaram desta vez, pelo menos para o bitcoin BTC$90,008.95.

Apesar das entradas contínuas em ETFs à vista, da mudança do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, de falcão para dovish, e de atingir uma nova máxima histórica, o bitcoin (com apenas algumas horas restantes) caiu 8% neste mês. Com pouco mais de US$ 108.000, o bitcoin também recuou cerca de 13% desde que atingiu o novo recorde acima de US$ 124.000 em 13 de agosto.

As vendas eliminaram o rali de verão do bitcoin, com o preço agora modestamente abaixo do seu nível do Memorial Day de $109.500.

O capital não é infinito

O desempenho insatisfatório do Bitcoin neste mês contrasta fortemente com o do ether ETH$3,105.54, que subiu 14% em agosto, superando o BTC por impressionantes 2.200 pontos-base.

A alta relativa do Ether ocorreu à medida que atraiu grandes quantidades de capital por meio de empresas de tesouraria de ETH e dos ETFs de ETH à vista.

Lançados alguns meses após os ETFs de BTC à vista, os fundos de ETH tiveram entradas muito mais modestas em comparação com os veículos de BTC, que são extremamente populares. Isso mudou de forma significativa recentemente.

Os ETFs de ETH neste mês até 28 de agosto registraram entradas de US$ 4 bilhões, contra apenas US$ 629 milhões para os ETFs de BTC, segundo James Seyffart, da Bloomberg. Isso por si só já é impressionante, mas ao considerar os valores de mercado relativos — os US$ 500 bilhões do ether correspondem a menos de 25% dos US$ 2,1 trilhões do BTC — esses números se tornam ainda mais surpreendentes.

Em um mundo onde o Fed dos EUA está conduzindo uma política monetária modestamente restrita e a política fiscal está se tornando mais apertada devido a tarifas mais altas (também conhecidas como impostos maiores), o capital é limitado. Para o mercado cripto em agosto, pelo menos, esse capital foi direcionado ao ether, aparentemente em detrimento do bitcoin.

A perspectiva

Primeiro, as más notícias: os padrões sazonais sugerem que setembro tende a ser ainda pior para o bitcoin do que agosto. Em doze meses de setembro desde 2013, o bitcoin caiu em oito, de acordo com a Glassnode. Nas quatro vezes em que o BTC conseguiu uma alta naquele mês, os ganhos foram bastante modestos. No total, a média de setembro nos últimos doze anos foi negativa em 3,8%.

A boa notícia: são doze meses de setembro e isso, por si só, dificilmente constitui uma amostra grande o suficiente para se levar a sério. Além disso, pelo menos sete dessas observações (2013-2019) ocorreram antes do bitcoin ser algo além de um ativo periférico e estar no radar de apenas alguns poucos investidores.