Briefing Matinal Asie : Les ETFs Bitcoin Suppriment les Frais de Transaction, Pénalisant Davantage les Mineurs

Bonjour, Asie. Voici les informations qui font l'actualité sur les marchés :

Bienvenue dans l’Asia Morning Briefing, un résumé quotidien des principales actualités pendant les heures américaines ainsi qu’un aperçu des mouvements et analyses de marché. Pour une vue détaillée des marchés américains, voir Le Crypto Daybook Amériques de CoinDesk.

Le prix du Bitcoin se maintient près des records, mais la chaîne elle-même reste calme. Les données de Glassnode montrent que les frais de transaction se sont effondrés, revenant près des plus bas niveau de la dernière décennie, alors même que le BTC frôle les six chiffres.

Lors des cycles passés, les pics de frais suivaient les marchés haussiers alors que les traders enchérissaient pour l’espace de bloc. Cette année, la courbe des frais reste plate tandis que le prix augmente, un signe clair que la demande on-chain ne stimule plus le marché.

Un nouveau rapport de Galaxy Research montre que les frais médians quotidiens ont chuté de plus de 80 % depuis avril 2024, avec jusqu'à 15 % des blocs quotidiens se réglant désormais à seulement 1 satoshi par vbyte. Près de la moitié des blocs récents ne sont pas pleins, ce qui signale une faible demande pour l'espace de bloc et un mempool inactif.

Cela constitue un net contraste avec les cycles haussiers précédents, où les rallyes des prix se traduisaient par une congestion et des pics de frais.

Les données confirment un changement structurel : les ETF au comptant et les déposants détiennent désormais plus de 1,3 million de BTC, et les pièces conservées dans ces enveloppes touchent rarement à nouveau la chaîne.

Parallèlement, l’activité de détail qui encombrait autrefois la blockchain Bitcoin s’est déplacée vers Solana, où les memecoins et les NFTs bénéficient d’une exécution moins coûteuse et plus rapide. Le résultat, note Galaxy, est que le prix du bitcoin est déterminé par les flux entrants de la conservation, tandis que la demande onchain du réseau – autrefois un indicateur des mouvements de prix – a ralenti.

Pour les mineurs, cette dynamique est particulièrement pénalisante. Avec des récompenses réduites de moitié à 3,125 BTC et des frais ne représentant moins de 1 % des revenus des blocs en juillet, la rentabilité est mise sous pression. Cette tension pousse les mineurs cotés à se diversifier vers l’IA et l’hébergement HPC.

Lire la suite : L'exploitation minière de Bitcoin fait face à un marché « incroyablement difficile » alors que l'énergie devient la véritable monnaie

Un rapport du début de cette année par Rittenhouse Research soutient que le retrait complet de Galaxy Digital de l'extraction minière pourrait constituer le modèle pour le secteur.

Cette décision a été saluée par les marchés boursiers. Alors que le BTC accuse une baisse de plus de 3 % sur un an, l'ETF CoinShares Bitcoin Mining a gagné près de 22 %. Les investisseurs récompensent les entreprises qui ont opté pour la diversification plutôt que de se fier uniquement aux récompenses de blocs.

Les mineurs cotés partagent une histoire similaire. Hive, Core Scientific et TeraWulf ont tous annoncé des résultats du deuxième trimestre renforcés par les revenus d'hébergement HPC et IA.

Ceux qui n'ont aucune diversification, comme Bitdeer et BitFuFu, restent fortement exposés aux coûts de l'électricité, à la dépréciation de l'équipement, ainsi qu'à un marché des frais que Galaxy qualifie dans son rapport de « tout sauf robuste ».

La juxtaposition est révélatrice : la propre recherche de Galaxy met en garde contre la stagnation du rôle de règlement de la blockchain Bitcoin, tandis que le bilan de Galaxy est repositionné pour une croissance dans les centres de données d’IA.

Les données Onchain démontrent clairement : sans une demande organique pour l’espace sur la blockchain, les frais ne peuvent pas financer la sécurité. Et si les frais restent bas, les marchés actions dessinent un tableau net indiquant que les meilleurs rendements futurs du secteur minier pourraient provenir de l’IA, et non du Bitcoin.

Mouvements du Marché

BTC : Le Bitcoin s'est échangé à 113 286,95 $, en baisse de 1,79 %, après être brièvement tombé à un plus bas de six semaines près de 110 600 $, le marché crypto plus large subissant d'importantes liquidations et une forte volatilité.

ETH : L’Ether s’est échangé à plat à 4 779 $, les propos accommodants de Jerome Powell lors de Jackson Hole ayant renforcé les anticipations d’une baisse des taux en septembre, avec les gestionnaires d'actifs prédisent de nouveaux sommets pour le bitcoin et une percée de l’ETH au-dessus de 5 000 $ malgré les risques liés à l’adoption par le Trésor et la volatilité des actions.

Or : L’or a clôturé à 3 371 $ après que les remarques accommodantes de Powell à Jackson Hole ont renforcé les probabilités d’une réduction des taux en septembre.

Nikkei 225 : Les actions de la région Asie-Pacifique ont progressé lundi, l'indice Nikkei 225 au Japon enregistrant une hausse de 1,08 %, après que Powell a laissé entrevoir d'éventuelles baisses des taux de la Fed en septembre lors de son discours à Jackson Hole.

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