Riepilogo Mattutino Asia: Gli ETF su Bitcoin Azzerano le Commissioni di Transazione, Punendo di Più i Miner

Buongiorno, Asia. Ecco le notizie principali nei mercati:

Benvenuti all'Asia Morning Briefing, un sommario quotidiano delle principali notizie durante le ore di mercato statunitensi e una panoramica dei movimenti di mercato e delle analisi. Per una panoramica dettagliata dei mercati statunitensi, consultare Il Crypto Daybook Americas di CoinDesk.

Il prezzo di Bitcoin si mantiene vicino ai massimi storici, ma la rete stessa resta tranquilla. I dati di Glassnode mostrano che le commissioni di transazione sono crollate nuovamente verso i minimi degli ultimi dieci anni, nonostante il BTC flirt con le sei cifre.

Nei cicli passati, i picchi delle commissioni seguivano i mercati rialzisti, poiché i trader competevano per lo spazio nei blocchi. Quest'anno, la curva delle commissioni è piatta mentre il prezzo aumenta, chiaro segnale che la domanda on-chain non è più il motore del mercato.

Un nuovo rapporto di Galaxy Research mostra che le commissioni medie giornaliere sono diminuite di oltre l'80% dall'aprile 2024, con fino al 15% dei blocchi giornalieri che vengono ora confermati a solo 1 satoshi per vbyte. Quasi la metà dei blocchi recenti non è piena, segnalando una domanda debole di spazio nei blocchi e un mempool inattivo.

Questo rappresenta un netto contrasto rispetto ai precedenti cicli rialzisti, durante i quali i rally dei prezzi si traducevano in congestione e picchi delle commissioni.

I dati confermano un cambiamento strutturale: gli ETF spot e i custodi detengono ora oltre 1,3 milioni di BTC, e le monete parcheggiate in questi wrapper raramente tornano a circolare sulla blockchain.

Allo stesso tempo, l’attività retail che un tempo congestionava la blockchain di Bitcoin è migrata su Solana, dove memecoin e NFT beneficiano di esecuzioni più economiche e rapide. Il risultato, osserva Galaxy, è che il prezzo del bitcoin è determinato dagli afflussi custodiali mentre la domanda onchain della rete – una volta un indicatore dei movimenti di prezzo – ha rallentato.

Per i miner, questa dinamica è particolarmente penalizzante. Con le ricompense dimezzate a 3,125 BTC e le commissioni che contribuiscono a meno dell'1% delle entrate per blocco a luglio, la redditività è sotto pressione. Questa tensione sta spingendo i miner quotati a diversificare nei settori dell’AI e dell’hosting HPC.

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Un rapporto di inizio anno Rittenhouse Research sostiene che l’uscita completa di Galaxy Digital dal mining potrebbe rappresentare il modello per il settore.

Questa mossa è stata accolta con favore dai mercati azionari. Mentre il BTC è in calo di oltre il 3% su base annua, il CoinShares Bitcoin Mining ETF ha guadagnato quasi il 22%. Gli investitori stanno premiando le aziende che hanno puntato sulla diversificazione invece di affidarsi esclusivamente alle ricompense di blocco.

I miner quotati raccontano una storia simile. Hive, Core Scientific e TeraWulf hanno tutti riportato risultati del secondo trimestre sostenuti dai ricavi derivanti dall'hosting HPC e AI.

Coloro che non hanno diversificato, come Bitdeer e BitFuFu, rimangono profondamente esposti ai costi dell'elettricità, all'ammortamento delle attrezzature e a un mercato delle commissioni che Galaxy nel suo rapporto definisce “tutto tranne che solido.”

La giustapposizione è significativa: la ricerca interna di Galaxy avverte che il ruolo di regolamento della blockchain di Bitcoin è in stagnazione, mentre il bilancio di Galaxy viene riposizionato per la crescita nei data center di intelligenza artificiale.

I dati onchain confermano il punto: senza una domanda organica di spazio nei blocchi, le commissioni non possono finanziare la sicurezza. E se le commissioni rimangono basse, i mercati azionari stanno dipingendo un quadro chiaro secondo cui i migliori ritorni futuri del settore minerario potrebbero provenire dall’AI, non dal Bitcoin.

Movimenti di Mercato

BTC: Bitcoin è stato scambiato a 113.286,95 $, in calo dell'1,79%, dopo un breve tuffo a un minimo di sei settimane vicino a 110.600 $, con il mercato criptovalutario più ampio che ha affrontato forti liquidazioni e volatilità.

ETH: Ether è stato scambiato stabile a 4.779 dollari mentre le dichiarazioni accomodanti di Jerome Powell a Jackson Hole hanno alimentato le aspettative di un taglio dei tassi a settembre, con gestori patrimoniali prevedono nuovi massimi per bitcoin e una rottura di ETH sopra i $5.000 nonostante i rischi derivanti dall'adozione del tesoro e dalla volatilità azionaria.

Oro: L’oro ha chiuso a $3.371 dopo che le osservazioni accomodanti di Powell a Jackson Hole hanno aumentato le probabilità di un taglio dei tassi a settembre.

Nikkei 225: Le azioni dell'Asia-Pacifico sono salite lunedì, con il Nikkei 225 del Giappone in aumento dell'1,08%, dopo che Powell ha segnalato possibili tagli ai tassi della Fed a settembre durante il suo discorso a Jackson Hole.

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